瑞银证券-中国医疗保健业：医保研究下篇：机制改革渐次推进，趋势已明分晓隐现.pdf
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UBS Investment Research
中国医疗保健业
医保研究下篇：机制改革渐次推进 趋势已明分晓隐现
经验启示：以医保付费机制引导行为模式和价格偏好
我们从用药结构的分析中可以看到，单纯的医保“覆盖”无法真正实现“保
障”，亟待医保的付费机制重构，以合理引导医院的行为。我们从多个经历
了付费模式改革的国家和地区的典型样本，分析期间医药市场的格局演变。
总额预付有望先行，高额品种或首当其冲
我们预计首先推开的将是总额预付/控制，并将对医院消费形成约束，高用药
金额的药品首当其冲，可能出现仿制药的机遇。我们认为能把握这类机遇的
企业还需要满足额外条件：有定价权，比如首仿，或率先建立起“护城河”
（品牌和渠道）；能维持一支有足够推广能力的销售队伍（比如产品足够丰
富）。
价格形成机制调整，共同推动药品、耗材成本化
我们预计针对药品/耗材的定价\支付机制改革有望共同推进：高品质仿制药
未来可能在医保报销、药品定价、招标采购等方面得到进一步扶持；医疗服
务项目计价规则变化使普通耗材转变为医院成本，医院将更加关注普通耗材
的性价比；高值耗材支付额度受限，可能延续之前的进口替代趋势。
最终从单病种付费向DRGs逐步演进
我们估计14年以后DRGs等支付模式将逐步成型，医疗机构真正具备自主控
费的意愿，前期的分化趋势加速。我们认为，付费模式改革对产业的影响是
延续而递进的过程，因此，对企业的机遇和考验将从总额预付开始渐次体
现。我们认为这些机遇将属于：高用药金额领域的品牌仿制药，如心脑血管
药（信立泰）、抗肿瘤药领域、中枢神经用药（恩华药业、人福医药）；
2、有较强仿创能力和品牌的国产耗材企业。
全球证券研究报告
中国
医疗保健业
行业报告
2012年9月4日
www.ubssecurities.com
季 序我, 博士
分析师
S1460511080003
xuwo.ji@ubssecurities.com
+8610-5832 8089
本报告由瑞银证券有限责任公司编制
分析师声明及要求披露的项目从第 27 页开始
UBS(瑞银)正在或将要与其报告中所提及的公司发展业务关系。因此,投资者应注意,本公司可能会有对报告的客观性产生影响的利益
冲突。投资者应仅将本报告视为作出投资决策的考虑因素之一。
特此鸣谢张一甫
(Yifu.Zhang@ubssecurities.com)
对本报告的编制提供帮助
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