傅海棠期货传奇-棉花战役全回顾总结.doc
25墨值下载
棉花翻身
我在预判棉花要上涨之后，花了较多时间和精力关注、打听棉花现货各方面、各渠道、各
层次、各群体、各链条的情况，并且自己也开车去了周边产棉区，还有山东德州、河北等
地调研。
棉花价格在
13000
左右一吨的时候，很多人根据棉花前几年历史价格的波动特征，认为涨
不上去了，而且国家号称有
500
万吨左右库存，所以棉花应该要跌下去，不跌下去也不该
涨上去。
而我发现这个
13000
的价格，十年前就到过，在
2003
年、
2004
年的时候甚至还到过
19000
呢！农民工资，涨了
4
倍以上；小麦，涨了
1
倍多；玉米十年也涨了
1
倍多；其他农
作物价格的上涨，使得种棉花的比价效益越来越不合算，这对棉花种植造成严重打击；
同时棉花又是费工费时的农作物，种同样面积的棉花要比种小麦和玉米多花
2
～
3
倍的时间
精力去劳作和维护；
2009
年小麦和玉米的机械化作业程度大大提高了，而种植棉花，基本
上还是要靠人工作业（棉花要分几次采摘，如果用机械化一次性采摘，则会造成较多的浪
费）；黄河流域的棉花春天的谷雨前后播种，直到十月份还在忙，这一期间农民都不能离
开（不能出去打工），播种、覆膜、整枝、打叉、除草、打药、治虫、施肥、灌溉、采摘
（采摘还得分几次收，不像玉米小麦一次性收完了事。
棉花的收割是一个漫长的过程，从
8
月开始，
一直到
10
月，三个月都要摘棉花。
棉花的价格还是十年前的价格，而小麦玉米的价格都已经翻倍了，种棉花又费工费时，经
济效应已经大大落后。
棉花平均一亩地收籽棉
500
斤左右，合着国标
328
棉花
13000
一吨的价格，籽棉大约是
2
块
7
毛一斤，
一亩地的毛收入是
1400
元，成本
800
元左右。种玉米和小麦可以种两季（一
年两熟，
一季小麦、
一季玉米），
一季小麦
500
公斤左右，
一季玉米也是
500
公斤左右，
按照平均
9
毛左右一斤来算，
一年的毛收入有
1800
元，成本不到
800
元。这么一比，棉花
的经济效益就差很多了！
另外，农村的农民出去打工的很多，农村基本上也没有闲余劳动力了，叫一个农村的家庭
妇女干一天活少说也要给
50
块。谁还愿意种棉花呢？
而
2008
年的金融危机又让所有的商品都泥沙俱下，籽棉在
2008
年还跌到过
1
块
8
毛一斤。
这些因素的综合作用，导致很多棉花副产区能改种其他作物的都改种了。根据我
2009
年春
天实地调查的结果来看，副产区的种植面积急剧下降，至少下降
30%
。而主产区则有所不
同，因为某些主产区的土地是盐碱地，种植其他作物收成差，棉花耐盐碱，所以只能种棉
花，在地力原因的限制下，主产区也减产了
20%
左右。综合来看，主产区、副产区棉花的
种植面积总体下降
25%
左右（种植面积下降，单产也很可能下降）。
在如此利多的基本面面前，为什么还有很多人看跌呢？一方面因为棉花过去几年的价格运
行空间形成了人们对棉花价格的“
固定思维”
，另
一方面更重要的是国家有库存
500
万吨，
这个数字吓不吓人呢？很吓人！
当时中国棉花一年的产量才
700
万吨，乍一看，这
500
万吨的库存都快接近
1
年的产量了，
有人觉得即使减产再多这些库存一释放，市场的供应还是充足的，因此
13000
的价格不会
再涨，甚至反而应该跌一点才对（当时很多人还没从经济危机中缓过气来）。
但如果棉花维持在
13000
的价格，从长远来看就没有人愿意生产了。当时国家的收储价就
在
13000
左右（
2008
年金融危机国家以
12600
的价格收了
272
万吨棉花），这个价格根本
就没有吸引力。如果农民都不愿意种棉花了，国家的库存再多也用不了多久。
金融危机后的国际大环境最明显的就是各国央行都注资增发货币，美其名曰“量化宽松”
，
其实就是开动印钞机印钞票而已，当然中国也不甘示弱，迅速推出了一个
4
万亿规模的经
济刺激计划。如此，全球的流动性必然增加，未来的购买力将大大增强。
我当时就明确了简单的一点，物质还是那么多，突然一下子多了那么多货币，结果必然是
价格的上涨，只是涨得快还是慢的问题，只是涨得顺畅还是曲折的问题。
虽然
2008
年国家收储了
272
万吨，但在所谓的金融危机时期，人们的吃穿消费也不会变少，
生产量少了，库存的消耗是很快的。另外，
2008
年收储的量比较大的核心原因并不是当时
市场的货太多了，而是因为中间商怕价格下跌，把货给了国家，是中间商去库存的结果。
中间商怕价格下跌去了库存，等价格上涨了他们必然要增库存，增库存的需求又是一个巨
大的潜在需求。
所以，我当时的判断是棉花必涨，今年（
2009
年）不涨，明年涨；
如果今年涨多了，那么明年少涨；
如果今年不涨或者涨少了，那么明年将要暴涨（今年不涨或涨得少，农民的播种积极性依
然很低，明年的产量还是不行，那么棉花的供应就要出大问题了）。
该涨的东西涨得晚一天，能量就多一天，后续上涨的力量会更大。
该涨的时候不让涨，压着价格的时间越长，后续的爆发力就越大，不少商品的牛市，其中
至少一部分价格上涨是被政府压出来的。
如果
2009
年让棉花涨到
2
万
5
，或国家的收储价不是定在
12600
而是定在
2
万或更高一点，
棉农就有积极性了，
2010
年就不会涨到
3
万
5
了。
该涨的东西先涨比后涨好，如果不让先涨，那后涨的涨幅更大，对稳定物价和社会消费的
影响更大。
囤积居奇有利于平衡物价，如果有人先囤积一部分，然后在价格涨一些上去后卖出，是有
利于后市的。
为什么这么说？价格在上涨初期，囤积者的买入会让市场供应更加紧张，价格上涨更快一
些，这可以促使生产者加大下一期的生产投入，也可以适当打压消费群体的消费量，如果
缺货却不让涨，或者用抛储的方式压价，则会让本来就缺的东西被大家低价买走了，消费
掉了，生产积极性上不来，等缺货越来越严重的时候，价格只会暴涨。而有人先囤积一些
则可以让当期消费量减少一些，并在价格涨一些上来之后，囤积者有利可图了就会慢慢把
货放出来，适当抑制价格的上涨，这时生产也跟上了，有利于促进商品的持续供应。让价
格的适当上涨或下跌好于商品的奇缺或供应过量。
明确了棉花必涨的观点后。在
5
月中旬，在棉花
0909
合约上，价格
13000
左右的位置就开
始布局了。
of 8
25墨值下载
【版权声明】本文为墨天轮用户原创内容，转载时必须标注文档的来源（墨天轮），文档链接，文档作者等基本信息，否则作者和墨天轮有权追究责任。如果您发现墨天轮中有涉嫌抄袭或者侵权的内容，欢迎发送邮件至：contact@modb.pro进行举报，并提供相关证据，一经查实，墨天轮将立刻删除相关内容。
下载排行榜
评论