从B端走向C端，拥抱医疗机器人蓝海市场.pdf
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深
度
报
告
东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。
东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生
影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。
有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。
【
行
业
·
证
券
研
究
报
告
】
核心观点
机器人从 B 端走向 C
端，拥抱医疗服务蓝海市场：随着人口老龄化的加剧
和科技的发展，人们对生活的各国方面的要求都在提高，以医疗机器人为代
表的服务机器人将来蕴藏着极大的发展空间。根据国际机器人联合会的分
类，医用机器人归属于专业服务机器人，其自身可以分为四个类别，诊断机
器人、外科手术机器人、康复机器人及其它。根据 Grand View Research
的
最新报告，全球医疗机器人市场 2014 年为 87.37 亿美元，并将在 2020
年
达到 179 亿美元，年均增长率 12.7%。据 WinterGreen Research
报告，手
术机器人市场规模在 2014 年为 32 亿美元，预计 2021 年将达到 200
亿美元；
康复中心机器市场将从 2015 年的 4300 万美元增长至 2020 年的 18
亿美元。
外骨骼机器人 –
可穿戴机器人开启万亿想象空间：外骨骼机器人是指套在
人体外面的机器人，也称“可穿戴的机器人”，外骨骼的坚硬外部可为人体
提供支撑和保护作用。在军事、医疗和工业领域，外骨骼机器人已经得到了
广泛应用，用于打造超级战士、辅助康复助残和减轻劳动强度等用途。虽然
面临着能源密度、成本等问题，但如果能得到解决，外骨骼机器人的潜在市
场空间惊人，我们测算国内医疗市场需求量在 7500
亿美元、特殊军事需求
量在 45 亿美元左右；
手术机器人 –
达芬奇代表最高水平。在伊索机器人、宙斯机器人等前代机
型的基础上，美国视觉公司开发的达芬奇手术机器人是目前全世界应用最
广、技术最先进的手术机器人。截止至 2014
年底，达芬奇手术机器人在全
球已安装了 3266 台，完成手术共计约 57 万例；
其它医疗机器人 –
向医疗护理的方方面面渗透：医疗护理领域的设备自动
化和智能化已经成为一大趋势，包括骨科机器人、胃镜机器人、诊断机器人、
牙科辅助机器人、护理机器人等品类正在不同的领域替代医生经验和人工护
理，提高医疗效率和精确度，产生了一批精专于某一细分领域的新公司。
投资建议与投资标的
我们认为立足于 C
端医疗服务蓝海的医疗机器人拥有极其广阔的市场潜力，
从全球来看医疗机器人产业化和技术突破都正处于甜点期，如达芬奇、
Rewalk
等优秀科技企业涌现，而部分国内自动化企业依托于科研院所的合
作、引进国外技术等资源，也在积极研发医疗机器人产品，处于产业化前期
阶段。基于广阔的市场前景和高技术壁垒，我们建议以科技股的视角看待医
疗机器人国产化企业，重点关注积极研发和投资相关领域、打造医疗机器人
平台的公司 – 楚天科技(300358，未评级)，建议关注博实股份(002698
，未
评级)、迪马股份(600565，未评级)和美的集团(000333，未评级)。
楚天科技：我们认为医疗机器人是楚天科技未来最重要的新业务拓展方向，
公司立足于联合国防科技大学自动化研发团队共同开发外骨骼机器人，同时
也在积极整合行业资源、进入新品类的医疗机器人产品，未来的产品谱系包
括但不限于外骨骼机器人，未来将打造多品种的医疗机器人产业平台。我们
认为医疗机器人的远期成长空间巨大，将为公司的长期业绩增长提供弹性。
风险提示
医用机器人行业发展低于预期、关注公司医用机器人业务发展低于预期。
从 B 端走向 C 端，拥抱医疗机器人蓝海
市场
机械设备行业
行业评级
看好
中性
看淡
(维持)
国家/地区
中国/A 股
行业
机械设备
报告发布日期
2015 年 08 月 10 日
行业表现
资料来源：WIND
证券分析师
佘炜超
021-63325888*6071
sheweichao@orientsec.com.cn
执业证书编号：S0860514060002
联系人
马枭
021-63325888*3206
maxiao@orientsec.com.cn
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机械设备 沪深300
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