保险行业：如何看懂和选择重疾险产品？.pdf
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证券研究报告 | 行业专题研究
2019 年 09 月 24 日
保险
如何看懂和选择重疾险产品？
17 年以来我国重疾险进入发展快车道。重疾险于 1995 年被引入大陆地
区，起初发展并不规范。随着 07 年《重大疾病保险的疾病定义使用规范》
以及 13 年《中国人身保险业重大疾病经验发生率表（2006－2010）》的
发布，重疾险发展步入正轨。17 年随着 134 号文以及行业及社会经济环
境的变化，年金险发展受到明显影响，以重疾险为主体的健康险呈现爆发
增长，同时当前对重疾的修订也在持续推进。
关注点一：是否需要购买重疾险？定期 or 终身？人一生中患重疾是大概
率事件，如生命周期足够长（趋向 105 岁），男性或者女性一生中患 25
种规定重疾的概率分别为 99.04%、96.10%，医疗费用及收入损失将会对
正常生活造成明显影响。同时重疾险的杠杆率具备一定优势，保障属性很
高，从保险产品配置的角度看，重疾的高发病率及险种的保障属性使得其
具备较优先的配置属性，且年龄越低费用越便宜；由于中老年重疾发病率
显著提升，预算允许的前提下可以考虑购买终身重疾。
关注点二：是否需要带返还？当前不少重疾产品都有带保额/已交保费/现
金价值返还，我们以具体产品测算出的大概结果看，带返还的无论是返已
交保费或者保额，所隐含的收益率大概在 3%左右，并不具备显著的收益
率优势，在个人在有长期投资能力的基础上可以优先考虑选择消费型重
疾。
关注点三：是否需要（恶性肿瘤）多次赔付？不少重疾产品中都对恶性肿
瘤有额外保障或可选附加险，恶性肿瘤均是各保险公司重疾险的最主要理
赔原因，理赔案件在重疾中占比 70%左右，同时十大高发的恶性肿瘤中
大多数五年净生存率超过 50%，部分可以达到 80%以上，且整体在持续
提升，呈现出较为明显的高发性、年轻化的特征，在预算允许的前提下可
以考虑恶性肿瘤的多次赔付。除了恶性肿瘤以外，心脑血管疾病同样高发。
产品研究：常见重疾产品分析。我们详细分析了超过十家公司的近二十款
重疾险产品，包括中小公司热门产品以及上市险企的主力产品，涉及产品
形态、具体保障内容、附加险情况以及产品价格等。整体看中小公司的主
打产品更多为价格具备相对竞争力、保障各有特色的产品，一般为重疾主
险，可搭配各类附加险，既有单次赔付，也有分组或不分组的多次赔付，
纯消费类和返还型均有涉及。上市险企主打重疾产品方面基本以终身寿主
险+重疾附加险为主，并提供多种附加险产品搭配，在品牌知名度、代理
人及保单维护、健康管理、产品多元化等方面具备更大吸引力。
我们对一般重疾险的主要选择点进行了详细的解释并提供了建议，详见下
文图表 2。对于重疾产品的选择，建议先依据自身的实际情况选择产品具
体形式，主要包括考虑是否带返还、单次或多次赔付、对保额的需求、终
身保障或定期保障，再依据自身实际预算情况考虑缴费期，并依照自身对
可选保障的需求选择是否搭配附加险，此外综合考虑公司情况、价格、服
务等多维度，选择满足自身需求的重疾险产品。
风险提示：健康告知趋严风险；产品升级或停售风险；产品条款细则理解
不充分风险。
增持（维持）
行业走势
作者
分析师 马婷婷
执业证书编号：S0680519040001
邮箱：matingting@gszq.com
分析师 赵耀
执业证书编号：S0680519090002
邮箱：zhaoyao@gszq.com
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2018-09 2019-01 2019-05 2019-09
保险 沪深300
微信号：binggoudaren
2019 年 09 月 24 日
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内容目录
1、重疾险在我国的发展情况 .............................................................................................................................. 3
2、重疾险的主要关注点和选择标准 .................................................................................................................... 3
2.1 重疾险产品的主要差异点和选择建议 ....................................................................................................... 3
2.2 关注点一：是否需要购买重疾险？定期 or 终身？ ...................................................................................... 5
2.3 关注点二：是否需要带返还？ ................................................................................................................. 5
2.4 关注点三：是否需要（恶性肿瘤）多次赔付？ .......................................................................................... 6
3、产品研究：常见重疾产品分析 ....................................................................................................................... 7
3.1 中小公司部分消费型重疾险产品情况 ....................................................................................................... 8
3.2 中小公司部分返还型重疾险产品情况 ....................................................................................................... 9
3.3 中小公司部分多次赔付重疾险产品情况 ...................................................................................................10
3.4 上市险企主力重疾险产品 ......................................................................................................................11
风险提示 ........................................................................................................................................................12
图表目录
图表 1：行业人身险公司重疾产品备案情况（个）
................................................................................................ 3
图表 2：重疾险选择标准及参考建议
................................................................................................................... 4
图表 3：重疾累计发生率情况
............................................................................................................................. 5
图表 4：重疾当期发生率情况（按年测算）
.......................................................................................................... 5
图表 5：返保额情况下预计的年化收益率水平
...................................................................................................... 6
图表 6：返保费情况下预计的年化收益率水平
...................................................................................................... 6
图表 7：阳光人寿 2018 年重疾理赔原因分布
....................................................................................................... 6
图表 8：恒安标准 2018 年重疾理赔原因分布
....................................................................................................... 6
图表 9：泰康人寿 2018 年重疾理赔原因分布
....................................................................................................... 7
图表 10：泰康恶性肿瘤案件赔付年龄段分布呈现年轻化趋势
.................................................................................. 7
图表 11：泰康恶性肿瘤案件赔付和我国癌症五年净生存率情况
.............................................................................. 7
图表 12：中小公司部分消费型重疾险产品
........................................................................................................... 8
图表 13：中小公司部分返还型重疾险产品
........................................................................................................... 9
图表 14：中小公司部分多次赔付重疾险产品
.......................................................................................................10
图表 15：上市险企主力重疾产品
.......................................................................................................................11
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