医疗行业：推广陷危机，专业渠道争出头.pdf
50墨值下载
请阅读最后一页信息披露和重要声明
行
业
研
究
行
业
点
评
报
告
证券研究报告
＃industryId＃
行业
＃investSuggestion＃
评级
(
＃
investS
uggesti
onChan
ge＃
推荐
）
＃relatedReport＃
相关报告
《如何投资医美系列报告之一：
一叶知秋，从台湾经验窥探中国
大陆大陆医美趋势》2016-04-05
《如何投资医美系列报告之二：
渠 道 之 战 关 键 为 何 ？ 》
2016-04-27
＃emailAuthor＃
分析师：
李跃博
liyb@xyzq.com.cn
S0190512070003
刘嘉仁
liujr@xyzq.com.cn
投资要点
＃summary＃
“魏则西事件”后的医疗推广何去何从？根据艾瑞咨询测算，2015 年中国
医院行业网络广告市场规模约 112.7 亿元，其中搜索引擎关键词营销占据
90%以上市场。摩根大通数据显示，医疗相关广告收入 2014 年为百度公
司贡献 15%~25%营收，来自莆田系的广告费高达 5%~12%。“魏则西事件”
持续发酵，使莆田系民营医院、百度搜索推广及医疗监管制度松散等话题
成为关注焦点。
以国外经验为鉴，预期监管将趋严。据国外经验，严格监管是长期趋势：
日本设有便捷的监管投诉渠道，形成高度自律的行业风气；德国法律及医
保条例直接或间接禁止网络医疗广告；美国医疗监管由官方、民间独立进
行，使得违规广告无所遁形。通过对比 Google 和百度，我们发现国内搜
索引擎存在严重的误导，亟须规范整改。受本次事件刺激，国内监管部门
对非法医疗/医美机构和违规推广渠道打击力度预期将趋严，行业将加速
正规化，短期将影响医疗/医美行业的在线推广，为正规渠道以及专业推
广 APP 带来占领市场的契机。
正规渠道及专业医美 APP 有望进一步提升市场占有率。根据华韩整形数
据显示，2015 年我国医美市场约 5000 亿，但合规医美仅占 12.5%，结合
我们此前预期的行业年 15.5%增速，合规医美市场空间巨大。传统医美推
广渠道获客成本高达每人 2000-3000 元以上且信息传递不透明。我们认为
专业医美 APP 具备更高的专业性、更强的用户粘性以及更好的经济效应，
有望借搜索引擎渠道整改契机弯道超车，争取更大的市场份额。
投资建议：为了突破美业业者的客户掌控，我们重申新形态的医美渠道结
构将在中国大陆成型。苏宁环球并购了港华医院，与韩国 ID 整形医院和
江苏人民三甲医院合作，拥有专业团队以及人才供应的基因，也具备走向
线上医美的决心,我们认为拥有最大的机会享受正规医美市场的高增速。
目前公司仍处于停牌阶段，最迟 2016/7/4 复牌。随着公司后续转型的推进，
并且以目前医美产业的前景以及我们对公司策略的看好，建议投资人可进
行关注。
风险提示：医美产业政策变化、医疗/医美行业突发事件
＃title＃
医美投资系列之三：推广陷危机，专业渠道争
出头
＃createTime1＃
2016 年 5 月 26 日
of 19
50墨值下载
【版权声明】本文为墨天轮用户原创内容，转载时必须标注文档的来源（墨天轮），文档链接，文档作者等基本信息，否则作者和墨天轮有权追究责任。如果您发现墨天轮中有涉嫌抄袭或者侵权的内容，欢迎发送邮件至：contact@modb.pro进行举报，并提供相关证据，一经查实，墨天轮将立刻删除相关内容。
下载排行榜
评论