纳斯达克是创业者的乐园，科技股腾飞的福地，更是科技产业发展的一个晴雨表。
正当互联网走向移动化，数据中心迁移到云端，汽车走向自动驾驶，边缘计算深入不同场景，聊天机器人变得非常聪明，科技给我们生活带来翻天覆地变化的时候，美国的科技股却面临崩盘的风险。
当经济转向时，投资者就会急于退出，加剧科技股的下跌。在2022年末，科技股纳斯达克指数连续第四个季度下跌，前三个月下跌9.1%，第二季度暴跌22%，第三季度下跌4.1%，12月下跌8.7%造成第四季度下跌1%。
这是自2000年到2001年互联网泡沫破灭以来，纳斯达克五十年历史上另一个连续4个季度下跌。
这预示着什么，是科技股高增长的结束，还是新机会的来临?
1.暴跌堪比2000年互联网泡沫破灭
2022年全年纳斯达克指数下跌33%，为2008年以来的最大跌幅，也是有记录以来第三差的一年。
14年前的下跌发生在美国次贷危机造成的2008年金融危机期间。
除了2008年，纳斯达克指数比较糟糕的年份是2000年，当时互联网泡沫破裂，.com公司纷纷倒闭，指数下跌39%。互联网接管世界的梦想就这样破灭了。
在2000年，电子商务巨头Amazon市值下跌80%，网络巨头Cisco下跌29%，随后一年又跌53%。Microsoft市值下跌超过60%，苹果下跌超70%。
时光流转的2022年。改名为Meta的Facebook股价在2022年下跌了70%，市值仅有2400亿美元，因为投资者对元宇宙的未来犹豫不决。
电动汽车商特斯拉的市值下跌了类似的幅度，让这家估值像一家科技公司的汽车制造商回归制造业的市值标准。
2021年以天文数字估值上市的许多公司损失了80%或更多的价值。
也许与2000年最接近的类比是加密货币市场，比特币暴跌超过60%。随着投机者逃离加密货币，超过2万亿美元的价值被抹去。许多公司破产，最著名的是加密货币交易所FTX，在2022年早些时候达到320亿美元的估值后倒闭。创始人Sam Bankman-Fried现在面临刑事欺诈指控。
唯一在纳斯达克交易的主要加密公司Coinbase是2021年上市的公司，市值超过450亿美元。2022年其股价下跌86%。
根据FactSet的数据，纳斯达克公司市值2022年总共缩水了近9万亿美元。在2000年的高峰期，纳斯达克公司的总价值约为6.6万亿美元，到2002年10月市场触底时，损失了约5万亿美元。
2.解剖麻雀，看看最大的“黑马”亚马逊的境况
2022年对于全面上市的超大盘科技股来说是残酷的一年。Amazon亚马逊就是一个例子。
这家电子零售商的股价正在迎来自互联网泡沫破灭以来最糟糕的一年。该股在2022年下跌了51%，是自2000年以来的最大跌幅，当时暴跌了80%。
亚马逊的市值已从年初的1.7万亿美元缩水至约8340亿美元，并跌出了万亿美元市值俱乐部。
亚马逊投资者退出另一个原因是对销售放缓的担忧，因为对后疫情时代电子商务持续繁荣的预测并未实现。在新冠疫情最严重的时候，消费者开始依赖亚马逊等在线零售商购买从卫生纸和口罩到庭院家具等商品。随着销售额飙升，推动亚马逊的股价创下历史新高。
随着经济重新开放，消费者逐渐回到商店购物，并在旅游和餐馆等上消费，导致亚马逊的收入增长逐渐放缓。又由于通货膨胀、乌克兰战争和供应链限制等，相关的成本上升，进一步加剧亚马逊销售的下降。
亚马逊CEO安迪·贾西(Andy Jassy)于2021年7月接替创始人杰夫·贝佐斯(Jeff Bezos)掌舵。他承认该公司雇用了太多工人，并在竞相跟上大流行时代的需求时过度构建了仓库网络。此后，公司暂停或放弃了开设一些新设施的计划，其员工人数在第二季度萎缩。
上个月，亚马逊开始进行将是有史以来最大的裁员，将裁掉高达10000名员工。
即使是亚马逊的云计算部门，通常是投资者的“避难所”，在第三季度也录得迄今为止最低的收入增长。
Evercore ISI分析师Mark Mahaney在一份报告中下调了对亚马逊2023年的预期，预计今年零售总额增长6%，并将亚马逊云科技年度收入增长预测从26%下调至20%。
3.2022年是过去32年美股IPO最糟糕的一年
祸不单行，2022年也是科技股IPO最差的一年。
根据安永会计师事务所12月中旬发布的IPO报告，美国2022年IPO交易融资总额暴跌94%，从1558亿美元暴跌至86亿美元。截至报告发布之日，第四季度是今年最疲软的季度。
根据Refinitiv的数据，到2022年12月15日为止，仅74家公司通过美国IPO筹集了约80多亿美元。2022年美股IPO总融资额比2021年下降了95%，比1990年以来过去31年的任何一年都低至少50%。
2022年美股IPO数量较2021年下降88%，为2009年以来最少。据PitchBook统计，其中由VC支持的IPO也是处于十年来的低点。
相比之下，2021年美股有397家公司IPO(只统计市值超过5000万美元的公司)总募资额约1424亿美元。
根据FactSet的数据，2022年没有一家科技公司筹集到10亿美元，此前15家公司IPO在2021年至少筹集了这么多资金。相比之下，在2021年，美国至少有10家科技IPO筹集了10亿美元或更多。
可以说，2022年是过去32年美股IPO最糟糕的一年。
4.美国经济衰退的隐忧
尽快与2000年的互联网泡沫破灭有相似之处，但是专家认为，今天的情况还是有所不同。
在大多数情况下，2022年的崩溃与其说是企业的价值在一夜之间消失，不如说是投资者和高管意识到现实的残酷。
在廉价资金推动的十年增长之后，科技公司正在缩小规模并重新估值。随着美联储加息试图控制通胀，投资者已经不再对快速无利可图的增长给予溢价，并开始要求拥有现金。
SVB Private首席投资官Shannon Saccocia说，“技术已死，未来几个季度可能会到位”，该行业的某些部分“将在这条隧道的尽头看到光明”。
她所描述的隧道是美联储的持续加息，这可能只有在经济进入衰退时才结束。这两种情况都让许多技术公司感到不安。当经济处于增长模式时，这些技术往往会蓬勃发展。
12月中旬，美联储将基准利率上调至15年来的最高水平，达到4.25%至4.5%的目标区间。在新冠疫情期间以及金融危机之后的几年里，该利率一直稳定在接近零的水平。
科技投资者Chamath Palihapitiya认为，十多年的零利率“扭曲了市场”，“允许狂热和资产泡沫在经济的每个部分建立”。
Palihapitiya利用了与任何可用的廉价资金一样多的优势，开创了对特殊目的收购公司(SPAC)的投资，一些科技公司通过反向并购这些公司而上市。
根据SPAC Research的数据，由于固定收益没有收益率，而且科技股吸引了平流层估值，SPAC起飞了，2021年在美国交易所筹集了超过1600亿美元，几乎是上一年的两倍。这一数字2022年下降到134亿美元。
过去两年通过SPAC首次IPO亮相的公司，在2022年损失了三分之二的价值。
亚马逊以及其他高科技公司的不幸大都与经济和宏观环境有关。飙升的通货膨胀和不断上升的利率将投资者吸引到利润率高、现金流稳定、股息收益率高的公司。
高科技公司的市值蒸发和大量裁员，并不是存在泡沫，但却预示着美国经济衰退的开始!
国际货币基金组织(IMF)总干事格奥尔基耶娃星期天(1月1日)说，今年全球经济将更加艰难，因为全球经济增长的主要引擎，包括美国、欧洲和中国，经济增长都同时放缓。全球三分之一的经济体，预计今年将陷入衰退。
参考资料：
·https://www.cnbc.com/2022/12/30/nasdaq-closes-out-its-first-four-quarter-slump-since-dot-com-crash.html
·https://www.cnbc.com/2022/12/29/tech-ipo-market-collapsed-in-2022-next-year-doesnt-look-much-better.html
·https://mp.weixin.qq.com/s/RXEAnTPqhE08pMP4NhFpNw
·https://www.zaobao.com/news/world/story20230103-1349464
END
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