人脸识别专题-应用全面落地，爆发临界点已至.pdf
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1
2017 年 03 月 28 日
行业研究
评级:中性（维持）
研究所
证券分析师：
孔令峰
S0350512090003
010-68366838
证券分析师：
宝幼琛
S0350517010002
baoyc@ghzq.com
联系人 ：
孙乾 S0350116100016
021-58922351
sunq01@ghzq.com.cn
人脸识别：应用全面落地，爆发临界点已至
——计算机主题落地系列报告之一
最近一年行业走势
行业相对表现
表现
1M
3M
12M
计算机
2.9
2.6
-7.0
沪深 300
0.5
5.0
9.1
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天》——2017-03-13
投资要点：
市场规模不断提升，政策支持力度加大 《2015 全球安防设备市场
报告》显示，我国人脸识别市场规模从 2012 年的 16.7 亿元,上升至
2015 年的 75 亿元。伴随人脸识别应用场景的丰富，我们预计 2017
年整体市场规模达到百亿以上。同时人脸识别政策支持力度明确，
后续预计催化剂不断，自 2016 年以来国内一级市场人脸识别企业融
资热度高涨也反映出市场对人脸识别领域的一致看好。
CNN 算法解决精度问题，人脸识别优势明显 人脸识别发展至今已
有数十年，识别率不高一直是压制人脸识别普及的关键因素，卷积
神经网络（CNN）在算法中的应用助力人脸识别准确率超越人眼，
为大规模普及打下基础。同时与指纹识别等模式识别横向对比，人
脸识别优势明显，非接触性、非侵扰性、硬件基础良好等优势也为
人脸识别迅速落地带来助力。
行业发展迅速，B 端百亿市场有望率先爆发 技术瓶颈解决催生了众
多应用场景。B 端场景的核心驱动力在于安防需求，已有不少落地
案例。在不考虑对现有摄像头等安防软硬件系统更换的情况下，粗
略估计主要应用领域市场规模，公安领域 16 亿以上、交通领域 50
亿以上、金融领域百亿级别、教育领域百亿级别。 C 端市场由于盈
利模式还未成熟，主要以集成在智能手机或者搭载于智能摄像头之
中的形式售卖，市场还未充分打开。我们预计 B 端市场有望率先爆
发
多方逐鹿，综合实力至关重要 人脸识别巨大市场吸引各路玩家进
场，共同推动行业发展，目前存在三类公司：1）Face++等初创型；
2）工大高新等上市公司；3）百度等互联网巨头。现在落地的人脸
识别项目主要为大型政府项目，技术、产品整体解决方案、资金、
渠道等方面缺一不可，因此对于工大高新等已上市企业较为有利，
有望在竞争中脱颖而出。
行业评级及投资策略 维持对计算机行业“中性”评级。横向对比
来看，人脸识别在众多模式识别方式中优势明显，应用场景更加广
阔。纵向分析，2016 年已经有众多落地案例，行业内龙头创业公司
-20.00%
-15.00%
-10.00%
-5.00%
0.00%
5.00%
10.00%
15.00%
计算机
沪深300
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于 2016 年底至 2017 年初均完成大笔新一轮融资，上市公司 2017
年也推出大量商业化人脸识别产品，百度也将人脸识别作为 2017 年
重点发力方向，人脸识别 2017 年的爆发在产业内基本已成共识。建
议投资者重点关注人脸识别领域投资机会。
重点推荐个股 重点推荐标的：工大高新、汉王科技、佳都科技、
川大智胜、东方网力。
风险提示： 1）产业进展不及预期的风险；2）市场系统性风险；3）
相关公司业绩不达预期的风险。
重点关注公司及盈利预测
重点公司
股票
2017-03-27
EPS
PE
投资
代码
名称
股价
2015
2016E
2017E
2015
2016E
2017E
评级
002253.SZ
*川大智胜
31.13
0.24
0.17
0.23
663.61
162.73
133.49
增持
300367.SZ
*东方网力
20.04
0.83
0.44
0.60
152.53
45.59
33.52
买入
600701.SH
工大高新
16.81
-0.04
0.07
0.36
-451.36
237.29
46.14
买入
600728.SH
*佳都科技
9.10
0.34
0.17
0.25
209.09
53.17
36.49
买入
资料来源：公司数据，wind、国海证券研究所（注：带*的公司盈利预测取自万德一致预期）
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