精准医疗系列深度报告-投资car-t与tcr-t细胞治疗.pdf
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专
题
医药生物行业
报告日期：2016 年 4 月 18 日
布局 CAR-T 与 TCR-T 细胞治疗，挖掘千亿市场“驱动因素”
──精准医疗系列深度报告（一）
行
业
公
司
研
究
｜
医
药
生
物
行
业
｜
：执业证书编号：S0860510120006
：021-80108133
：jiangfan@stocke.com.cn
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行业评级
医药生物
看好
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报告撰写人：
杨云
数据支持人：
蒋凡
报告导读
肿瘤免疫治疗中 CAR-T 与 TCR-T 是近年来肿瘤治疗的研究重点，吸引了各方
面关注，去年资本市场表现优秀。国际药企 CAR-T 与 TCR-T 临床结果的公布
会给市场以强烈的刺激，从而带动国内资本市场的投资热度，因此建议投资者
积极关注国际药企以及国内公司 CAR-T 与 TCR-T 的临床结果公布。
投资要点
治愈肿瘤最大希望 CAR-T 与 TCR-T，潜在市场超千亿
肿瘤免疫治疗是近几年在肿瘤治疗上最大的突破。CAR-T 与 TCR-T 作为免疫
治疗的最新和最有效的技术，吸引了国内外广泛关注。CAR-T 已经在血液肿瘤
上显示出治愈肿瘤的潜力，但是在实体瘤的治疗上还有待进一步研究。与
CAR-T 相比，TCR-T 在实体瘤治疗上效果突出。相信随着这两种技术的不断
进步将给肿瘤治疗带了新的希望。
肿瘤是人类健康第一大杀手，抗肿瘤药物占药物市场最主要份额。CAR-T 与
TCR-T 作为免疫治疗的最新技术，市场空间巨大，我们预计我国的 CAR-T 市
场空间至少在 1000 亿以上。
国际公司领先，国内公司紧随
国际上 CAR-T 研发如火如荼，国际药企临床结果更是行业催化剂，带动整个
资本市场。TCR-T 技术在国外研究较热，国内市场较为冷淡。我们判断随着
TCR-T 国外药企临床数据的披露，国内资本市场会越来越重视 TCR-T 技术。
A 股上市公司积极布局 CAR-T 细胞治疗，国内初步临床结果表现不错，包括：
安科生物（博生吉）、佐力药业（科济生物） 、姚记扑克（上海细胞治疗工
程中心）等，其中安科生物（博生吉）发展势头喜人。A 股上市公司积极布局
TCR-T 的有：香雪制药、姚记扑克，其中香雪制药在 TCR-T 上处于国内领先
水平。
市场驱动因素 –国际临床进展、国际重要会议
国际重要会议的召开，伴随着大量实验数据和临床数据的披露，利好整个细胞
治疗行业。我们市场首次详细梳理了国际重大会议时间和临床结果预期披露时
间，作为投资人的重要参考。
近期，4 月 16-20 日的 AACR 2016 会议、5 月 4-7 日的 ASGCT 2016 会议、以
及 6 月 3-7 日 ASCO 2016 会议，预计会有 CAR-T 与 TCR-T 重要的临床数据或
学术重大进展公布，可能成为国内细胞治疗公司强力的催化剂，建议投资者积
极关注。
证
券
研
究
报
告
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