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投资评级：推荐（维持）
甄峰 075583516231
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股票名称
EPS
PE
16E
17E
16E
17E
同花顺
1.51
1.95
42.23
32.70
思创医惠
0.34
0.44
82.21
64.32
汉邦高科
0.29
0.35
139.24
115.43
保千里
0.43
0.64
36.5
24.50
景嘉微
0.51
0.61
245.13
205.09
行业表现
数据来源：贝格数据
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<<中国 AI 市场持续高速增长，关注 AI 细分
领域龙头标的（国内篇）>> 2016-09-12
国外科技巨头围绕主业打造 AI 生态，
加速 AI 向其他业务扩散
——人工智能深度报告（国外篇二）
深度学习效果未见天花板，未来非监督学习将走向实用，AI 发展迎来热潮。
国外科技巨头争先布局 AI，积累 AI 底层技术，围绕主业打造 AI 生态，并
加速 AI 向其他业务扩散。国内科技企业积极对标国外 AI 技术，未来有望弯
道超车。维持【推荐】评级，建议投资者积极关注同花顺（300033.SZ，人
工智能+ 金融），思创医惠（ 300078.SZ， 人工 智能 + 医 疗 ）， 汉 邦 高科
（300449.SZ，人工智能+安防、驾驶），保千里(600074.SH，人工智能+驾驶)，
景嘉微（300474.SZ，人工智能+GPU）等标的。
深度学习效果未见天花板，未来非监督学习将走向实用，AI 发展迎来
热潮：与传统神经网路不同，深度学习模型足够复杂，可处理大数据，
且性能准确度随着数据增长而增加，目前还未观察到饱和点，在语音识
别、图像识别等性能准确度已经超过人类，AI 实用化价值提升。大数
据可无限逼近事物真实状态，大数据+人工智能将深刻改变传统产业结
构。非监督式学习可大幅提升数据处理效率，但目前深度学习研究及产
品开发的爆发均基于监督式学习，非监督学习还仅限于实验室水平，随
着深度算法改进及非监督式学习精度提高，AI 将迎来另一波热潮。
科技巨头在竞争与合作中，共同开启 AI 时代：AI 技术门槛较高，国外
科技巨头率先发力，在竞争与合作中共谋发展。鉴于对 AI 未来前景的
强烈看好，科技巨头在 AI 科技人才争夺、AI 初创公司收购、AI 实验室
建立、AI 底层技术攻克、AI 产品研发等领域竞争日趋白热化。同时也
共同成立非营利开源人工智能公司 OpenAI、非营利性 AI 研究机构
Partnership on AI、并 相继开源内部机器学习平台，以规划 AI 产业发展，
并群策群力形成自身 AI 产品生态，共同开启人工智能时代。
科技巨头围绕主业打造 AI 生态，并加速 AI 向其他业务扩散：科技巨
头一般围绕主业布局 AI，推动 AI 渗透传统行业。其中 IBM、Google、
百度全面布局 AI 技术，在重点研究 AI 核心算法基础上，在应用层全面
推进 AI 商用化。Facebook、腾讯、微软、苹果侧重于社交应用，重点
布局语音识别、图像识别、智能助理、聊天机器人等领域。英伟达、英
特尔鉴于传统 PC CPU 或 GPU 业务饱和及衰退，大力谋求业务转型，
基于芯片领域技术积累，着力研发适合深度学习的 AI 芯片，寻求新增
盈利点。亚马逊、Saleforce、阿里、Mobileye 偏重商业应用，AI 与传统
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沪深300 计算机
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投资建议
要点
证券研究报告
中小市值| 行业深度报告
2016 年 11 月 14 日
重点推荐公司盈利预测
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长城证券 2
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主业结合更加紧密。
国内科技巨头数据资源占优，积极对标国外 AI 技术，未来有望弯道超
车：AI 需要数据与技术相结合才可衍生出盈利业务。国外科技公司聚
焦于 AI 基础层、技术层的核心技术研发。而国内科技公司在基础层、
技术层研发缺失，大多初创公司使用国外科技巨头的开源平台，使用大
量行业数据进行训练。国内互联网巨头（如 BAT）数据优势较大，但和
国际巨头（如 IBM、Google 等）在核心技术上差距较大，正处于积极
对标和追赶状态。AI 堪称第四次产业革命，战略重要地位不言而喻，
未来中国政府扶持力度有望加大，届时对中国庞大内需市场或将实行保
护政策，国内 AI 相关企业存在发展良机。而汉语极为复杂，自然语言
处理为 AI 关键环节，中国企业优势明显，国内企业或将弯道超车。
风险提示：AI 应用推广不及预期风险；芯片、算法研发遭遇未知障碍
风险；基础层、技术层变化巨大，应用层难以适应风险；使用国际开源
平台，无自身核心竞争力，产品严重同质化风险。
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