信创即信息技术应用创新产业，旨在实现信息技术领域的自主可控，保障国家信息安全。
信创产业必要性
外部环境：中美形势复杂严峻，科技硬脱钩持续。近期以来，美国接连签署“芯片法案”、“通胀消减法案”，旨在抑制中国相关产业发展，呈现逆全球化的趋势。外部环境不确定性加剧，信创重要性凸显。信创作为国家战略布局，一方面有利于保障我们软硬件供应链的安全，另一方面有利于我国核心软硬件企业的发展，助力核心数字产业升级壮大。
国内环境：二十大报告提出“主要目标任务是：经济高质量发展取得新突破，科技自立自强能力显著提升，构建新发展格局和建设现代化经济体系取得重大进展。”，“ 巩固优势产业领先地位，在关系安全发展的领域加快补齐短板，提升战略性资源供应保障能力。”，“ 以国家战略需求为导向，集聚力量进行原创性引领性科技攻关，坚决打赢关键核心技术攻坚战。”
信创行业需求爆发
今年 9 月底国家下发 79 号文，全面指导国资信创产业发展和进 度，要求到 2027 年央企国企 100%完成信创替代，替换范围涵盖芯片、基础 软件、操作系统、中间件等领域。政策规定所有企业在 2022 年 11 月份基于计划上报替换的系统，2023 年每季度向国资委汇报。预计年末将有信创行业的大规模招标。
应用领域方面，党政先行，形成“2+8+N”落地体系。党政走在信创落地最前列，2020 年上半年完成三期试点，现已进入规模化推广。
截至 2021 年末，党政信创落地实践率达到 57.01%。八大行业中，金融和交通进展最快，落地实践率分别为29.55%和 19.10%。能源、电信、航空航天、教育、医疗也在逐步进行政策推进和试点。最后，信创将在 N 个行业全面推广。（资料来源：零壹智库《核心技术崛起：中国金融信创产业发展报告 2021》）
根据海比研究院报告，接下来五年信创市场进入高速发展期，25 年市场规模突破2 万亿。从各个细分市场来看，21 年应用软件市场份额最大，占比 63.9%，其次是 IT 基础设施，平台软件、IT 安全和基础软件份额相对较小。
资料来源：佑仓资本信创行业发展史
资料来源：亿欧智库信创政策
资料来源：公开资料信创产业生态
信创产业生态主要由底层硬件、基础软件、平 台软件、应用软件、信息安全组成。
基础软件：基础软件的主要作用是为应用软件对系统资源、数据和网络资源的访问和管理提供支撑，为应用软件的开发、部署和运行提供平台，包括操作系统、中间件和数据库。
平台软件：包括云平台（IaaS、PaaS、SaaS）和低代码平台等。由于平台软件在国外开源软件的使用方面非常深入，导致较难实现自主可控。
应用软件：应用软件是信创需求方会较早采购的项目之一，其与国产基础软硬件的适配性是客户考量的重点。
信息安全：信息安全是为数据处理系统建立和采取的技术和管理的安全保护，分为安全硬件、安全软件、安全服务和云安全等。
资料来源：亿欧智库《2021 中国信创产业应用落地研究报告及供应商 60 强》 申港证券研究所
投资建议
信创/国产化多次引领板块行情。回顾 2012-2022 年计算机板块，主要有两波较大行情： 2015 年的大牛市，由国产化、信息安全、“互联网+”主导；2019 年开启的小牛市，由信创、云计算主导。
上一轮计算机行业（2019-2020年）的投资主线是云计算，将所有的细分赛道串联在一起。未来三年计算机的投资主线就是信创，可以将医疗IT、管理软件、金融IT、网络安全等赛道全部串联。因为底层基础软硬件替换以后上层应用软件需要全面适配升级，将带来大量业务需求。
随着信创替换范围的扩大和应用场景的丰富，信创全产业链投资价值凸显。
风险提示：政策推进力度不及预期风险；疫情反复风险；技术落地不及预期风险等。
