安防智能化，从芯片开始.pdf
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券
研
究
报
告
中小盘专题行业报告
2017 年 12 月 21 日
安防智能化，一切从“芯”开始
看好
——安防产业链深度解析报告之一：芯片
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证券分析师
马晓天 A0230516050002
maxt@swsresearch.com
研究支持
施鑫展 A0230117050001
shixz@swsresearch.com
联系人
施鑫展
(8621)23297818×7422
shixz@swsresearch.com
本期投资提示：
芯片在安防系统中扮演核心角色，其中 IPC 芯片增长潜力最大。芯片在很大程度上左右着
安防系统的整体功能、技术指标、稳定性、能耗、成本等，并在安防行业未来发展方向上
起到关键作用。在 ISP 芯片、DVR SoC 芯片、IPC SoC 芯片、NVR SoC 芯片这四类主要
的安防监控芯片中，IPC SoC 芯片受益于网络摄像机的大范围普及，具备最大的成长空间。
我们预测国内 IPC SoC 芯片的市场规模在 30 亿人民币以上，增速超过 30%。这一快速成
长的细分领域将成为国内各大安防芯片厂商竞争的焦点。
更多类型的 AI 芯片正快速向安防监控各环节渗透。目前安防监控领域最主流的深度学习
芯片方案是 GPU，但我们认为 GPU 方案存在成本、效率、功耗三方面的瓶颈，并非最优
选择（尤其在推理阶段）。目前已有针对安防行业开发的 FPGA/ASIC 智能芯片，如深鉴科
技的 DPU 芯片（FPGA）、北京君正的 NPU 协处理器（ASIC）、寒武纪的 AI 服务器芯片
（ASIC）等，这些芯片在不同程度上解决了行业痛点，应用前景广阔。
我们总结了安防芯片的 5 大关键趋势：
1）“云边结合”取代“中心分析”成为智能化的主流选择——前端智能芯片迎来更大机会；
2）安防智能应用的普及，一定需要更高性价比的芯片解决方案——FPGA、ASIC 智能芯
片值得重点关注；
3）芯片厂商与下游安防厂商的互动更为频繁，形成利益共同体——利好掌握了下游核心
客户资源的芯片企业；
4）民用安防监控市场正在崛起，芯片需求量将非常可观——利好针对民用市场推出产品、
抢先布局的芯片厂商；
5）国外厂商份额不断下降，各类安防芯片逐步实现国产化替代——利好安防“中国芯”
公司：海思、富瀚微、北京君正、国科微等。
投资逻辑：安防芯片既受益于国内整个安防监控产业的蓬勃发展，又是芯片国产化的一个
重要突破口，其蕴含的经济价值和战略意义都不容小觑。从投资的角度，我们认为可以从
三个角度选择投资方向：1）选择确定性最强、成长空间最大、进入门槛适中的安防芯片
细分领域：IPC 芯片；2）选择能够替代 GPU，具有更高性价比的安防智能化芯片方案：
FPGA/ASIC 智能芯片；3）选择具备独特资源禀赋（如政策优势、客户资源等）的芯片厂
商，如大基金入股、大客户绑定等。
重点关注：富瀚微（与海康威视合作紧密，ISP 芯片实力强劲，积极开拓 IPC 芯片市场）；
北京君正（自主研发 NPU 协处理器有望替代 GPU，新一代高性能 IPC 芯片即将推出，民
用市场拓展顺利）； 国科微（集成电路产业基金加持，已成功在 IPC 芯片市场站稳脚跟）。
其他可关注标的：中科曙光（与寒武纪联合发布 AI 服务器，有望应用到安防监控领域）；
景嘉微（拟引入大基金，国产 GPU 稀缺标的）。
请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明
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行业深度
请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 41 页 简单金融 成就梦想
投资案件
关键假设点
1）“云边结合”取代“中心分析”成为智能化的主流选择；2）安防智能应用的普
及，一定需要更高性价比的芯片解决方案；3）芯片厂商与下游安防厂商的互动更为频
繁，形成利益共同体；4）民用安防监控市场正在崛起，芯片需求量将非常可观；5）
国外厂商份额不断下降，各类安防芯片逐步实现国产化替代。
有别于大众的认识
市场可能认为安防芯片的主导权掌握在国外公司手中。但多年以来经过以海思为代
表的国内芯片企业的研发革新，国产安防监控芯片在技术水平上与国外先进产品已相差
无几，并且在性价比上明显占优。国外安防芯片（除图像传感器外）在中国的市场份额
已经所剩无几。当然，随着安防智能化的深入，又有一些高技术含量的国外深度学习芯
片重新进入到安防领域中，这类芯片也是国产芯片厂商下一步突破的方向。
实际上，安防监控产业从上游芯片设计、镜头模组，到下游的整机生产、平台软件、
解决方案、系统集成，我国企业都已经占据了世界领先的位置，全球最大的安防监控产
业链就在中国，因此在研究安防监控市场时，有必要对产业链整体进行深入分析，从全
产业链的角度预判安防产业发展形势。本篇作为安防产业链深度解析报告系列的首篇，
认为在安防芯片市场，国内企业拥有较大的机会。
核心假设风险
安防监控产业增长不达预期，IPC 芯片发生持续的价格战，新产品存在研发失败风
险。
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