医改释放医疗大数据商业价值.pdf
50墨值下载
研究源于数据 1 研究创造价值
[Table_Summary]
互联网医疗系列深度报告之五
医改释放医疗大数据商业价值
方正证券研究所证券研究报告
行业深度报告
行业研究
互联网医疗行业
2016.04.04/推荐
[TABLE_ANALYSISINFO]
中小盘组高级分析师：
张常新
执业证书编号：
S1220515090002
E-mail：
Zhangchangxin1@foundersc.c
om
中小盘组首席分析师：
李大军
执业证书编号：
S1220515080006
TEL:
010-68582852
E-mail：
lidajun@foundersc.com
[Table_Author]
联系人：
张常新
E-mail：
Zhangchangxin1@foundersc.
com
重要数据:
：
[Table_IndustryInfo]
上市公司总家数
109
总股本(亿股)
558.67
销售收入(亿元)
1356.72
利润总额(亿元)
129.48
行业平均 PE
215.63
平均股价(元)
39.66
行业相对指数表现：
[TABLE_QUOTEINFO]
-40%
-21%
-2%
17%
36%
55%
2015/4
2015/7
2015/10
2016/1
0
10000
20000
30000
40000
50000
60000
70000
80000
90000
100000
成交金额(百万) 计算机应用
沪深300
数据来源：wind 方正证券研究所
相关研究
请务必阅读最后特别声明与免责条款
[TABLE_REPORTINFO]
互联网医疗系列深度报告之一：
《享行业盛宴，记“四句真经”》
互联网医疗系列深度报告之二：
《重度垂直，闭环为王》
互联网医疗系列深度报告之四：
《从重度模式到生态平台，寻找最佳实践者》
投资要点：
1、“数据连接”推动互联网医疗下一波发展。
互联网对于医疗行业带来的增量空间在于连接和智能。互联网
医疗发展的第一阶段已经解决连接“信息”，成熟的盈利模式
主要是互联网广告和搜索。互联网发展的第二阶段需要连接医
疗数据，在医疗大数据的互通互联下，通过智能化手段有效配
置医疗行业六大要素方，面对医药、保险行业、个人健康三大
万亿级市场打造新的商业模式和盈利模式。
2、基于电子病历的临床数据是最核心的医疗大数据。
医疗卫生领域三大数据库分为健康档案库、人口库、电子病历
库，其中医院内部所产生的医疗数据价值最高，尤以基于电子
病历的临床数据更甚。医疗卫生信息化产品抢占数据入口，重
点关注三类产品：基于电子病历的临床信息系统（抓取底层数
据）、院内“集成/开放”平台（标准化数据），区域集成平台
（共享数据）。
作为行业基础设施，医疗大数据互通互联有助于医疗行业六大
要素方优化配置资源。目前我国医院电子病历 5 级及以上占比
仅 6‰，升级空间巨大。
3、解放医疗大数据的核心是通过医改破除以药养医。
医疗大数据的所有权归个人，管理权归政府，控制权归医院，
运营权归第三方。当前以药养医的行业利益分配机制，使逐利
性的医院不愿意数据流动，人为造成“数据孤岛”。医改的本
质就是在三医联动下破除以药养医。
4、医改全面推动或成为医疗大数据价值变现契机。
医保基金长期支出增长超过收入增长成为政府推动医改的核心
原因。2009 年开始的新医改，经过 7 年，100 城市的试点，在
2016 年加速推广是大概率事件，其中三明医改模式或成为最优
方案。我们对三明医改的认识：1）从精神（破除以药养医）和
方法论（三医联动）来看是正确的；2）刚刚上路，下一阶段考
验动态纠错能力和引入市场化力量的方式。
5 投资建议：纯 PE 估值方法暂失效，推荐三“大”+三“小”
医疗大数据公司必须充分满足政府、医院、医保三方诉求，才
能进行商业化开发。医疗大数据资产评估很难通过传统估值方
式完成，必须结合一级市场估值体系进行综合评估。
我们重点推荐六家公司，其中三家传统业务规模较大，资源禀
赋很强，分别为万达信息（300168）、东软集团（600718）、
卫宁健康（300253）。三家属于后起之秀，细分领域竞争力强
大，分别为易联众（300096）、思创医惠（300078）、创业软
件（300451）。
of 43
50墨值下载
【版权声明】本文为墨天轮用户原创内容，转载时必须标注文档的来源（墨天轮），文档链接，文档作者等基本信息，否则作者和墨天轮有权追究责任。如果您发现墨天轮中有涉嫌抄袭或者侵权的内容，欢迎发送邮件至：contact@modb.pro进行举报，并提供相关证据，一经查实，墨天轮将立刻删除相关内容。
下载排行榜
评论