海光与龙芯的“不同”与“同”

信创新态势 2024-11-18

359

2022年6月，“国产CPU第一股”龙芯中科登陆科创板。两个月后，另一家国产CPU代表——海光信息也登陆科创板。

虽然二者上市时间较为接近，但是两家CPU公司上市后的营收走势却截然不同。

01.

海光与龙芯的“不同”与“同”

倘若提及二者最为显著的不同点，便在于各自所采取的技术研发路线。

海光信息通过与成熟生态的融合，实现了业务的快速扩展。之后为了实现通用计算能力和安全加密等级的并举，海光又在X86完整永久授权的基础上，构建了一套国产自主可控的C86安全计算架构（CSCA）。

相反，龙芯中科致力于建立独立于现有体系之外的安全可控信息技术体系和产业生态，推出了自主指令系统龙架构（LoongArch），并持续研发优化自主IP核。自主研发的路线虽有助于构建独立生态，但短期内也限制了业务的外延拓展。

海光与龙芯的市场策略也有所不同。

海光信息侧重于高性能计算：基于X86架构的高性能处理器，这些处理器主要针对服务器和数据中心市场。通过与AMD的合作，海光信息获得了X86架构的授权，这使得其产品能够兼容大量的现有软件生态系统，无需进行大规模的软件迁移，从而降低了用户的使用门槛。海光的CPU产品以其高性能和与主流平台的兼容性，在国内云计算、数据中心、高性能计算等领域得到了广泛应用。

龙芯中科侧重于完全的自主可控：基于其自主研发的LoongArch（龙芯架构）指令集的处理器，这一架构旨在实现完全的自主可控，减少对外部技术的依赖。

龙芯的产品线覆盖了从嵌入式设备到桌面计算机，再到服务器的各种应用场景，小CPU：面向行业应用的专用处理器，通常用于工业控制、物联网终端等环境。中CPU：适用于工控和终端类应用，如网络安全设备、特定行业计算机等。大CPU：面向桌面与服务器市场，提供高性能计算能力，满足通用计算和数据中心的需求。

此外，企业背景与发展历程也影响了公司的前行方向。

海光信息和龙芯中科同为中科系公司。海光信息第一大股东中科曙光是中科院控股公司；龙芯中科前身龙芯服务是由北京转移中心及中科院计算所下属中科算源于2008年共同出资成立，并于2010年在中国科学院和北京市政府共同牵头出资下开始市场化运作。

如果说二者的共同点，对于技术研发的高度重视一定算很重要的一条。

近年来，海光信息一直保持着高强度的研发投入。2019年至2023年，海光研发投入分别为8.65亿元、10.89亿元、15.85亿元、20.67亿元、28.10亿元。

海光信息业绩稳健得益于对技术研发的高度重视，可以看到，海光的研发支出规模已连续四年上升，研发投入总额占营业收入比例均超过40%。

相比之下，2019~2023年，龙芯中科的研发投入分别为0.78亿元、2.08亿元、3.22 亿元、3.98亿元，5.23亿元，2019年至2023年期间龙芯中科累计研发投入15.29亿元。

与海光相比，龙芯中科的研发投入数字似乎是“小巫见大巫”，然而需明晰的是，这实则是因公司营收规模、整体体量等多方面因素所造就的显著差异。比如2023年龙芯中科的营收只有5.06亿元，研发投入甚至超出了这一数字，这意味着哪怕业绩下降与亏损，龙芯中科也持续高强度投资研发。

02.

上市之后，业绩两级分化

2024年前三个季度，海光信息营业总收入61.37亿元，同比上升55.64%，归母净利润15.26亿元，同比上升69.22%。按单季度数据看，第三季度营业总收入23.74亿元，同比上升78.33%，第三季度归母净利润6.72亿元，同比上升199.9%。

相比之下，龙芯的营收表现并没有这么可观。龙芯中科前三季度实现营业收入3.08亿元，同比下降21.94%；归属于上市公司股东的净利润为-3.43亿元。按单季度数据看，第三季度营业收入8819.37万元，较去年同期增长2.05%。归属于上市公司股东的净亏损为1.05亿元。

在上市伊始，二者营收并没有立刻呈现出巨大差距。因为彼时不管是龙芯中科还是海光都有一些自身独特的优势且在特定市场有所布局。例如，龙芯在自主可控要求高的政务、工控等细分领域已有业务基础，海光信息则快速进入数据中心、服务器市场。

2020年海光信息实现营业收入10.22亿元，净利润-8297.5万元；2021年海光信息实现营业收入23.1亿元，这一年海光扭亏为盈，净利润3.27亿元；2021年之后海光信息的业绩便迎来大幅成长。2022年海光信息实现营业收入51.25亿元，比2021年增加28.15亿元，同比增长121.83%；净利润8.04亿元，比2021年增加4.77亿元，同比增长145.65%。

2020年龙芯中科实现营业收入10.82亿元，归属于母公司股东的净利润7179.85万元；2021年龙芯中科实现营业收入12.01亿元，净利润2.37亿元；2021年似乎对于龙芯也是一个转折点，2022年上市后，龙芯的业绩却没有得到相应提振，不管是营业收入还是净利润较前一年双双下滑。2022 年龙芯中科实现营业收入 7.39 亿元，同比下降 38.51%；净利润 5175.2 万元，同比下降 78.15%。

从 2023 年开始，二者营收差距逐渐开始显现。

2023年海光信息实现营收60.12亿元，同比增长17.30%，实现归母净利润12.63亿元，同比增长57.17%，该业绩表现在当时创下历史新高水平。

2024 年Q1海光信息实现营收15.92亿元，同比增长37.09%；实现归母净利润2.89 亿元，同比增长20.53%；Q2海光信息实现营收21.71亿元，同比增长49.67%；归母净利润5.65 亿元，同比增长28.95%；Q3海光信息实现营收23.74亿元，同比增长78.33%；归母净利润为6.72亿元，同比大增199.9%。

反观龙芯，龙芯中科2023年实现营收5.06亿元，同比下降31.54%；归属于上市公司股东净利润亏损3.29亿元，同比下降736.57%。

2024年Q1龙芯中科实现营收约1.2亿元，同比增加1.62%；归属于上市公司股东的净利润亏损约7481万元，上年同期亏损7217.92万元；Q2龙芯中科实现营收1 亿元，同比减少47.53%，实现归母净利润-1.63 亿元，同比亏损扩大416.74%；Q3龙芯中科实现营收8819.37万元，同比上升2.05%，归母净利润-1.05亿元，同比下降1.47%。