计算机行业浅析AI大模型训练数据来源与版权挑战-.pdf
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深度分析|计算机
证券研究报告
[Table_Title]
计算机行业
浅析 AI 大模型训练数据来源与版权挑战
[Table_Summary]
核心观点：
AI 大模型训练数据来源广泛。在算力可获得性提升以及算法同质化趋
势下，训练数据成为影响大模型性能的重要因素。区别于传统 AI 模
型，大语言模型通常使用公共文本数据集的混合体作为预训练语料
库，而多模态大模型则需要大规模的图片和音视频等多模态数据。这
些训练数据的来源广泛，包含公开渠道、企业自研、直接购买与合作
交换等。
内容持有者对 AI 厂商态度各异。部分内容持有者针对 AI 平台提出了
各种维权诉求，已有数十起版权诉讼正在进行中。同时，另一部分内
容持有者则选择了授权合作道路。版权纠纷实质上是商业利益之争，
内容持有者具体选择诉讼还是合作取决于其商业模式、内容独特性和
行业结构等因素。作家和艺术家们普遍倾向于抵制 AI 公司并控诉其
侵权行为，而新闻媒体在版权斗争中则难以形成统一阵线。
确保训练数据的合法来源对于 AIGC 发展非常关键。我们在去年的
《从 Adobe 看 AIGC 如何重塑创意工具行业》报告中提到，训练
数据的版权问题是 AIGC 商业化落地的重要阻碍。因此，只有解决了
这一问题，才能在确保合法的前提下，推动生成式 AI 的商业落地。
从 2023 年下半年开始，AI 数据版权诉讼开始进入白热化阶段，而
内容合作则于 2024 年上半年加速，表明过去一年中版权问题已经成
为 AI 领域的焦点，并且相关法律问题正在被逐步揭示与尝试解决。
2024 年有望成为 AI 训练数据版权之争的关键年。关于 AI 训练数
据版权诉讼，国内外尚未达成判例，重点案例的判决将对未来行业发
展产生重要意义，需持续关注。同时，越来越多的公司正在明确其立
场，显示出行业整体对于训练数据版权问题重视程度的提升。2024
年有望成为 AI 数据版权之争的关键年，将会有更多诉讼、谈判和合
作展开，但未来授权合作或快于法律变革与监管介入。
当内容合作商对于训练数据版权的立场明确后，大模型研发的不确定
性将被消除，应用发展也将进一步加速。训练数据作为成本项，与
下游应用的商业化推广密切相关，二者相辅相成。若数据合作显著加
速，这将标志着 AIGC 应用即将迎来商业化落地的飞跃。
投资建议：在众多种类应用中，创意工具软件与办公软件更为受益，
标 的 方 面 ， 建 议 关 注 万 兴 科 技 （ 300624.SZ ） 、 美 图 公 司
（01357.HK，广发传媒覆盖）、金山办公（688111.SH）等。
风险提示：内容价值难以准确量化；行业竞争加剧；数据侵权阻碍下
游应用发展。
[Table_Grade]
行业评级
买入
前次评级
买入
报告日期
2024-07-19
[Table_PicQuote]
相对市场表现
[Table_Author]
分析师：
刘雪峰
SAC 执证号：S0260514030002
SFC CE No. BNX004
021-38003675
gfliuxuefeng@gf.com.cn
[Table_DocReport]
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[Table_Contacts]
联系人：
戴亚敏
daiyamin@gf.com.cn
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-31%
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-14%
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07/23 09/23 12/23 02/24 05/24 07/24
计算机
沪深300
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深度分析|计算机
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重点公司估值和财务分析表
股票简称
股票代码
货币
最新
最近
评级
合理价值
EPS(元)
PE(x)
EV/EBITDA(x)
ROE(%)
收盘价
报告日期
（元/股）
2024E
2025E
2024E
2025E
2024E
2025E
2024E
2025E
万兴科技
300624.SZ
CNY
48.53
2024/04/29
增持
112.83
0.77
1.03
63.03
47.12
50.72
39.42
7.40
9.00
金山办公
688111.SH
CNY
199.20
2024/04/24
增持
388.66
3.52
4.56
56.59
43.68
50.85
39.82
14.00
15.30
数据来源：Wind、广发证券发展研究中心
备注：表中估值指标按照最新收盘价计算
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