Wechat海外研究：互联网医疗迎来爆发期，关注游戏出海增量机会-20190304-中信建投-27页.pdf
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证券研究报告·行业动态
互联网医疗迎来爆发期，关注
游戏出海增量机会
本周市场走势回顾
本周，道指跌 0.25%，纳指涨 0.54%，标普 500 指数涨 0.27%，
纳指和标普 500 均连涨十周。香港恒生指数本周跌 0.51%，报
28812.17 点。
一周核心观点：
线下优质医疗资源紧张，互联网医疗成为行业突破口。我国优质
医疗资源稀缺，根据卫健委数据测算线下医疗卫生机构日均问诊
量为 2256 万次，而其中占总医疗机构总数 1.2%的公立医院提供
了总诊疗中 36.5%的诊疗服务，占医院总数 7.7%的三级医院提供
了医院诊疗中 51.0%的诊疗服务。平安好医生 2 月 27 日披露 2018
年年报，线上日咨询量已达 53.5 万次。我们认为，平安好医生、
阿里健康等互联网医疗平台在结和技术和专业能力后，能够分流
人们线下看病、购药的需求，推进解决分级诊疗、家庭医生签约
等行业传统难题。
巨头不断加码小程序，争夺新的流量入口。小程序用完即走，方
便快捷，渗透率不断提升。百度智能小程序月活用户达到 1.47 亿，
环比增长 30%，支付宝小程序应用数已经达到 12 万，总用户数
突破 5 亿，日活跃用户数突破 2.3 亿，微信小程序累计用户数达
7 亿。我们认为小程序对流量生态重构以及线上线下融合具有重
要影响，超级 App（如微信）的 OS 化趋势进一步明显，巨头们
都开始争夺小程序这个新的流量入口。
游戏出海增量机会较大，海外成熟市场进一步打开局面。从 2018
年开始，网易《荒野行动》凭借未经本地化的中文版本登顶日本
IOS 下载榜，随后腾讯《王者荣耀》海外版《Arena of Valor》海
外 DAU 达到 1000 万，证明国产优质手游已经具备突破海外成熟
市场的能力。我们认为，国内移动游戏出海已经从二线厂商为求
生存被迫出海转向腾讯网易带领全行业出海的新篇章，随着在海
外成熟市场进一步打开局面，移动游戏出海尚有较大空间。
本周数据要点
电商：据国家邮政局最新报告统计，2019 年 1 月中国快递发展指
数为 157.2,同比提高 15.9%，呈现稳步提升态势。快递业务完成
量 45.2 亿件，同比增长 13.5%；完成快递业务收入 596.8 亿元，
同比增长 19.9%。
游戏： 3 月 2 日 iOS 畅销榜排名前十的游戏为：《王者荣耀》、《梦
幻西游》、《阴阳师》、《QQ 炫舞》、《明日之后》、《乱世王者》、《新
剑侠情缘》、《大话西游》、《一刀传世-传霸兄弟》、《梦幻模拟战》
风险提示：政策风险；宏观经济下行风险；新产品不及预期风险
等。
陈萌
chenmeng@csc.com.cn
021-68821600-818
执业证书编号：S1440515080001
香港证监会中央编号：BMV926
发布日期
2019 年 03 月 04 日
市场表现
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-33%
-23%
-13%
-3%
7%
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