民生证券：计算机视觉安防为先，创新领域多点渗透.pdf
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报告摘要：
计算机视觉：AI主要应用领域，安防等结合较为紧密
计算机视觉是 AI 主要的技术应用，在全部应用场景中占比超过 40.00%，
2017-2022 年的年复合增速有望达到 56.72%。智能安防是计算机视觉最主要的
应用场景，占 2017 年中国计算机视觉应用的 67.80%。
安防：AI带来长期增量，各路力量皆有机遇
1）AI 大势所趋：行业需求+正向反馈。安防产业在 AI 的驱动下向“看得懂”的转
变是行业发展必然趋势。在雪亮工程等重点项目中，客户明确、较详细地提出
AI 需求，正向反馈有望推动渗透进一步加深。
2）需求端：长期来看，AI 有望给市场带来 20%的增量。国内视频监控行业 2018
年市场规模为 1192 亿元，预计 2025 年达到 1940 亿元，复合增长率为 10.23%。
考虑 AI 带来的增量后，AI 有望给 19-25 年的市场带来 20%左右的增量，打开行
业长期成长空间。
3）供给端：各路力量积极参与，传统龙头仍具有优势。云从等知名科创企业技
术优势突出；华为等大型互联网厂商具备集成经验与云计算等资源；但从渠道、
行业积累等角度考虑，传统龙头企业优势仍较为明显，同时算法的重要突破及软
硬件生态化布局的不断完善让传统企业在 AI 竞争中不落下风。
消费电子：领军企业各有千秋，市场蓝海有望逐步打开
需求端：渗透加深带来需求扩大，18-22 年复合增速有望超 15%。2018 年 AI
视觉技术在智能手机领域市场规模约为 27.22 亿，到 2022 年可能将增至 48.85
亿（中性估计），年复合增速有望达到 15.74%。
供给端：领军企业各有千秋，新兴领域布局值得关注。国内主要参与者包括商汤、
旷视，以及科创板公司虹软科技等，深入手机产业链，与多家手机厂商长期合作
体现了其技术优势和行业理解能力。主要公司均以美颜等成熟技术为基础，向
AR、立体成像等新兴领域不断拓展，应用深化将带来更大空间。
智能驾驶：产业进程不断推进，国内企业加速布局
需求端：看好智能驾驶推进所带来的行业空间，2020-2025 年的复合增速有望达
到 12.5%。
供给端：目前全球市场多被 Mobileye 等重点企业占据，但国内企业在算法、芯
片两端均有积极布局，未来有望逐渐实现对国外企业的赶超。
投资建议
安防行业与 AI 结合大势所趋，需求端有望给行业带来长期增量，打开长期成长
空间，供给端龙头凭借深厚壁垒和技术积累强者恒强；消费电子端，看好领军企
业向 AR 等新兴领域拓展打开长期空间；智能驾驶端看好国内企业在算法、芯片
两端布局。推荐海康威视、大华股份、千方科技、苏州科达，建议关注虹软科技、
四维图新、中科创达。
风险提示
行业的需求释放节奏不及预期，技术进步不及预期。
[Table_Invest]
推荐
维持评级
[Table_QuotePic]
行业与沪深 300 走势比较
资料来源：Wind，民生证券研究院
[Table_Author]
分析师：强超廷
执 业 证
号：
S0100519020001
电话：
021-60876718
邮箱：
qiangchaoting@mszq.com
分析师：胡独巍
执 业 证
号：
S0100518100001
电话：
010-85127512
邮箱：
huduwei@mszq.com
分析师：郭新宇
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号：
S0100518120001
电话：
010-85127654
邮箱：
guoxinyu@mszq.com
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上市跟踪系列
-24%
-12%
1%
13%
25%
18-08 18-11 19-02 19-05
计算机 沪深300
[Table_Title]
计算机
行业研究/专题报告
计算机视觉：安防为先，创新领域多点渗透
—民生计算机人工智能专题报告之一
专题研究报告/计算机
2019 年 08 月 19 日
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[Table_Page]
动态研究/计算机
[Table_ProfitDetail]
盈利预测与财务指标
代码
重点公司
现价
EPS
PE
评级
8 月 16 日
18A
19E
20E
18A
19E
20E
002415
海康威视
30.01
1.24
1.49
1.80
24
20
17
推荐
002236
大华股份
16.69
0.87
1.07
1.36
19
16
12
推荐
002373
千方科技
16.23
0.54
0.68
0.87
30
24
19
推荐
603660
苏州科达
13.27
0.91
0.87
1.11
15
15
12
推荐
688088
虹软科技*
73.33
0.44
0.53
0.71
167
138
103
-
002405
四维图新*
14.64
0.37
0.23
0.27
40
64
54
-
300496
中科创达*
34.92
0.41
0.57
0.77
85
61
45
-
资料来源：公司公告，民生证券研究院（注：标星公司 EPS 来自 Wind 一致性预期）
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