IMF：“大封锁”将带来 1930 年代以来最大经济衰退.pdf
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Research Note
2020.4.16(Y-Research RN112)
整理：刘昕 何啸 吴越 邵玉蓉/第一财经研究院研究
员
liuxin@yicai.com
www.cbnri.org
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研究简报
宏观与央行
IMF：“大封锁”将带来 1930 年代以来最大经济衰退
摘 要
新冠大流行正使全球人力成本快速上升并变得更为昂贵。为了
保护生命并维持医疗系统足以应对疫情，人员隔离、城市封锁和商
业停摆是减慢病毒传播速度的必要措施。因此，此次公共卫生危机
正对全球经济活动造成严重的影响。
IMF 预计 2020 年全球 GDP 将大幅收缩 3%，情况将比 2008 年全
球金融危机期间更糟。在基准情景中，即 IMF 假设 2020 年下半年
疫情将逐渐消失并且隔离措施逐渐解除的条件下，随着经济活动的
复苏和政策支持，全球经济增速在 2021 年将达到 5.8％。
全球经济增长的预测存在极大的不确定性。经济影响取决于以
下多个因素：疫情的传播途径、隔离措施的强度和有效性、供应链
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中断的程度的影响、全球金融条件紧缩的负面影响、家庭和企业支
出模式的变化、人们行为的改变（例如人们避免去大型购物中心、
乘坐公共交通工具）、信心因素以及大宗商品价格的波动。许多国
家将面对多层次的危机，包括公共卫生的冲击、国内经济恶化、外
需骤降、资本外流和大宗商品价格崩溃。
采取有效的政策有助于防止情况恶化。为了减少感染的必要措
施在短期内将对经济活动造成损失，但同时也是对长期人类和经济
健康的投资。当务之急是抑制新冠疫情的进一步爆发，经济政策需
要为人员、企业以及金融系统的活动下降提供缓冲。暂时的经济严
重放缓是不可避免的，经济政策应减少经济放缓的持续创伤效应，
并确保大流行消退后，经济可以快速恢复。
从财政政策来看，许多受疫情影响的发达国家采取了快速和大
规模的财政刺激（例如澳大利亚、法国、德国、意大利、日本、西
班牙、英国和美国）。许多新兴市场和发展中经济体（例如中国、
印度尼西亚和南非）也已开始提供或宣布对受到严重影响的部门进
行大量财政支持。如果经济活动暂停持续更长时间，或防疫措施解
除后的经济复苏太疲软，则各国的财政刺激仍需加码。
在过去几周，主要国家中央银行所采取的重大行动包括货币刺
激和流动性支持措施来减少金融系统压力。这些行为支撑了市场信
心并防止疫情冲击被进一步放大。各国央行的同步行为能够扩大他
们对单个经济体的支持,也为新兴市场经济体采取逆周期政策创造
了空间。监管者还应鼓励银行进行重新谈判，在向陷入困境的家庭
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