绿盟科技：信息安全行业领军品牌，一季度营收同比增长34.64%

（一）公司简介

绿盟科技集团股份有限公司（简称：绿盟科技，300369.SZ）成立于2000年4月，2014年在深圳证券交易所创业板上市。公司在基础安全研究和前沿安全领域进行积极的探索，为政府、金融、运营商、能源、交通、科教文卫等行业用户与各类型企业用户，提供全线网络安全产品、全方位安全解决方案和体系化安全运营服务。

随着作为新基建重要组成部分的信创产业快速崛起，绿盟科技着眼于提高信创产品重大漏洞和重要安全事件的发现、分析、处置能力，专注信创产品的研发，与申威、飞腾、鲲鹏、兆芯、海光、麒麟软件、统信等进行全面适配，积极推动构建信创产品安全保障体系建设，成为国家工业信息安全发展研究中心认可的首批“信创政务产品安全漏洞专业库技术支撑单位”之一。

（二）专业领域技术领先

绿盟科技作为国内领先的网络安全解决方案供应商，一直以来保持着良好的技术研发和持续创新能力，科研方面持续投入，管理层有精通技术领域的高级工程师，高度重视科技研发和进步，深耕信息安全领域，提供的信息安全产品和服务具有较高的科技含量，形成了较强的技术优势。

公司长期专注基础攻防研究，在核心关键技术上拥有多项自主知识产权。截至2021年，绿盟科技拥有各项专利205项、软件著作权366项，拥有计算机信息系统安全专用产品销售许可证、国家信息安全测评信息技术产品安全测评证书、国家信息安全测评信息技术产品自主原创测评证书、IT产品信息安全认证证书、中国国家信息安全产品认证证书、IPv6 Ready Logo 认证等资质。

（三）面向优质客户群体，行业信誉良好

绿盟科技与政府、电信运营商、金融、能源、互联网、医疗、教育等领域优质客户保持长期稳定的密切合作，通过中国人民银行、中国移动、中国电信、腾讯等优质客户群体形成了良好的行业信誉，建立了突出的竞争优势，有效抵御了竞争风险。

表1 绿盟科技主要客户

数据来源：公司年报、公司官网、数字化讲习所、零壹智库

（一）营业收入涨势良好，一季度同比增长34.64%

财报显示，绿盟科技2019年至2021年营业收入分别为16.71亿元、20.10亿元以及26.09亿元，逐年上涨，呈现良好势头。2019年至2021年营业收入同比增长分别为24.24%、20.28%以及29.80%，2020年增速有所放缓，但2021年增速重新提升。2022年一季度营业收入3.27亿元，同比增长34.64%，一季度增长态势较强。

图1 绿盟科技2019年至2021年营业收入

数据来源：公司年报、数字化讲习所、零壹智库

（二）归母净利润增长放缓

财报显示，绿盟科技2019年至2021年归属母公司股东的净利润分别为2.27亿元、3.01亿元以及3.45亿元，从利润规模上来说逐年递增。从同比增速方面来看，2019年至2021年归母净利润同比增长分别为34.77%、32.94%以及14.42%，增速放缓。2022年一季度归母净利润为-1.15亿元，由于公司存在明显的季节性销售特征，全年的销售业绩及利润实现集中体现在下半年尤其是四季度，一季度归母净利润呈负数并不反常，但2022年一季度归母净利润同比-154.01%，与上年相比状况较差。由于一季度开局较弱势，2022年全年归母净利润增速将存在继续下降风险。

图2 绿盟科技2019年至2021年归母净利润

数据来源：公司年报、数字化讲习所、零壹智库

（三）主营业务结构变动

财报显示，绿盟科技2021年主要有三类主营业务，分别为安全产品、安全服务以及第三方产品和服务，营收分别为16.02亿元、7.41亿元以及2.64亿元，占比分别为61.42%、28.42%以及10.13%。对比2020年主营业务，安全产品和安全服务的占比均有所下降，第三方产品和服务占营收比从2020年的1.22%增长到2021年的10.13%，增长幅度较大。

图3 绿盟科技2021年主营业务收入（单位：亿元）

数据来源：公司年报、数字化讲习所、零壹智库

（四）毛利率长期保持较高水平后有所回落

财报显示，绿盟科技2019年至2021年毛利率分别为71.71%、70.43%以及61.39%。2020年小幅下降，2021年毛利率下降较大。2022年一季度毛利率为63.32%，呈现一定回升趋势。从公司三类主营产品分别来看，安全产品毛利率67.78%，安全服务毛利率62.23%，第三方产品和服务毛利率20.29%。

公司毛利率长期保持在70%至80%之间，毛利率属于较高水平，这主要是由于公司自主研发的安全产品和服务收入占比大，这部分产品毛利率较高，而毛利率偏低的第三方产品和系统集成收入占比低。2021年第三方产品和服务比重提升，市场竞争加剧，导致毛利率有所回落。但回落后60%以上的毛利率在行业内仍具有较强竞争力，预计后期继续保持在中高位的概率较大。

图4 绿盟科技2019年至2021年毛利率

数据来源：公司年报、数字化讲习所、零壹智库

（五）研发支出快速增长

财报显示，绿盟科技2019年至2021年研发支出分别为3.38亿元、3.65亿元以及5.36亿元，2019年至2021年研发支出同比增长分别为6.38%、8.26%以及46.64%。2022年一季度研发支出1.41亿元，同比增长62.14%。从2021年起，研发支出大幅增长，根据年报披露，主要是报告期内职工薪酬、股权支付费用增加所致。2021年大规模投入研发支出，研发人员数量同比增长33.30%，为产品持续创新打下人员基础，说明公司充分重视研发板块，持续增强技术壁垒以抵御竞争风险。

相对于营业收入来说，2019年至2021年研发支出占营业收入比重分别为 20.23%、18.16%以及20.54%，保持一个比较稳定的状态，说明研发投入和营收呈现出相辅相成同步增长的状态。

图5 绿盟科技2019年至2021年研发支出

数据来源：公司年报、数字化讲习所、零壹智库

（一）信息安全产品

绿盟科技营业收入中占比最高的业务为安全产品。公司主要为客户提供安全评估、安全检测、安全防御、安全平台类等系列安全产品和云安全、安全态势与安全管理、威胁情报与威胁狩猎、数据安全、零信任、物联网、工业安全、反欺诈等新兴安全领域的安全产品。

从2017年开始，绿盟科技专注信创产品的研发，积极推动构建信创产品安全保障体系建设。其信创系列产品已与申威、飞腾、鲲鹏、兆芯、海光、麒麟软件、统信等进行全面适配；拥有完善的信创产品线，覆盖事前、事中和事后多个环节。

表2 绿盟科技主要信息技术应用创新产品

数据来源：公司官网、数字化讲习所、零壹智库

（二）安全服务

绿盟科技凭借完善的专业服务体系和方法论，为客户提供贯穿信息系统完整生命周期的专业服务。公司为客户提供安全测试服务、安全咨询服务、安全运维服务、安全开发服务、安全培训服务和应急响应服务等安全服务项目。

表3 绿盟科技主要安全服务

数据来源：公司官网、数字化讲习所、零壹智库

（三）安全研究

绿盟科技致力于跟踪国内外最新网络安全攻防技术，设立星云、格物、伏影、天机、天枢、天元、平行、威胁情报八大实验室，在容器安全、软件定义安全、安全编排、5G安全、边缘计算安全等方面开展安全研究，在基础安全研究和前沿安全领域进行积极的探索。近期，公司联合中国电信发布了《2021 DDoS攻击态势报告》、《2021网络空间测绘年报》；联合腾讯发布了《2021年全球DDoS威胁报告》；联合北京航空航天大学、华中科技大学、成都信息工程大学、浙江警察学院发布了《2021攻击技术发展趋势年度报告》等研究报告。

公司所进行的相关研究，与其技术和产品创新保持着密切联系，为持续创新能力提供理论基础和支撑。

表4 绿盟科技八大实验室主要研究方向

数据来源：公司官网、数字化讲习所、零壹智库

（一）数字经济刺激发展新需求，信息安全行业潜力巨大

随着数字经济高速发展，同时也催生了网络安全的持续发展和新需求新动力，网络安全是数字经济发展的基础性保障。近年来数字经济相关产业得到大力发展，5G、人工智能、区块链、云计算等新一代技术蓬勃发展，不断推动着各行业数字化转型变革，带来网络安全产业的发展机遇。同时，万物互通互联时代的到来也带来了网络安全新问题，给行业发展带来新的机遇。

近年来，信息安全行业不仅存在需求端刺激产生的发展动力，也得到政策方面的正向引导和促进。2016年《国家网络空间安全战略》发布，强调“没有网络安全就没有国家安全”，将信息安全上升到国家战略层面，随后相继颁布《网络安全法》、《数据安全法》、《个人信息保护法》、《关键信息基础设施安全保护条例》等，推动行业规范化高速发展，促进行业规模提升市场扩大。

2021年7月，工信部在《网络安全产业高质量发展三年行动计划（2021-2023年）（征求意见稿）》中提出“到2023年，信息安全产业规模超过2500亿元，年复合增长率超过15%。提升中小企业、重点行业和关键行业基础设施网络安全防护水平，电信等重点行业信息安全投入占信息化投入比例达 10%”，充分提振信息安全行业发展信心。

（二）“智慧安全3.0”战略顺应信创发展

《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》第五篇指出，要实施“上云用数赋智”行动，推动数据赋能全产业链协同转型，发展云计算、大数据、物联网、工业互联网、区块链等重点数字产业。2021年，绿盟科技提出“智慧安全3.0”理念体系，以体系化建设为指引，构建“全场景、可信任、实战化”的安全运营能力，达到“全面防护，智能分析，自动响应”的防护效果。

图6 绿盟科技“智慧安全3.0”三大核心要素

数据来源：公司公众号、数字化讲习所、零壹智库

（三）行业竞争加剧，外部风险增加

在信息安全行业快速发展的历史机遇期，行业的发展空间和前景具有较强吸引力，国内外竞争加剧。大型企业具有资金和品牌优势，加快布局速度，抢占市场先机；同时中小型企业也试图通过抓住市场机遇热点的方式加入竞争，从细分领域迅速发展。加剧的竞争会对公司当前产品市场带来一定冲击，维持客户稳定尤为重要。

竞争加大对技术的升级提出更高的要求，向下传导至对人才的需求。国内信息安全高端人才有限，人才市场竞争激烈，加之快速发展的市场需求和企业间竞争格局，人才短缺风险加剧。2021年绿盟科技研发人员数量的大幅增长一定程度上能够抵御外部冲击，但仍存在高端人才流失的风险。