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[Table_Title]

医药生物行业

行业研究/深度报告

从独立医学实验室的发展看我国分级诊疗的推进

——分级诊疗系列研究之二

深度研究报告/医药行业

2016 年 11 月 21 日

[Table_Summary]

报告摘要：

 独立医学实验室（ICL）处于医学诊断产业链的中游

独立医学实验室（Independent Clinical Laboratory，ICL）也就是第三方医学检验平

台，它与医疗机构建立业务合作关系，集中收集并检测这些机构采集的标本，并

将检验结果送回以应用于临床，是医疗服务专业化分工的产物。与医院检验科相

比，ICL 上游议价能力强，样本量大，能够有效降低单次检验的成本，具有显著

的规模效应；并且如果 ICL 同时与几家医院合作，还能推动检验结果互认，减少

患者重复检查，助力分级诊疗的推行。

 当前第三方检验渗透率不到3%，未来市场空间广阔

2015 年我国医学检验市场约为 2700-3375 亿之间，而独立医学实验室市场规模约

70 亿元，第三方检验的渗透率约为 2.1%-2.6%，与美国检验市场 38%的渗透率有

很大差距。在基层医疗机构建设不断强化、分子诊断逐渐成熟、医保控费、民营

医院发展、降低检验项目价格等因素的推动下，我们预计 2020 年独立实验室市场

规模可达到 434-543 亿元，相比目前有 6-8 倍的增长空间。

 美国ICL龙头LabCorp的发展历程

LabCorp 是美国独立医学实验室行业排名第一的企业，从政策方面来看，80 年代

开始美国政府减少对医院的医疗补助，医院开始将检验服务外包给运营成本更低

的独立医学实验室，公司在这一政策环境中成长起来；从自身战略来看，公司并

购了美国多地的独立医学实验室，覆盖了全美市场，并且对在高通量测序技术、大

分子检测技术等方面表现优异的公司进行了并购重组，有效地抢占了特检市场的先

机。

 分级诊疗背景下，综合连锁独立实验室最具优势

在调研中我们发现，各级医院外包检验科动力较强，但考虑因素各有侧重：对于

基层医院来说，ICL 企业更倾向于在几个社区医院之间建立区域检验中心；二级

医院受限于技术平台和仪器设施，与 ICL 合作的意愿更强；而三级医院面对的病

人疾病复杂程度高、病理检验技术针对性强，无论是普检项目还是特检项目，外

包检验科的动力都较强。在与医院合作的 ICL 企业中，全国连锁综合实验室竞争

力更强，他们掌握渠道资源，已经开始向区域化实验室、地级城市下沉。

 投资策略与建议

参考海外 ICL 巨头 LabCorp 的发展历程，以及分级诊疗带来的政策红利，我们推

荐关注布局独立医学实验室业务的迪安诊断（代理、服务、高端体检）、美康生物

（IVD 全产业链布局）、达安基因（基因检测产品+检测平台）。

 风险提示：分级诊疗政策推广不及预期；外延并购失败。

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医药

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一、独立医学实验室（ICL）处于医学诊断产业链的中游 ........................................................................................... 3

（一）独立医学实验室简介 .................................................................................................................................................... 3

（二）独立实验室是推动分级诊疗的利器 ............................................................................................................................ 5

（三）当前第三方检验渗透率不到 3%，未来市场空间广阔 .............................................................................................. 6

二、美国 LABCORP：连锁化扩张+外延成为 ICL 巨头 ............................................................................................... 7

（一）LABCORP 发展简述：通过并购和连锁扩张逐步成为美国 ICL 行业巨头 ............................................................... 8

（二）医改新机遇推动 ICL 行业发展，布局特检和 CRO 提升综合竞争力 ...................................................................... 9

（三）LABCORP 的发展史给国内 ICL 企业的启示 ............................................................................................................. 12

三、分级诊疗背景下，综合连锁独立实验室最具优势 ................................................................................................. 13

（一）各级医院外包检验科动力较强，考虑因素各有侧重 .............................................................................................. 13

（二）政策壁垒逐渐降低，行业进入快速发展期 ................................................................................................ .............. 18

（三）依托渠道资源，大型综合独立实验室更具竞争优势 .............................................................................................. 19

四、投资策略与建议 ........................................................................................................................................................ 22

（一）迪安诊断：代理+服务为核心，并向高端体检和冷链物流延伸 ............................................................................ 23

（二）美康生物：内生外延齐发展，IVD 全产业链布局势头强劲 ................................................................................. 24

（三）达安基因：定位精准医疗产品+检测平台 ................................................................................................................ 25

五、风险提示 .................................................................................................................................................................... 25

插图目录 ............................................................................................................................................................................ 26

表格目录 ............................................................................................................................................................................ 26

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