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2020 年 05 月 24 日
计算机行业
云计算厂商竞争的下一个领域在哪里？
投资周报
投资组合及调整
万兴科技、深信服、紫光股份、浪潮信息、美亚柏科（新增）
本周投资主题：云计算厂商竞争的下一个领域在哪里？
1、专有云兼具公有云与私有云优势，未来有望备受企业青睐
企业数字化转型持续推进、上云上平台政策驱动和云计算技术普及，企业对
云服务需求不断增加。从企业上云方式来看，据艾瑞咨询报告数据显示，2018
年中国企业云服务部署方式中纯公有云（30.2%）和纯私有云（34.3%）占比
较大。考虑到公有云会出现数据泄露安全风险、性能超卖导致无法满足租户
需求问题，私有云建设及维护成本较高等，专有云相比优势显著：通过专属
机房空间保障资源池安全与私密性满足企业安全合规需求；同时，具有高弹
性按需扩容、运维系统自动化从而降低运维成本等特点。预计未来企业对专
有云部署方式需求将提升。
2、政府、金融和电信需求大，推动专有云市场快速发展
据 iiMedia Research 数据显示，政务云是云计算应用成熟领域，中国大部分
省级行政区和地市级行政区已建成或正在建设政务云平台。IDC 报告显示，
金融和电信客户在原有硬件和软件更新换代和安全考虑下对云专业相关服
务需求较大，专有云市场有望快速发展。据艾瑞咨询发布的《2020 年中国专
有云行业发展洞察》报告预测数据显示，预计 2018-2023 年中国专有云市场
规模复合增速为 56.7%，至 2023 年规模有望达到 559.4 亿元。
3、中国云专业服务市场中华为、新华三市占率持续领先
从市场竞争情况来看，华为和新华三在中国云专业服务市场的市占率较领
先：根据 IDC 报告数据显示，2019H1-2019H2，华为市占率分别为 5.4%和
6.1%；新华三市占率分别为 3.5%和 2.6%。2019 上半年，浪潮信息市占率为
3.1%,、中科曙光市占率为 2.7%。
4、专有云市场竞争激烈，云厂商持续布局
（1）华为云：专属计算集群是在公有云上隔离出来的专属虚拟计算资源池，
支持用户申请独占的物理设备，独享物理隔离的计算资源（2）新华三：SDN
解决方案通过虚拟化性能、网络与安全融合的解决方案、云网融合的全自动
管理帮助平安集团构建专有云平台（3）浪潮专属云：私有专区提供给用户
独享的专属物理宿主机，用户可以在物理资源池内灵活的分配、管理各种规
格的云服务器（4）腾讯云 TCE：基于腾讯云成熟产品体系的企业级专有云
平台，为企业提供自主可控、弹性伸缩的全栈服务能力（5）阿里云专有云：
提供可计量计费行业云服务，客户可按需使用。
5、投资建议
专有云或将成为云计算厂商竞争的下一个领域，基础设施层相关受益标的包
括紫光股份、浪潮信息、中科曙光、宝信软件等公司。
风险提示：宏观经济影响下游需求和资本开支风险
推荐（维持评级）
田杰华（分析师）
tianjiehua@xsdzq.cn
证书编号：S0280517050001
李汉卿（联系人）
lihanqing@xsdzq.cn
证书编号：S0280119060012
刘熹（联系人）
liuxi1@xsdzq.cn
证书编号：S0280120040009
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3%
11%
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子行业
证券代码
股票名称
市值
（亿元）
ROE
ESP
PE
PB
2019
2020E
2021E
2022E
2019
2020E
2021E
2022E
云计算
000938.SZ
*紫光股份
803
6.6
0.90
1.07
1.35
1.69
44
37
29
23
2.8
000977.SZ
*浪潮信息
583
8.1
0.72
0.91
1.22
1.63
56
45
33
25
4.9
002153.SZ
*石基信息
316
6.8
0.34
0.37
0.51
0.55
87
79
58
53
3.7
002410.SZ
*广联达
583
14.0
0.21
0.38
0.59
0.77
247
134
88
67
17.8
300383.SZ
光环新网
391
9.6
0.54
0.66
0.83
1.02
47
39
31
25
4.6
600845.SH
*宝信软件
502
11.7
0.78
0.98
1.21
1.47
69
55
45
37
9.4
603019.SH
中科曙光
493
12.4
0.66
0.58
0.75
0.97
57
65
50
39
9.5
603039.SH
*泛微网络
128
17.4
0.95
0.87
1.12
1.43
63
69
54
42
14.2
300454.SZ
*深信服
739
23.3
1.90
2.26
3.07
4.05
95
80
59
45
17.6
688111.SH
金山办公
1,259
27.9
1.09
1.58
2.38
3.41
250
173
115
80
20.4
688158.SH
优刻得
283
5.3
0.06
0.08
0.14
0.24
1,116
830
494
278
8.0
600588.SH
*用友网络
1,179
9.9
0.48
0.33
0.42
0.56
76
109
86
65
18.7
603881.SH
数据港
139
15.1
0.52
0.72
1.24
1.63
127
92
53
40
12.4
电力 IT
002063.SZ
*远光软件
104
9.2
0.27
0.36
0.46
0.53
46
34
27
23
4.2
600131.SH
国网信通
226
8.7
0.44
0.58
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43
33
24
20
5.3
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*恒华科技
64
16.1
0.49
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0.81
1.03
21
16
13
10
3.0
人工智能
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*科大讯飞
712
6.9
0.40
0.51
0.70
0.91
81
64
46
36
6.3
688088.SH
虹软科技
311
23.9
0.55
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1.04
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74
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12.2
信息安全
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*启明星辰
365
16.9
0.77
0.95
1.21
1.53
51
41
32
26
7.1
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*美亚柏科
152
12.4
0.36
0.53
0.71
0.90
52
36
27
21
5.1
300369.SZ
*绿盟科技
150
5.6
0.28
0.40
0.53
0.68
67
47
35
28
4.5
002212.SZ
*南洋股份
293
6.0
0.36
0.54
0.75
0.99
71
47
34
25
3.4
603232.SH
格尔软件
46
12.0
0.58
0.87
1.18
1.73
65
44
32
22
7.2
000938.SZ
紫光股份
117
9.8
0.95
0.99
1.47
2.03
58
55
37
27
22.4
300659.SZ
中孚信息
803
6.6
0.90
1.07
1.35
1.69
44
37
29
23
2.8
603496.SH
恒为科技
46
15.0
0.34
0.71
1.00
1.27
68
32
23
18
5.9
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中新赛克
160
16.8
2.77
3.60
4.89
6.69
54
42
31
22
10.3
601360.SH
三六零
1,191
17.7
0.88
0.61
0.69
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20
29
26
24
4.1
688023.SH
安恒信息
219
16.4
1.62
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3.54
183
164
116
84
14.6
300454.SZ
深信服
739
23.3
1.90
2.26
3.07
4.05
95
80
59
45
17.6
医疗 IT
002777.SZ
久远银海
90
15.5
0.72
1.00
1.35
1.76
56
40
30
23
7.8
300078.SZ
*思创医惠
111
6.7
0.18
0.30
0.41
0.53
71
43
31
24
3.7
300253.SZ
*卫宁健康
378
10.6
0.25
0.33
0.45
0.61
93
71
51
38
10.0
300451.SZ
*创业慧康
165
9.8
0.43
0.36
0.48
0.61
35
41
31
24
6.3
603990.SH
麦迪科技
50
12.2
0.42
0.85
1.08
1.50
107
52
42
30
10.4
智能驾驶
002405.SZ
*四维图新
298
6.9
0.18
0.19
0.28
0.35
86
79
54
43
3.9
of 20
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