肿瘤医疗行业深度报告：医疗服务领域的好赛道-20180518-银河证券-61页.pdf

大狐狸

165

63页

0次

2021-02-24

50墨值下载

www.chinastock.com.cn 证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明

m[table_research]

行业研究报告●医药行业

2018 年 5 月 18 日

[table_main]

行业深度报告模板

医疗服务领域的好赛道

——肿瘤医疗行业深度报告

推荐维持评级

核心观点:

 本报告的特色、逻辑及主要结论

本报告通过大量详实的数据分析深入研究了我国肿瘤医疗服务市场

的供需现状、未来发展方向及何种肿瘤医疗服务企业能在市场竞争中胜出

的关键要素。本报告值得大家重点关注的内容有：本文分析了肿瘤医疗服

务市场供给与需求两方面现状及未来发展趋势，定量测算了肿瘤医疗服务

市场空间；本文分析了肿瘤医疗服务行业的盈利能力及壁垒所在；分析了

中美肿瘤五年生存率差异的主要因素，并借鉴国外先进医院发展史得出民

营高端肿瘤医疗服务企业胜出的关键。我们的结论是：在所有医疗服务行

业中，肿瘤医疗服务是最具盈利性的领域之一，同时也具有较高的进入

壁垒，是未来社会办医的一条高速赛道；而在肿瘤医疗服务行业内部，

能否采取 MDT 模式是企业能否在竞争中胜出的关键。

 我国肿瘤医疗服务市场供需缺口突出

需求方面，我国恶性肿瘤发病率基本稳定，新发病例数随人口增长及

老龄化不断攀升，年新发病例已达到 400 万例以上。老龄化进程加速叠加

环境污染因素，恶性肿瘤发病局势未来恐更严峻。我们测算得我国肿瘤医

疗服务领域市场空间广阔，年增量市场超 1400 亿元，存量市场超 2500

亿元。与需求相比，我国肿瘤医疗服务供给存在较大缺口。对于社会办医

而言，肿瘤医疗服务是最具盈利性的领域之一，然而也是进入壁垒最高的

领域之一，因此我们认为，市场未来必定会见证肿瘤医疗服务成为社会办

医新的高速赛道。

 中美肿瘤五年生存率差距大，MDT 模式是民营高端肿瘤医疗服务

胜出关键

中美肿瘤医疗服务水平差距较大，体现为中美肿瘤五年生存率差异

大。影响中美五年生存率差异的因素有很多，我们认为主要原因包括：1.

我国癌症筛查推广不足；2. 肿瘤患者收治无序，未应用多学科协作诊疗

模式（MDT）； 3. 我国肿瘤治疗过程中放疗率低下；4.新药\新疗法引进不

足，纳入医保报销迟滞；5.同一癌种不同的分子\组织病理分型等存在国家

间差异。

我们认为，MDT 模式可促进医院盈利良性提升，是民营高端肿瘤医

疗服务机构能否胜出的关键。参考 MD Anderson 的先进经验，MDT 模式

从三个方面促进肿瘤医疗机构盈利能力提升：1.MDT 模式促进多种治疗

形态的应用；2.MDT 模式显著提升生存率，带来好口碑和患者数增加；

3.MDT 模式可通过减少等待与治疗时间，提升医院周转效率。

 投资策略及重点公司

当前布局肿瘤医疗服务的公司包括益佰制药、信邦制药、星普医科、

中珠医疗、和佳股份、泰和诚/美中嘉和等。A 股市场目前现存的肿瘤医

疗服务相关上市公司业务可分为 To 医院模式与 To 患者模式两类，我们相

对更看好 To 患者模式的公司的发展，建议关注益佰制药（600594.SH）、

信邦制药（002390.SZ）。

分析师

李平祝

：（ 8610）83574546

：lipingzhu@chinastock.com.cn

执业证书编号：S0130515040001

特此鸣谢

佘宇

：（ 8610）83571335

：sheyu@chinastock.com.cn

对本报告的编制提供信息

评论