Snowflake针对不同公司/行业的数据库，提供了一站式的数据平台解决方案，通过设置数据引擎、数据湖、数据仓库等功能使其相互联结汇总；盈利模式上，通过优化公共云的技术，帮客户节省成本，将「运算」及「储存」两大数据使用按需收费；目前营收增速129%，毛利率68%，净客户留存率达162%，营收潜力巨大。
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企业概况
一站式数据解决平台（DataPlatform）：Snow的数据库软件可以在亚马逊、微软等云端运行，为企业提供高性能、易扩张的环境去存储大规模的信息，而且容许客户按需收费，实现单平台支撑大量数据工作。
个性化的行业服务解决方案：公司针对医疗、教育、市政、金融、广告媒体、零售等行业的特点提供了个性化的服务解决方案。
管理层：
Snowflake由三位数据仓库专家Benoit Dageville，Thierry Cruanes和Marcin Zukowski共同创立。
股权架构：
Snowflake的IPO是有记录以来规模最大的一次软件公司IPO，发售了2,800万股，筹资超30亿美元。由于上市前融资多，目前风投机构大量持股，CEO和创始人持股较少，或对管理决策和效率产生影响。
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行业发展
Snowflake作为独立的数据仓库供应商和三家最大的云厂商合作，充分自由的选择权也获得了一定的优势；从技术架构上看，公司以数据平台为接入点，主要向客户提供数据平台和进一步个性化的行业解决方案，能有效帮助客户解决数据孤岛治理问题，已在全球22个地区部署的三个主要公共云上可用。
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财务数据
Snowflake营收增长非常可观，Q3营收1.596亿美元，同比增长119%。增速虽有下降但仍保持在100%以上。实现毛利润0.93亿美元，同比增长111.36%；营业费用达到了2.62亿美元，同比增长了95.52%。费用激增给盈利带来了很大的压力，亏损额达到了1.69亿美元，同比扩大了92.05%。
1）收入结构增长情况：
从收入结构来看，产品收入占比95%，高于行业平均的70%占比水平；北美地区贡献了主要收入，88%的收入来自于美国，随着全球云计算市场的高速发展，Snow在欧洲、亚洲等地区进行了销售和客户服务的部署，将扩大全球业务网络，未来业务发展增长空间巨大。
2）剩余履约义务（RPO）：
RPO增长比收入的增长强劲，并且正在扩大，为未来营收提供了高确定性。这个指标衡量了公司预计从当前客户那里确认的收入，包括递延收入和预计未来开单的合同承诺。
3）净收入留存率、大客户比率：
2021财年YTD营业收入增速129%，在美股科技股中处于领先水平，高于美国热门科技股Zoom（111%）、Shopify（60%），显著高于美股热门科技股平均增长率水平（72%）。
Snowflake净客户留存率达162%，高于Zoom（130%）、Datadog（130%）、Unity（158%）等美国科技公司，说明公司客户忠诚度极高。
Q3的客户总数量达到3554，同比增长84%，产品收入超过100万美元的客户达到65家，同比增长110%。大客户贡献收入比重持续增长，2021财年上半年为56%。
4）毛利率水平：
从Non-Gaap毛利率水平来看，Snow的Q3毛利率68%，接近Saas可比公司平均水平70%，而数据库管理系统公司MongoDB毛利率70%。自助服务数据分析软件领先供应商Alteryx，毛利率90%。因此公司毛利率仍有较大的提升空间，净利润亏损维持逐步缩窄的趋势。
2021财年业绩指引：
Snowflake预计21财年指引积极：预计21财年全年产品营收在5.38~5.43亿美元之间，同比增长113%至115%；其中Q4营收在1.62~1.67亿美元之间，同比增长113%至115%。
历史损益表数据及预测：
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营运费用支出
Saas行业在扩张时期的特点是收入持续强劲增长，销售费用、研发费用支出大，随着未来营收规模的扩大，这一部分的支出占比将逐步下降至一定的比例。Snow通过IPO上市集资，负债率降低至13%，当前在手现金有47亿，资金充足，能够有效地支持销售和技术团队的业务发展。
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估值分析
根据业绩指引，2021财年营收在579百万美元左右，营收增速115%，EV/Revenue估值倍数为153X，远高于行业平均值，营收增长符合Saas公司扩张初期高速增长的发展特点，市场给予估值溢价有其合理性。
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风险提示
公司主要通过亚马逊、微软、谷歌等云计算厂商实现数据的接入，既是客户也是对手，公司技术及模式未来面临各种新的可能的竞争。疫情等因素拖累云计算设施服务交付，行业发展不及预期。市场对创新商业模式的接受程度。
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