2019年上半年财产保险行业信用观察.pdf
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行业研究报告
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2019 年上半年财产保险行业信用观察
金融机构部 何泳萱
摘要：2019 年上半年，国内新车销量降幅进一步扩大，叠加商车险费改的
影响，产险公司车险保费增速同比下滑，占产险公司保费收入的比例降至 60%
以下，并导致产险公司保费收入增速放缓；同期，健康险、保证保险、农业保险、
责任保险、意外伤害保险以及特殊风险保险等非车险种快速发展，在产险公司保
费收入中占比继续提升，成为产险公司保费收入增长的重要支撑。市场集中度方
面，在商车险费改持续深化的背景下，头部险企竞争优势进一步凸显，市场集中
度有所上升。随着“报行合一”的施行，产险公司综合费用率逐步迎来拐点，但
受赔付率上升影响，2019 年上半年产险公司承保利润整体仍出现一定下滑，此
外，财产保险行业市场高强度的竞争态势延续，不同产险公司经营业绩持续分化，
未来，部分中小险企或逐步退出车险市场，走向差异化深耕的发展路径。投资业
务方面，2019 年上半年，保险资金对权益类资产配置上升，且得益于股票市场
阶段性回暖，行业投资收益率同比回升，叠加手续费及佣金支出税前扣除比例提
高的影响，产险行业整体盈利水平有所提升。
从债券发行情况看，2019 年上半年，财产保险行业共新发债券 1 支，随着
监管对险企发行资本补充债券的放开，目前已有 7 家主体在公开市场发行了资本
补充债券，其中 5 家信用等级为 AAA 级，1 家为 AA+级，1 家为 A 级。发行利
差呈现发债主体信用等级与发行利差同向变化情况，符合市场规律。级别调整方
面，2019 年上半年，公开市场已发债企业中，天安财险主体评级展望由“稳定”
调整为“负面”，其余发债企业主体信用等级未发生调整。
一、 行业运行数据与点评
2019 年上半年，国内新车销量降幅进一步扩大，同期受商车险费改深化影
响，产险公司车险保费增速同比下滑，占产险公司保费收入的比例降至 60%以
下；而健康险、保证保险、农业保险、责任保险、意外伤害保险以及特殊风险保
险等非车险种快速发展，在产险公司保费收入中占比继续提升，成为产险公司保
费收入增长的重要支撑。
财产保险行业属于经营风险的特殊行业，具有很强的公众性和社会性。该行
业以车险、企业财产险、保证保险等为主的产品结构使其具有较强的周期性特征，
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且与汽车行业的走向尤为相关。2019 年上半年，我国宏观经济下行压力有所显
现，国内生产总值同比增长 6.3%，增速较上年同期和 2018 年全年分别下滑 0.5
个百分点和 0.3 个百分点；规模以上工业增加值同比增长 6.0%，增速比上年同期
和 2018 年全年分别下滑 0.7 个百分点和 0.2 个百分点。同期，受宏观经济下行、
国五国六标准切换等因素影响，汽车市场消费疲弱，观望情绪浓厚，我国汽车产
销量同比分别下降 13.70%和 12.40%，降幅较 2018 年全年分别扩大 9.54 个百分
点和 9.64 个百分点，新车销量自 2018 年首次出现负增长后，2019 年上半年产销
降幅进一步扩大。与此同时，商业车险费改持续推进，车险保费增长面临诸多不
利因素。2018 年，产险公司原保险保费收入为 11755.69 亿元，同比增长 11.52%，
增速较 2017 年下降 2.24 个百分点；2019 年上半年，产险公司原保险保费收入为
6706.30 亿元，同比增长 11.32%，增速较上年同期下降 2.86 个百分点。
图表 1.
2008
年以来我国财产保险公司保费收入及增长趋势
资料来源: Wind
从市场集中度来看，2019 年上半年，财产保险业原保费收入排名前五的公
司市场份额为 74.41%，较 2018 年的 73.54%小幅上升。从前三大产险公司运营
情况来看，2019 年上半年，中国人民财产保险股份有限公司（简称“人保财险”）
保费收入增速较上年提升，中国平安财产保险股份有限公司（简称“平安财险”）
和中国太平洋财产保险股份有限公司（简称“太保财险”）原保险保费收入增速
有所下滑，其中平安财险的保费收入增速低于行业平均水平；2019 年上半年，
三大产险公司市场占有率由 2018 年的 64.04%升至 64.66%。整体而言，随着商
车险费改的持续深化，头部险企竞争优势进一步凸显，财险市场呈现强者恒强的
格局。
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原保险保费收入（亿元） 保费收入增长率（%）
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