糖尿病药物深度报告：患者基数大，市场空间庞大.pdf
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证券研究报告
[Table_IndustryName]
行业深度报告
医药生物
[Table_Main]
糖尿病药物深度报告：患者基数大，市场空间庞大
[Table_InvestRank]
报告日期：
2016-11-09
评级：
推荐
上次评级：
推荐
[Table_oneYearFieldChart]
一年期收益率比较
表现%
1m
3m
12m
医药生物(申
万)
3.16
5.52
-3.67
上证综指
4.77
4.78
-12.32
财富证券研究发展中心
刘雪晴
陈博
0731-84779556
0731-84403422
liuxq@cfzq.com
chenbo@cfzq.com
S0530210080001
研究助理
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重点股票
2015A
2016E
2017E
评级
EPS
PE
EPS
PE
EPS
PE
华东医药
2.26
33
2.88
26
3.52
21
推荐
翰宇药业
0.33
62
0.46
45
0.61
34
推荐
通化东宝
0.35
69
0.44
55
0.56
43
推荐
资料来源：财富证券
[Table_Summry]
投资要点
糖尿病患者数量庞大，糖尿病用药市场大有可为。根据 IDF 公布
的数据，2015 年全球糖尿病患者数量达到 4.15 亿人，较去年增
加了 2800 万人，预计在 2040 年将达到 6.42 亿人。2015 年我国
糖尿病患者约为 1.1 亿人，居世界首位，约占世界糖尿病患者总
人数的 26%。尿病难以治愈，需要持续用药，我国糖尿病患者数
量庞大，我国糖尿病用药市场还有较大的增长空间。
全球糖尿病药物市场规模庞大，仍保持较快增速。根据 IMS 数据
显示，2015 年全球糖尿病药物市场已达 600 亿美元，市场规模仅
次于抗肿瘤药，位居全球第二。2008 年全球糖尿病药物市场规模
约 275 亿美元，到 2015 年 7 年复合增长率约 12%，预计到 2020
年，市场规模将达 1000 亿美元，具有较大的增长空间。
国内糖尿病药物市场还有巨大的增长空间。近几年，我国糖尿病
药物市场保持较快增长态势。根据 CFDA 南方所数据，我国 2015
年糖尿病药物市场规模达 221 亿元，2008 年至 2015 年 7 年复合
增长率达 14%，高于全球增长速度。我国糖尿病患者数居全球首
位，与发达国家相比，我国糖尿病患者人均支出还存在很大差距，
与全球人均支出相比也存在着一定的差距，糖尿病药物市场规模
占全球市场不到 6%，还有很大的增长空间。
投资策略。我国为糖尿病大国，且糖尿病目前难以治愈，需要持
续用药，催生了巨大的糖尿病药物市场。但我国很多糖尿病患者，
尤其是在乡村，还没有形成良好的用药习惯，随着糖尿病知识的
普及以及各个糖尿病药企渠道下沉，基层也有巨大的待开发的市
场。推荐华东医药（000963）、翰宇药业（300199）以及通化东
宝（600867）。
风险提示。药品招标降价风险；研发进度不及预期。
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- 2 -
目 录
一、糖尿病患者数量庞大，糖尿病用药市场大有可为 ................................................. - 4 -
1.1 糖尿病简介 ................................................................................................................... - 4 -
1.2 我国糖尿病患数居世界第一，糖尿病市场有较大增长空间.................................... - 6 -
二、全球糖尿病药物市场规模庞大，仍保持较快增速 ................................................. - 8 -
2.1 糖尿病药物市场规模大，仍有较大增长空间 ........................................................... - 8 -
2.2 胰岛素仍为主导品种，占据过半糖尿病用药市场份额 ......................................... - 10 -
2.3 DPP-4 抑制剂类药物增速放缓，GLP-1 受体激动剂类药物以及 SGLT2 抑制剂
类药物维持快速增长 ....................................................................................................... - 12 -
三、国内糖尿病药物市场空间大，DPP-4 抑制剂、SGLT2 抑制剂为重点研发方向 - 15 -
3.1 胰岛素市场仍由外企主导，三代胰岛素保持较快增长 ......................................... - 16 -
3.2 新型口服降糖药市场份额较小，增长速度快 ......................................................... - 17 -
3.3DPP-4 抑制剂、SGLT2 抑制剂为糖尿病药物研发热点 .......................................... - 19 -
四、相关公司 ................................................................................................................... - 22 -
4.1 通化东宝（600867）:国内胰岛素龙头，仍有较大市场空间 ................................ - 22 -
4.2 翰宇药业（300199）:多肽行业龙头，布局糖尿病药物市场 ................................ - 23 -
4.3 华东医药（000963）： “医药制造+医药商业”双轮驱动，核心产品快速增长 ...... - 24 -
五、风险提示 ................................................................................................................... - 25 -
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