医疗美容行业：优质医生成医美机构争夺关键.pdf
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医疗美容
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相关报告
《医美投资系列之六—ISAPS
数据分析干货》2016-08-03
《医美投资系列之五—医美消
费指南》2016-07-27
《医美投资系列之四—寻觅中
国的 Allergan》2016-06-26
＃emailAuthor＃
分析师：
李跃博
liyb@xyzq.com.cn
S0190512070003
刘嘉仁
liujr@xyzq.com.cn
投资要点
＃summary＃
为何我们不断提及医美医生为核心资源？ISAPS 数据显示，截止 2015 年
底中国大陆整形医生数量为 2800 人，每百万人拥有的医美医生人数仅为
2.2 人，远低于巴西（27.5 人）、美国（20.3 人）和韩国（16.5 人），医生
由此成为医美机构争夺的关键资源。造成当前人才困局的原因是 1. 仅有
美容外科、皮肤科、齿科以及中医科符合医美医师资格、2.医生培养的长
周期（成为主诊医师至少需要 10 年的时间）、3.初级人才择业过冷、4.培
养机构缺乏。除此之外目前国内医美的人才主要集中在公立医院，数量超
60%的民营中小型机构仅拥有全国约 35%的医生资源，且民营机构普遍采
取雇佣制，激励和保障措施不到位，医生随时会因为更高的薪水跳槽（民
营医院手术类医生月收入 5 万到 10 万元），人员不稳定，因此人才战略地
位更加凸显。
医生培训、平台影响和医美保险将能捆绑医生资源。1.良好的培训机制能
为机构提供优质、合适、大量的储备医生，同时扩大业界影响力，可以长
期从根本上解决行业人才匮乏的问题。2.机构的品牌和平台优势能保证稳
定的客源，为新入行医生提供更多操作机会，同时有能力通过股权激励等
方式捆绑资深专家医生，解决医生过度流动的问题。3.医美保险不仅为消
费者提供了手术保障，也替医生分担了部分风险，现阶段除了由医美 APP
推出的消费者保险产品外，预期未来医生保险也会成为医美机构稳固医生
资源的重要举措。
为何持续看好苏宁环球？因为完整布局医生资源。为了在市场冷淡之时
我们持续建议布局苏宁环球？主因为我们看到苏宁环球已经在几个部分
积极拓展，1.培训体系的建构，包括建立医美培训学院、储备大量医生、
与知名大学合作办学成立医美学院 2.未来三年将成形的巨大医美机构平
台促成的合伙人制分成的平台建置以及 3 预期将能推出医美医生保险。
此外，苏宁环球与韩国 ID 整形医院合作，通过医美基金快速扩张，并且
拥有迈向上游的巨大野心，将有最大的机会享受医美市场的高增速，预估
2016-18 年 EPS 分别为 0.37/0.47/0.61，建议增持。
风险提示：公司医美业务推广以及人才培训不如预期。
＃title＃
医美投资系列之七：优质医生成医美机构争
夺关键
＃createTime1＃
2016 年 10 月 18 日
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