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Web3时代的生产力工具：AIGC.pdf
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证券研究报告| 行业深度
2022 年 11 月 13 日
区块链
AIGC——Web3 时代的生产力工具
在我们《元宇宙（七）：虚拟人的“灵魂”是什么？》的报告中，提到了虚拟人的灵魂来自于
AI 自主创作内容。同时，元宇宙更倾向于开放世界游戏，AIGC 内容生成方式的创新将成为
Web3 时代全新的生产力工具。
AIGC（AI-Generated Content 人工智能生成内容）代表新一轮范式转移的开始。
近期，硅谷的众多一线 VC 们开始将目光瞄准 AI 初创公司，尤其是生成式 AI 艺术这
一领域。今年有两家独角兽 Stability 和 Jasper 均获得了超过一亿美元的融资，估值
突破十亿美元。AIGC 赛道火爆不仅得益于技术进步、商业应用广泛和需求增长，还
归功于该赛道还处于早期。虽然大型科技公司捕获了大量价值，初创企业仍有机会
突破。
AIGC 将是 Web3 时代的生产力工具。当我们迈入 Web3.0 时代，人工智能、关联
数据和语义网络构建，形成人与网络的全新链接，内容消费需求飞速增长。UGC\PGC
这样的内容生成方式将难以匹配扩张的需求。AIGC 将是新的元宇宙内容生成解决方
案。AIGC 的生成利用人工智能学习知识图谱、自动生成，在内容的创作为人类提供
协助或是完全由 AI 产生内容。不仅能帮助提高内容生成的效率，还能提高内容的多
样性。随着 NLP（Natural Language Processing，自然语言处理）技术和扩散模型
（Diffusion Model）的发展，AI 不再仅作为内容创造的辅助工具，创造生成内容成
为了可能。由此，将来文字生成、图片绘制、视频剪辑、游戏内容生成皆可由 AI 替
代。
AIGC 技术主要涉及两个方面：自然语言处理 NLP 和 AIGC 生成算法。自然语言处
理是实现人与计算机之间如何通过自然语言进行交互的手段。AIGC 生成算法主流的
有生成对抗网络 GAN 和扩散模型。扩散模型已经拥有了成为下一代图像生成模型的
代表的潜力。它具有精度更高、可扩展性和并行性，无论是质量还是效率均有所提
升，其快速发展成为 AIGC 增长的拐点性因素。同时，在机器学习的过程中，需要通
过大量的训练来实现更准确的结果，目前以英伟达 A100 为主，对于底层算力需求将
有飞速增长。
AIGC 在文字、图像、音频、游戏和代码生成中商业模型渐显。近期我们研究了国
内外数十家 AIGC 相关企业，尤其在一些具备高重复性的任务、对于精度要求并不那
么高的领域应用已逐步成熟，并在探索商业模式中。目前图片生产、文字生成较为
常见，这类 AIGC 服务大多数时候会以提供 SaaS 服务的形式变现。
AIGC 未来发展核心：大模型、大数据与大算力。结合自然语言的大模型与数据集
已成为 AIGC 发展的软件基础，OpenAI 的 Clip 模型基于 4 亿组高质量的英文图文对
应数据训练而成；算力即权力将在 AIGC 数字时代更加凸显， Stable Diffusion 目前
依赖于 4000 个英伟达 A100 的 GPU 集群，运营成本超 5000 万美金。为了让功能更
加精确，未来还将更多地基于语种去开发垂直类的应用，便于更有目的性地为特定
功能进行训练。
AIGC 投资框架：软硬件与数据集。生成算法、NLP 与算力决定 AIGC 能否运行，而
高质量的数据集决定了 AIGC 质量与商业模式。软件层面主要包括自然语言处理技
术：谷歌、微软、科大讯飞、拓尔思；AIGC 生成算法模型及数据集：英伟达、Meta、
百度、蓝色光标、视觉中国、昆仑万维。算力层包括：澜起科技、中兴通讯、新易
盛、天孚通信、宝信软件、中际旭创等。
风险提示：技术创新不及预期：AIGC 的技术发展不及预期。以及底层硬件技术，如：
超级计算机、算力的发展不及预期。政策监管风险：目前 AIGC 还处于相对早期，后
续是否会出台 AIGC 作品相关知识版权或其他法律监管条款尚不明确。
增持（维持）
行业走势
作者
分析师 宋嘉吉
执业证书编号：S0680519010002
邮箱：songjiaji@gszq.com
分析师 金郁欣
执业证书编号：S0680521070002
邮箱：jinyuxin@gszq.com
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通信
沪深300
2022 年 11 月 13 日
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内容目录
1. 2022：AIGC 崛起之年 ......................................................................................................................................... 3
2. AIGC 是什么？ .................................................................................................................................................... 5
2.1 AIGC 发展简史 ......................................................................................................................................... 6
2.2 技术 ........................................................................................................................................................ 6
自然语言处理技术 NLP ............................................................................................................................... 6
AIGC 生成模型 .......................................................................................................................................... 9
2.3 当我们开始用 AIGC——商业模式的探索 ................................................................................................... 14
3. AIGC 的未来发展趋势 ........................................................................................................................................ 18
3.1 面临的挑战 ....................................................................................................................................... 19
3.2 未来的发展方向 ................................................................................................................................ 20
4. 投资策略：AIGC 的软硬件与数据集 ................................................................................................................... 20
风险提示 .............................................................................................................................................................. 21
图表目录
图表 1：红框为网站头条文章位置，为 AI 创作
.......................................................................................................... 3
图表 2：官网展示应用场景
...................................................................................................................................... 4
图表 3：AI 生成的乔布斯访谈博客
........................................................................................................................... 4
图表 4：《幻觉东京》AI 重制版
.............................................................................................................................. 5
图表 5：内容生成的四阶段
...................................................................................................................................... 5
图表 6：AIGC 发展历程
........................................................................................................................................... 6
图表 7：自然语言理解三大发展阶段
......................................................................................................................... 7
图表 8：自然语言生成 6 步骤
.................................................................................................................................. 7
图表 9：微软 Apache Spark 功能
............................................................................................................................. 8
图表 10：Transformer 与其他神经网络英德翻译质量对比
.......................................................................................... 9
图表 11：Transformer 与其他神经网络英法翻译质量对比
.......................................................................................... 9
图表 12：Transformer 模型结构
.............................................................................................................................. 9
图表 13：GAN 的两个组成
..................................................................................................................................... 10
图表 14：GAN 架构
............................................................................................................................................... 10
图表 15：DALL-E2 可以根据文字描述生成图片
....................................................................................................... 11
图表 16：扩散模型训练原理
.................................................................................................................................. 12
图表 17：扩散模型与其他模型比较
........................................................................................................................ 12
图表 18：正态分布函数叠加
.................................................................................................................................. 13
图表 19：DALL-E2 工作过程举例
........................................................................................................................... 13
图表 20：Jasper 的应用场景
.................................................................................................................................. 14
图表 21：通过 AIGC 撰写的 AIGC 报告
................................................................................................................... 15
图表 22：通过 AIGC 生成的图片
............................................................................................................................ 15
图表 23：MidJourney 用户案例
.............................................................................................................................. 16
图表 24：Phenaki2 分钟视频生成案例
.................................................................................................................... 17
图表 25：Delysium 中的虚拟人玩家
....................................................................................................................... 18
图表 26：GitHub Copilot
........................................................................................................................................ 18
图表 27：AIGC 生成的图片在细节上效果较差
......................................................................................................... 19
图表 28：AIGC 投资标的 ....................................................................................................................................... 21
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