招商证券-2023年理财公司产品回顾与评价：稳健为本，尽逐前路-240229.pdf
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证券研究报告 | 行业联合报告
2024 年 02 月 29 日
无评级（维持）
2023 年理财公司产品回顾与评价
研究部/总量研究
银行理财业务已经进入到理财公司时代，本文回顾了 2023 年理财市场的发展概
况与理财公司新发及存续理财产品的基本情况，并结合改进后的银行理财产品
评价方法对近一年完整运行的理财公司理财产品进行排名，供投资者参考。
❑ 23H1 理财规模触底，23H2 理财规模回暖。截至 2023 年末，银行理财市场
规模 26.8 万亿元，低于年初的 27.65 万亿。其中，上半年理财规模下滑约 2.3
万亿，下半年理财规模增长 1.5 万亿。2023 年固收类理财产品业绩表现较好，
投资者情绪逐渐修复，理财规模呈回暖态势。展望 2024 年，由于存款利率下
调且保持低位，理财规模有望保持平稳增长，高点或超过 30 万亿元。
❑ 2023 年上半年理财产品净值不断修复，破净率显著下降，三四季度破净率低
位震荡。2023 年理财产品为投资者创造收益 6981 亿元，平均收益率 2.94%，
显著高于 2022 年平均收益率 2.09%。23H1 理财产品净值持续修复，破净率
迅速从 20%下降至 5%以内，Q3 破净率抬升，Q4 破净率震荡。截至 2023
年末，理财公司公募理财产品破净率下降至 4.4%，其中固定收益类、混合类
产品破净率分别为 1.5%和 29.6%。
❑ 现金管理类理财产品规模回暖。截至 2023 年末，现金管理类理财规模 8.5 万
亿，较 23H1 增长 1.3 万亿，较 2022 年末下降 0.2 万亿元。2023 年下半年，
现金管理类理财规模回暖，一方面新发现金管理类理财产品数量较多，我们
统计 2023 年共新发 591 只现金管理类理财。另一方面，年末现金管理类理财
冲存款力度或不及 6 月末。
❑ 2023 年新发产品数量较 2022 年显著增加，其中新发固收类产品数量大幅增
加，但新发混合类产品数量显著下降；新发产品风险等级较 2022 年显著下降，
新发产品期限也明显向短。2023 年新发封闭式公募理财产品募集规模合计3.5
万亿，考虑到期封闭式公募理财规模 2.7 万亿，净增约 0.8 万亿。净增规模较
大的月份主要集中在 Q1 和 Q4，其中，Q1 多为期限在 1 年左右的摊余成本
法/混合估值产品，Q4 多为期限在 3-6 个月的稳健低波产品。
❑ 2023 年固收类产品数量占比提升。截至 2023 年末，理财公司存续的公募产
品中，封闭式产品数量略高于开放式，但开放式产品规模显著高于封闭式；
股份行理财公司与城农商行理财公司存续产品数量大幅增加，大行理财公司
产品较 2022 年末基本持平。固收类产品数量占比提升，理财产品期限向短，
低风险和中低风险产品数量占比提升。
❑ 基于中国理财网披露的净值数据，计算出近一年（2022/12/31-2023/12/31）
完整运行的理财产品的定量指标得分，并按照产品类型、运作方式及风险等
级进行划分，筛选出不同类别下近一年表现前十的理财产品线，供投资者参
考。
❑ 风险提示：本报告全部基于理财公司官网与中国理财网披露的客观数据进行
统计与分析，理财产品过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资建议。
姚紫薇
S1090519080006
yaoziwei@cmschina.com.cn
廖志明
S1090521010002
liaozhiming@cmschina.com.cn
江景梅
S1090522120003
jiangjingmei@cmschina.com.cn
戴甜甜
S1090523070003
daitiantian@cmschina.com.cn
稳健为本，尽逐前路
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行业联合报告
正文目录
一、2023 年理财业务发展概况 .......................................................................... 4
1、理财规模触底回升 ......................................................................................... 4
2、理财产品净值不断修复 .................................................................................. 7
3、现金管理类理财产品数量快速增加 ............................................................... 8
二、2023 年理财公司新发及存续产品概况 ...................................................... 10
1、2023 年理财公司新发产品概况 ................................................................... 10
2、2023 年末理财公司存续产品概况 ............................................................... 13
三、近一年理财公司理财产品表现排名 ........................................................... 16
1、银行理财产品评价方法简介 ........................................................................ 16
2、固定收益类理财产品定量指标排名 ............................................................. 17
3、混合类理财产品定量指标排名 ..................................................................... 18
4、部分权益类理财产品收益情况 ..................................................................... 18
图表目录
图 1：截至 2023 年末，理财规模为 26.80 万亿元 ............................................. 4
图 2：理财公司产品规模占比进一步提升（万亿元） ........................................ 5
图 3：理财公司公募理财产品破净率情况 ........................................................... 8
图 4：理财公司混合及固收类公募理财产品破净率情况 ..................................... 8
图 5：2023 年末现金管理类理财规模 8.54 万亿（万亿元） .............................. 9
图 6：理财公司现金管理类理财产品数量大幅增加（只） ................................. 9
图 7：2023 年封闭式公募产品募集规模和到期规模（亿元） .......................... 10
图 8：2023 年各理财公司新发产品数量（只） ................................................ 10
图 9：2023 年各月份理财公司新发产品数量（只） ........................................ 11
图 10：2023 年理财公司新发产品运作方式（只） .......................................... 11
图 11：2023 年理财公司新发产品类型（只） ................................................. 12
图 12：2023 年理财公司新发公募产品期限分布 .............................................. 12
图 13：2023 年理财公司新发公募产品期限分布（只） ................................... 12
图 14：2023 年理财公司新发公募产品风险等级分布（只） ........................... 13
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