东兴证券-区块链：互联网时代的货币风暴.pdf

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司

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券

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报

告

中以博胜小求精当

区块链-互联网时代的货币风暴

——东兴中小市值专题系列

2016 年 05 月 16 日

看好/首次

中小市值专题

调研报告

报告摘要：

区块链技术是比特币的一个底层技术，但其价值远远大于比特币。区块链

因其去中心化、难以伪造、信息完全、集体维护、共识机制等特点，使

得它不仅能够运用于货币金融，经济市场甚至是整个社会，其应用范围

之广泛远超出当前人们的想象。

当前 A 股市场上的投资热点主要是区块链技术直接应用行业。例如大数据

行业，互联网金融，数字货币（移动支付）身份验证等。我们针对区块

链相关行业梳理得出三大投资主线：大数据安全分析、身份认证以及数

字货币。

重点推荐个股：大数据安全分析领域：恒宝股份、卫士通。身份认证领域：

国民技术、卫士通。数字货币：恒宝股份、国民技术、新开普、新国都、

飞天诚信、天喻信息等。

财务指标预测

简称

EPS(元)

评级

14A

15E

16E

14A

15E

16E

卫士通

0.23

0.55

0.34

71.37

114.59

46.51

推荐

资料来源：公司财报、东兴证券研究所

分析师：林阳

Tel: 021-65465035

liny ang@dxzq.net.cn l

执业证书编号:

S1480510120003

联系人：萨日娜

Tel:010-66554043

sarn@dxzq.net.cn

六位评价体系之服务业、制造业图

概念板块覆盖细分行业：

大数据安全分析：

恒宝股份、卫士通等

身份认证：

国民技术、卫士通等

数字货币：

恒宝股份、国民技术、新开普、新国都、飞天诚信、

天喻信息等

东兴中小市值专题系列

光伏产业估值提高带来投资机会

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1. 追溯货币之源，数字货币一触即发 ...................................................................................................................................................... 5

1.1 货币的起源 .................................................................................................................................................................................... 5

1.2 货币的职能 .................................................................................................................................................................................... 6

2. 大格局下萌生数字货币 .......................................................................................................................................................................... 6

2.1 无政府主义者的设想 .................................................................................................................................................................... 6

2.2 互联网的深刻影响 ........................................................................................................................................................................ 7

3. 数字货币市场群雄争霸 .......................................................................................................................................................................... 8

3.1 比特币的特点及现状 .................................................................................................................................................................... 8

3.2 其他种类的数字货币 ..................................................................................................................................................................10

4. 机遇与挑战并存，数字货币时代在召唤 ............................................................................................................................................ 11

4.1 有待应对的隐患 .......................................................................................................................................................................... 11

4.1.1 新技术庇护下的道德风险 ............................................................................................................................................... 11

4.1.2 新技术庇护下的违法风险 ............................................................................................................................................... 11

4.1.3 无法回避的价值缺陷与较高的投机风险 .......................................................................................................................12

4.2 对商业模式的深刻改变 ..............................................................................................................................................................12

4.2.1 对支付方式的影响 ...........................................................................................................................................................12

4.2.2 数字货币与互联网金融融合发展 ...................................................................................................................................12

4.3 数字货币对政府行为的影响 ......................................................................................................................................................13

4.3.1 对货币发行的影响 ...........................................................................................................................................................13

4.3.2 对财政运行机制的影响 ...................................................................................................................................................13

4.4 受益行业、板块 ..........................................................................................................................................................................13

4.4.1 为中小企业的发展插上翅膀 ...........................................................................................................................................13

4.4.2 广告行业的新热点 ...........................................................................................................................................................13

4.4.3 信息安全行业的新机遇 ...................................................................................................................................................13

5. 区块链——互联网金融变革的推手 ....................................................................................................................................................14

5.1 区块链技术与数字货币 ..............................................................................................................................................................14

5.2 区块链技术的原理 ......................................................................................................................................................................14

5.2.1 区块链简介 .......................................................................................................................................................................14

5.2.2 区块链原理 .......................................................................................................................................................................14

5.3 区块链的技术特点 ......................................................................................................................................................................15

5.4 区块链的发展历程 ......................................................................................................................................................................16

5.4.1 区块链的由来 ...................................................................................................................................................................16

5.4.2 区块链的现状 ...................................................................................................................................................................18

5.4.3 区块链技术未来的展望 ...................................................................................................................................................19

5.5 区块链的分类 ..............................................................................................................................................................................19

5.5.1 公有区块链 .......................................................................................................................................................................19

5.5.2 私有区块链 .......................................................................................................................................................................19

5.5.3 混合（行业）区块链 .......................................................................................................................................................19

6. 区块链的应用.........................................................................................................................................................................................20

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