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中国民营经济报告：2019

恒大研究院研究报告

宏观研究

专题报告

2019/10/14

首席经济学家：任泽平

研究员：马家进

majiajin@evergrande.com

研究员：罗志恒

luozhiheng@evergrande.com

相关研究：

1.落花有意——当前民企生存环境

及建议 2019-08-21

导读：

40 年改革开放，中国经济社会发展取得举世瞩目的伟大成就，宏观上从

计划经济迈向市场经济，微观上民营经济从无到有、从小到大、从“0”

到“56789”，涌现出华为、腾讯、阿里等一批世界级优秀企业，成为中华

民族伟大复兴的中流砥柱。民营经济为中国经济高速高质发展做出巨大

贡献，但当前面临诸多困难以及前所未有的挑战，亟待新一轮改革开放。

摘要：

1、民营企业是市场经济的微观基础，产权明晰、激励约束有效，通过价

格与竞争机制创造价值，资源配置效率高

改革开放的成功是市场化改革和全球化开放的成功。十八届三中全会提

出“使市场在资源配置中起决定性作用”。民营企业是市场经济的微观基

础，是积极参与全球竞争的重要主体，完全国有是计划经济的微观基础。

民营企业因产权清晰、激励约束有效，能够真正发挥价格和竞争机制作

用，提高资源配置效率。中国从计划经济向市场经济转轨是全要素生产率

持续提高的过程。因自然垄断和公共物品等，国有企业有必要存在，并限

定在特定领域。国有企业和民营企业应该发挥各自优势：民营企业集中于

一般竞争性领域，国有企业集中于自然垄断、公共物品、国计民生等非竞

争性领域。当前中国亟需推进民营经济发展重大理论创新和中长期制度

安排，有效提振民营企业家信心，促进民营经济持续健康发展。

国有企业在获得批准许可、政府采购和低成本的银行融资等方面具有显

著优势，但市场表现却弱于民营企业，例如国有控股工业企业的总资产

收益率（ROA）、净资产收益率（ROE）以及分行业的 ROA 和 ROE 均显著低

于私营工业企业。原因有三：一是产权公有导致所有者缺位；二是体制性

因素导致激励约束不足；三是社会公共职责导致负担过重。即弗里德曼提

出的：民营企业是“花自己的钱办自己的事，既讲效率又讲节约”，而国

有企业是“花别人的钱办别人的事，既不讲节约也不讲效率”。

2、过去 40 年中国创造了举世瞩目的“经济增长奇迹”，最根本的原因是

改革开放，最主要的动力是民营企业发展壮大、外资企业大规模进入和

国有企业深化改革。

3、民营经济在过去 40 年中取得了从“0”到“56789”的伟大成就：

1）民营企业税收贡献超 50%，民营企业是政府税收和国家财力的最大贡

献者。1985 年，全国工商税收中，全民所有制占比 71.7%，集体所有制占

比 24.1%，个体经济仅占 3.0%；2019 年 1-7 月，民营企业税收占比 56.9%。

2）民间投资占比超 60%，制造业投资中占比超 85%，民营企业是投资的

最大推动力。1980 年，全社会固定资产投资中，国有经济占比 81.9%，集

体经济占比 5.0%，个体经济占比 13.1%。2019 年 1-7 月，民间固定资产

投资占比 60.3%，在制造业投资中占比更达到 85%以上。

恒大研究院研究报告

立足企业恒久发展 2 服务国家大局战略

3）民营企业发明专利占比超 75%，民营企业是中国科技创新的主力军。

2000-2017 年，中国规模以上工业企业专利申请数、发明专利申请数和有

效发明专利数分别由 2.62、0.80 和 1.53 万件快速上升至 81.70、32.06

和 93.40 万件。2017 年，民营企业专利申请数占比 77.8%，发明专利申请

数占比 77.4%，有效发明专利数占比 75.8%。

4）民营企业就业存量占比近 80%，增量占比超 100%，民营企业是城镇就

业的最大保障。1978 年城镇就业人数 9514 万人，其中国有单位和城镇集

体单位分别为 7451 万人和 2048 万人，而个体经济仅有 15 万人，占比

0.16%。2017 年城镇就业人数 42462 万人，其中私营企业和个体经济占比

53.4%，全部民营企业占比近 80%，增量占比更是超过 100%。

5）民营企业数量占比超 95%，民营企业是中国经济微观基础的最大主体。

1978 年，全国个体工商户只有 15 万户，没有私营企业；2017 年，个体工

商户增长至 6579.37 万户，私营企业增长至 2726.28 万户。2017 年，全

国企业法人单位数为 1809.77 万个，民营控股企业占比 97.0%。

4、当前民营企业在一定程度上依然遭遇显性或隐性的所有制歧视：

1）思想上仍有些极左言论引发恐慌。改革开放已经 40 年，“民营经济离

场”、“新公私合营”等荒谬言论却依然能够引发社会广泛争论和民营企业

家恐慌，表明计划经济落后观念尚未完全清除。

2）政策上民营企业尚未获得完全公平公正的对待。国有企业与政府关系

紧密，享受各种政策倾斜，例如政府采购和市场准入等，尤其是部分行业

的行政性垄断。而像去产能、环保限产等政策，初衷都是好的，大方向也

是对的，但在执行和度的把握上存在一定偏差，民企受到的冲击更大。

3）融资上民营企业受到一定程度的所有制歧视。国有企业享受政府隐性

担保，预算软约束使其具有大幅举债的投资冲动，金融机构也愿意为其提

供充足且廉价的资金支持，对民营企业造成挤出。近期在金融去杠杆、信

用扩张放缓的背景下，民企融资环境恶化。民营企业贡献了国民经济的

“56789”，却只占用了 40%左右的信贷资源，与其经济贡献完全不匹配。

当然，需客观承认，部分民营企业的经营发展也存在一些问题，诸如环保

不达标、税收社保缴纳不规范、盲目扩张、产品同质化、创新不足等，要

区分正常的市场出清和政策误伤，促进民营经济规范健康发展。

5、更大力度地推动新一轮改革开放，支持和促进民营经济发展，实现中

华民族伟大复兴

当前中国经济下行压力较大，但增长潜力巨大，最好的投资机会就在中

国，需要更大力度地推动新一轮改革开放。民营经济是中国改革的晴雨

表，改革每向前一步都是对民营经济的再松绑，都会迎来民营经济的大

发展。未来民营经济占比将继续上升，助力中国大国崛起，实现中华民族

伟大复兴。1）加快国企分类改革，对于一般竞争性领域，全面放开市场

准入；2）深化金融供给侧结构性改革，发展多层次资本市场；3）培育新

的经济增长点，推动经济高质量发展。

风险提示：改革不及预期

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