智能仪表行业专题研究-迎接智慧城市.pdf

海尔

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2021-02-23

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1、《机械行业 2016 年中报分析—二

季度有弱复苏迹象》2016-09-04

2、《机械行业 2016 年中期投资策略

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2016-06-12

本篇报告全面梳理了物联网大背景之下的智能仪表行业，详细介绍了智能电表、

水表、燃气表的发展现状、技术形态、行业竞争格局以及对于发展空间进行预测，

本篇报告选取了 A 股及新三板上市公司作为研究标的，方便投资者更全面了解行

业。基于物联网大背景以及智慧城市的普及，我们最看好智能水表的成长性，并

首次对智能仪表行业给予“推荐”评级。

 物联网已经成为互联网发展的必然趋势，NB-IoT 标准的落地助推智能仪表快

速演进。物联网作为互联网的延伸，实现了万物互联，市场规模达到万亿级

别，是下一个蓝海。NB-IoT 通信技术具有强大的优势，非常适合低功率广域

应用，因此智能仪表将从该技术中直接受益。

 政策的推动以及智能化生活的需求使得智能仪表不断普及。智能仪表借助物

联网这一大背景已经取得了很大的技术突破，国家制定的阶梯定价策略直接

将行业推向风口，智能电/水/气表 2016 年的市场总体规模预计将超过 300 亿

元，我们预测 2020 年这一数字将迅速扩张至近 700 亿元，平均增长率达到22%。

 智能电表产业最为成熟，替代空间将占据主导。我国智能电表覆盖率已超过

70%，预计“十三五”期间将基本实现全部覆盖。智能电表的统一招标模式成

熟，近两年国网公布的招标额均接近 200 亿元，不过相关公司竞争非常激烈，

未来新标准的实施以及替换需求将成为智能电表市场的重要驱动力，2018 年

迎来拐点之后预计增速将保持在近 15%的水平。

 智能水表发展较为落后，NB-IoT 与智能水务将成为催化剂，行业成长性最为

看好。受制于各种技术因素以及标准不统一，智能水表的研发与普及受到了

很大影响，目前渗透率只有 20%，但是随着 NB-IoT 技术的应用以及智慧水务

战略的实施，智能水表巨大的潜在市场空间将得到释放，预计市场增速 28%，

预测未来五年智能水表的总体市场空间将超过 400 亿元，重点推荐三川智慧。

 天然气消费市场的快速增长带动智能燃气表的持续发展。当前我国智能燃气

表的年市场规模超过 80 亿，增速维持在 25%左右，智能燃气表的基数与比重

仍将稳定提升，预计未来整体市场空间可以达到 600 亿元。



刘荣

0755-82943203

liur@cmschina.com.cn

S1090511040001

刘旭

liuxu2@cmschina.com.cn

S1090516090004

 风险提示：相关政策推行不及预期，转型收购存在风险。

重点公司主要财务指标

09.19

股价

15EPS

16EPS

17EPS

16PE

17PE

评级

三川智慧

7.74

0.33

0.16

0.20

48.3

38.4

5.7

审慎推荐-A

安控科技

11.18

0.30

0.18

0.24

62.0

46.8

5.5

审慎推荐-A

金卡股份

33.17

0.46

0.59

0.93

56.7

35.6

6.2

审慎推荐-A

资料来源：公司数据、招商证券

-20

-10

Sep/15 Jan/16 May/16 Aug/16

(%)

机械

沪深300

行业研究

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正文目录

一、物联网：互联网之后的下一个蓝海 ........................................................................ 5

1、三大层面构建完整物联网体系 ................................................................................. 5

2、互联网行业巨头已瞄准市场 ..................................................................................... 6

3、市场规模巨大，投资价值凸显 ................................................................................. 6

二、NB-IoT 技术落地助推物联网快速发展 ................................................................... 7

1、源于强强联合，商用将快速实现 ............................................................................. 7

2、NB-IoT 技术拥有显著的竞争优势 ............................................................................ 8

3、应用前景广阔，智能仪表将从中受益 ...................................................................... 9

三、我国智能仪表市场：技术+政策为导向，未来可期 ................................................ 9

1、智能仪表是“互联网+智能”的产物 ....................................................................... 9

（1）我国智能仪表主要有三种技术路径 .................................................................... 10

（2）传感器技术是关键，数据存储方案寻求突破 ..................................................... 12

（3）无线抄表拓展领域广阔 ...................................................................................... 13

2、国家政策快速推动智能仪表领域发展 .................................................................... 13

四、智能电表：发展较为成熟，仍有巨大成长空间 .................................................... 14

1、智能电网的重要环节，“十三五”期间国网将实现全覆盖 ..................................... 14

2、智能电表统一招标：竞争激烈，行业集中度低 ..................................................... 15

（1）国网覆盖区域广，智能电表推广早 .................................................................... 15

（2）南网今年开始招标智能电表，费控需求大 ......................................................... 15

3、新增需求与替换需求测算 ...................................................................................... 16

4、智能电表已经走出国门，带动出口贸易 ................................................................ 16

5、智能电表还可以更加智能 ...................................................................................... 17

五、智能水表起步较慢，智能水务迎来发展 ............................................................... 18

1、我国智能水表当前基础落后 ................................................................................... 18

（1）智能水表受限于水质环境与技术标准，广泛推广使用条件尚不成熟 ................. 18

（2）水务公司分散，水表公司研发困难 .................................................................... 18

（3）大型水表企业将最终脱颖而出，引领行业走势 .................................................. 18

2、智能水表功能强大，适用性强 ............................................................................... 19

3、NB-IoT 技术将引领智能水表革命性进步 ............................................................... 19

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