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数据要素研究框架
西南证券研究发展中心
计算机研究团队
2022年12月
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投资要点
战略地位拔升，政策重心倾斜。数字经济时代，传统的土地要素、劳动力要素等对于经济增长的拉动作用
正在边际减弱；而数据自2020年被我国正式列为第五大生产要素以来，不仅成为提升全要素生产效率的重
要引擎，亦是解决生产过剩、供需错配等关键性问题的重要抓手。以近三年的《政府工作报告》为线索，
数据要素相关篇幅呈现逐年增长的态势，每年的建设目标也更为具体。根据国家工信安全发展研究中心，
2021年我国数据要素市场规模达到815亿元，预计“十四五”期间市场规模复合增速将超过25%，到
2025年规模有望接近2000亿元。
数据价值潜能充沛，培育要素市场为关键破局点。我国2021年的数据生产量达到6.6ZB，增速快于全球整
体水平，但接近70%的数据价值未被激活，如何更好地挖掘数据的潜能，成为我国数字经济发展步入深水
区的重中之重。由于数据具有不同于实物的非排他性等特征，存在互信难、确权难、流通难、定价难、监
管难等问题，过去更多强调数据对企业自身经营的降本增效和业务赋能，企业间缺乏共享和交易数据的动
力。我国亟需建立一系列基础设施和政策措施以促进数据要素供需双方开展更多价值创造和交换，从而实
现数据增值、放大其网络效应，发展出数据价值的第二曲线。
体系制度不断完善，产业变革悄然已至。1）顶层设计：2022年以来，国家层面先后发布《关于构建数据
制度更好发挥数据要素作用的意见》、《全国一体化政务大数据体系建设指南》、《企业数据资源相关会
计处理暂行规定（征求意见稿）》等文件，从战略规划到具体落实，节奏逐步清晰。2）法律制度：“三
法一条例”数据安全顶层制度框架已经形成，23个省市在此基础上公布了数据相关的条例或草案，法治与
行业自治形成有效协同。3）市场自律：大数据交易所进入高质量发展2.0阶段，作为数据交易行为的重要
载体和引导者，充分发挥政策落地和产业对接的作用，在管理机制、标准规范、安全保障的探索取得突破
性意义，后续场内交易规模有望快速提升。
相关标的：1）数据要素市场新兴环节：人民网（数据确权）、易华录（数据银行）、深桑达（数据元件
）等；2）数据资源持有方：四维图新（地理位置数据）、航天宏图（遥感航空数据）、上海钢联（大宗
商品数据）等；3）业绩兑现度高的数据服务商：星环科技（数据平台）、新点软件（政务大数据）、德
生科技（人社大数据）等；4）数据交易所参股公司：浙数文化、安恒信息、广电运通等。
风险提示：数字经济发展不及预期；政策推进不及预期；相关技术成熟度不及预期；市场各类参与者活跃度不及预
期；相关公司受益程度不及预期等。
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