破译瑞幸咖啡估值密码——2019年中国咖啡市场数据报告.pdf
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2019
2019 China Coffee Market Development Report
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中国的商业正在经历着与资本结合的沸点时代。在资本的热情加持下，饮品行业
进入壁垒似乎不再高筑。对于咖啡领域而言，硬件方面，移动互联网设施的建
设——移动社交网络、移动支付、即时物流，带来了信息流、资金流和物流的充
分连接，能够降低咖啡交付的综合成本。同时，咖啡文化在目标消费人群中的接
受度和渗透率提升，消费场景和频次增加，为咖啡这样的可选消费品带来了乐观
的涨幅期。
本报告聚焦咖啡消费市场，以瑞幸咖啡为研究主体，以星巴克（中国）和多个餐
饮行业上市公司作为参照系，回答以下三个问题：
1. 全球咖啡市场现状，以及中国咖啡市场目前处于什么样的水平？
2. 中国现磨咖啡的市场规模是多少？
3. 瑞幸咖啡22亿美元的估值到底值不值？以及瑞幸咖啡完整的、相对具有可能性
的估值可变区间。
首先，亿欧智库基于对全球及中国咖啡行业原始数据的整理和分析，通过案头研
究的方法，具体梳理了行业基本概念和咖啡行业数据，呈现了当下咖啡市场的基
本现状。同时为了解真实的咖啡市场消费现状，亿欧智库走访了多位经营咖啡馆
的从业者，并进行深度访谈。
其次，本文测算中国现磨咖啡市场规模的逻辑是，从咖啡原材料市场（包括生产
量、进口量、出口量）出发，根据中国咖啡豆消费量推算出中国一年卖出多少杯
现磨咖啡，乘以每杯咖啡的单价（假设高中低三个场景），通过高中低场景的消
费频率、单杯价格来推算中国现磨咖啡市场规模。
除此之外，我们向大家提供另外两个可行思路：①从B端出发去思考——咖啡供
给B端，根据中国市场上提供咖啡消费的B端体量，从而推算出向中国消费者提供
的咖啡杯数；②从C端出发去思考——咖啡消费C端，根据中国市场上消费咖啡
的人群体量，从而推算出中国消费者一年能够消费的咖啡杯数。
上述较为宏观的市场测算，仅能将瑞幸咖啡放置在很宽泛的行业面上来看。瑞幸
咖啡的业务创新和成长速度都比较快，为了解瑞幸咖啡在微观层面的企业运作情
况，亿欧智库对其营业收入、业务结构和估值进行测算；辅之以星巴克（中国）
为参考，了解其财务结构和业务结构，为我们更理性地看待瑞幸咖啡的发展提供
理性的数据参考。
亿欧智库 2019年中国咖啡市场发展数据报告
2019 China Coffee Market Development Report
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