2017年机器人培训行业调研报告（川财证券）.pdf
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证券研究报告
行业研究/深度报告
王传晓
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许光辉
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K12 培训新赛道，机器人教育迎来风口
——机器人培训行业调研报告
核心观点
STEAM 教育：“舶来品”的春天来了
1、STEAM 教育来源于美国。美国率先提出 STEAM 教育理念，近年来不断出政
策支持 STEAM 教育推广，STEAM 教育得到广泛认可。2、STEAM 教育落地中国，
前景光明。2015 年以来，我国政府相继出台文件，支持 STEAM 教育发展，政
策暖风频吹。
机器人教育是 STEAM 的最佳载体
1、机器人改变生活，未来大有可为。AlphaGo、特斯拉无人驾驶、Watson 机
器人等新闻头条不断，机器人或将彻底改变未来生活，引起人们极大兴趣。2、
机器人教育风口来临，兴趣中培养孩子综合能力。机器人教育寓教于乐，在
体验中培养孩子逻辑编程能力、设计能力、团队合作能力等。爆款机器人产
品“达奇&达达”被比尔盖茨视为孩子最好的 STEM 教育礼物。
机器人教育开辟 K12 培训新市场
从小众需求走向大众，机器人教育尚需面临三大瓶颈：缺乏完备知识体系；
考核方式可操作性差；高考大纲指挥棒，非刚需。但我们认为小荷已露尖尖
角，四大观察为证：观察一：高考改革为矛，“技术”学科地位高涨；观察二：
不可忽视的培优/升学利益驱动；观察三：政府买单，推动机器人课外实践普
及；观察四：资本/政策推动，标准化可期。
机器人市场发展前景
1、模式之选：“教具”OR“服务”？硬件乐高系处于行业垄断地位，短期更
看好教育服务类企业（模式轻、打法快），中长期看好“研、教、营”一体化
企业，构建教育培训企业核心竞争力。2、不足百亿规模，但未来增速高达 30%+。
市场规模从目前的 75 亿增长至 2021 年的 280 亿，CAGR 超过 30%。3、轻资产
运营，打法快、盈利高。资本投入低，打法快，初期享受行业红利，盈利高。
相关公司：A 股标的有盛通股份（002592.SZ）， 16 年收购了乐博乐博机器人公
司，成为 A 股素质教育第一股；新三板公司有乐创教育（836667.OC）等。
风险提示：《民促法》修订实施不及预期；民办教育资产证券化不及预期；机
器人教育行业发展不及预期；系统性风险。
2017 年 1 月 10 日
川财证券研究/行业研究
川财证券研究 2017-01-10
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目 录
调研说明 ....................................................................................................................4
STEAM 教育：“舶来品”的春天来了 ........................................................................5
STEAM 教育理念起源于美国 .................................................................................5
STEAM 落地中国，前景光明 .................................................................................5
机器人教育：STEAM 教育最佳载体 ..........................................................................6
机器人改变生活，未来大有可为 ............................................................................6
机器人教育风口来临，兴趣中培养孩子综合能力 ...................................................7
机器人教育开辟 K12 培训新市场 ...............................................................................9
三大瓶颈有待破局 ............................................................................................... 10
观察一：高考改革为矛，“技术”学科地位高涨 .................................................. 10
观察二：不可忽视的培优/升学利益驱动 ............................................................. 12
观察三：政府买单，推动机器人课外实践普及 .................................................... 14
观察四：资本/政策推动，标准化可期 ................................................................. 15
机器人市场发展前景 ............................................................................................... 15
模式之选：“教具”OR“服务”？ ...................................................................... 15
不足百亿规模，但未来增速高达 30%+ ............................................................... 17
轻资产运营，打法快、盈利高 ............................................................................. 17
相关公司 ................................................................................................................. 18
盛通股份（002592.SZ） ..................................................................................... 19
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