人工智能专题-神机妙术，大医精准.pdf
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人工智能行业应用系列报告之四：
神机妙术 大医精准
——人工智能为医疗创新带来重大突破
从互联网医疗升级到医疗 AI。医疗 AI 从根本上解决医疗服务资源的供给瓶
颈，彻底改善看病难的问题，是对医疗产业从表层到实质、从边缘到中心的
全面升级。数据成为了新的要素，人工智能技术创造了全新的医疗服务供给。
临界点已至，医疗人工智能站上风口。1）技术：医疗人工智能在多个应用
场景已突破临界点，正在加速商业化；2）资本：资本持续看好医疗人工智
能赛道。巨头和创业公司齐头并进，各个体量公司皆有机会；3）产业环境：
国内医疗服务供需严重不平衡，医疗人工智能技术引入存在刚需。消费者将
成为现阶段智能医疗服务重要的买单方；4）政策：医疗人工智能需“持证”
上岗，收费政策尚未明晰；5）商业前景：未来医疗 AI 商业化落地的模式可
以分为 1.0 的技术赋能（联合医院共同输服务 C 端）以及 2.0 的直接切入医
疗服务（基于医疗牌照+科技直接展业）。
医疗影像：人工智能在医疗领域应用的第一站。人工智能在医疗影像领域的
应用场景可以分为两类：机器看片和机器阅片。前者的重点是提升医生看病
效率；后者强调对影像内容的精准分析，提升医生看病的准确率。在 4000
亿的影像市场中，无论是上游医疗影像成像硬件设备还是下游医疗影像诊断
服务，人工智能均有极大的发挥空间，前景广阔。
智能辅助诊断：现代医学皇冠上的明珠。智能辅助诊断就是让计算机模拟医
生的思维和诊断推理，给出可靠的诊断。医疗数据规模和数据结构化能力是
智能辅助诊断技术竞争的核心壁垒。
精准医疗：AI+基因组解读生命大数据。基因组解读分析能力是现阶段基因
检测产业临床应用的瓶颈。人工智能对基因组和疾病组进行建模有望发现更
多基因组—疾病组之间的规律，突破基因组解读分析能力瓶颈。
投资建议：医疗行业坐拥天然的数据富矿，结合人工智能技术有望释放出巨
大的商业价值。AI+医疗影像、AI+辅助诊断、AI+基因组学将是三个最为主
要的应用场景。除了切入这些应用场景的公司之外，还有三类公司受益：1）
计算层：建设生物云、影像云等垂直行业云的公司；2）数据层：具备数据
资源获取能力以及数据挖掘能力的医疗信息化公司、医疗影像器械提供商、
基因测序设备商；3）技术层：掌握核心算法技术，具备复制到医疗行业能
力的公司。重点推荐思创医惠、科大讯飞、东软集团、建议关注万东医疗、
华大基因、万达信息、创业软件、麦迪科技、荣之联等。
风险提示：医疗人工智能产业发展不及预期；政策监管风险；大量涌入新的
公司造成行业恶性竞争风险。
Table_Title
2017 年 09 月 23 日
计算机
Table_BaseInfo
行业深度分析
证券研究报告
投资评级
领先大市-A
维持评级
Table_FirstStock
首选股票
目标价
评级
300078
思创医惠
18.00
买入-A
002230
科大讯飞
60.00
买入-A
600718
东软集团
20.00
买入-A
Table_Chart
行业表现
数据来源：
Wind
资讯
%
1M
3M
12M
相对收益
-1.97
-0.97
-5.88
绝对收益
0.20
4.96
11.28
胡又文
分析师
SAC 执业证书编号：S1450511050001
huyw@essence.com.cn
021-35082010
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风 生 水 起 新 零 售 ， 赋 能 店商 正 当 时
2017-08-29
-28%
-22%
-16%
-10%
-4%
2%
8%
14%
2016-09 2017-01 2017-05
计算机
沪深300
行业深度分析/计算机
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内容目录
1. 前言：从互联网医疗升级到医疗人工智能 .............................................................................. 4
2. 临界点已至，医疗人工智能站上风口 ..................................................................................... 5
2.1. 技术：已走出实验室，商业化加速落地 ........................................................................ 5
2.2. 资本：一级市场持续火爆，巨头加速布局 ..................................................................... 7
2.3. 产业环境：供需不平衡仍将延续，消费升级产生新的付费方........................................ 8
2.3.1. 供需总量分析：供给不平衡仍将延续 ................................................................... 8
2.3.2. 供需结构分析：分级诊疗趋势下，基层面临智能化升级的强需求 ....................... 8
2.3.3. 付费方：消费者有望成为智能医疗服务的重要付费方 ......................................... 9
2.4. 政策：需“持证”上岗，收费政策尚未明晰 ..................................................................... 9
2.5. 商业前景：技术赋能是当下，医疗服务是未来 ........................................................... 10
3. 医疗影像：人工智能在医疗领域应用的第一站 ..................................................................... 11
3.1. 人工智能在医疗影像的应用场景 ................................................................................. 11
3.2. 市场机遇：医疗影像是千亿级的市场 .......................................................................... 12
3.3. 技术实现路径和竞争壁垒分析 ..................................................................................... 14
3.4. 二级市场参与医疗影像+人工智能产业的路径 ............................................................. 15
4. 智能辅助诊断：现代医学皇冠上的明珠 ................................................................................ 16
4.1. 技术实现路径：打造“医疗大脑”的 5 个步骤 ............................................................... 16
4.2. 竞争壁垒分析：医疗数据规模&数据结构化技术 ......................................................... 17
4.3. 商业化路径：智能辅助诊断系统面临的三个定位选择 ................................................ 18
4.3.1. to B or to C？ ....................................................................................................... 19
4.3.2. to B 领域：选择基层、专科还是大三甲？........................................................... 20
4.3.3. 常见病 or 垂直病种？ ........................................................................................ 21
4.4. 二级市场参与智能辅助诊疗产业的路径 ...................................................................... 21
4.4.1. 路径一：发挥通道优势，联合技术方共同推广 .................................................. 21
4.4.2. 路径二：补齐数据结构化能力，自研医疗大脑 .................................................. 22
5. 精准医疗：AI+基因组学解读生命大数据 ............................................................................. 23
6. 投资建议与重点推荐公司 ..................................................................................................... 25
6.1. 思创医惠：IBM 沃森中国战略合作伙伴，打造自主医疗 AI 技术 ............................... 26
6.2. 科大讯飞：人工智能龙头开辟新战场，医疗 AI 业务快速崛起.................................... 26
6.3. 东软集团：人工智能有望成为医疗业务二次腾飞的助推器 ......................................... 27
6.4. 万东医疗：战略合作阿里健康，打造人工智能医疗影像平台...................................... 27
7. 风险提示 ............................................................................................................................... 28
图表目录
图 1：从边缘革命到战场中心 ...................................................................................................... 4
图 2：医疗人工智能时代的投资逻辑变化 .................................................................................... 5
图 3：现代医学是数据驱动的学科 ............................................................................................... 5
图 4：医疗人工智能发展史大事件整理 ....................................................................................... 6
图 6：医疗人工智能创业在 2014、2015 年开始激增 ................................................................... 7
图 7：医疗人工智能融资已经超过 180 亿 .................................................................................... 7
图 8：医疗供需严重不平衡 .......................................................................................................... 8
图 9：国内人口以及 60 岁以上人口的统计，单位（万） ............................................................ 8
图 10：分级诊疗流程 ................................................................................................................... 9
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