海通证券：5G 应用系列报告一：政策东风起，物联网发展方兴未艾.pdf
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[Table_MainInfo]
行业研究/信息设备/通信设备
证券研究报告
行业专题报告
2019 年 11 月 25 日
[Table_InvestInfo]
投资评级
优于大市
维持
市场表现
[Table_QuoteInfo]
2456.24
3041.08
3625.92
4210.75
4795.59
5380.42
2018/11 2019/2 2019/5 2019/8
通信设备 海通综指
资料来源：海通证券研究所
相关研究
[Table_ReportInfo]
《【海通通信一周谈】中移动发力云计算，
上海再推 IDC 新指标》2019.11.18
《【海通通信一周谈】关注 5G 年底前产
业链招标动态，把握布局机会》
2019.11.11
《【海通通信】2020 年度通信行业投资策
略：信息基建正盛，5G 应用初兴》
2019.11.12
[Table_AuthorInfo]
分析师:朱劲松
Tel:(010)50949926
Email:zjs10213@htsec.com
证书:S0850515060002
分析师:张峥青
Tel:(021)23219383
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证书:S0850518090002
联系人:杨彤昕
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5G 应用系列报告一：政策东风起，物联
网发展方兴未艾
[Table_Summary]
投资要点：
物联网受工业升级和消费市场需求推动，国内市场规模迅速扩张，13-18 年复
合增长率达到 22.19%，已形成超过 1.2 万亿元的市场。物联网由感知层、网络
层、平台层和应用层组成，2018 年我国各部分产业规模分别占比 25%、33%、
37%、5%。随着连接技术不断升级、行业应用不断拓展，行业正向工业升级和
消费市场需求驱动转变，产业生态初具雏形。根据中国信息通信研究院《2018
年物联网白皮书》，2018 年上半年全球蜂窝物联网连接增速达到 72%，总连接
数接近 9 亿，其中 2018 年 4G 模组占比上升迅速，达到 31%，略低于 2G （占
比 40%）。根据前瞻产业研究院数据，截至 2018 年底全球物联网产业规模达到
1036 亿美元，同比+29.82%；而中国信息通信研究院《2018 年物联网白皮书》
指出，国内泛物联网市场（包括物联网总体产业）2018 年总体规模超过 1.2 万
亿，距十三五期末目标值已完成 80%以上，2013 年以来 6年复合增长率 22.19%。
领军企业纷纷布局平台层，感知层竞争激烈。由芯片和模组组成的感知层厂家
众多，竞争激烈；网络层可分为 NB-IoT 和 eMTC 两大阵营。截止 2018 年 11
月，全球已商用的移动物联网网络达到 66 张，其中 eMTC(LTE-M)商用网络为
13 张，NB-IoT 商用网络 53 张，NB-IoT 逐步在公共网络中成为主导，可满足
5G 低时延低功耗高可靠特性。平台应用层中，领军企业纷纷构建开放的物联网
平台，构建物联网生态。未来，智能家居、可穿戴设备、车联网和工业物联网
领域潜在市场规模巨大。
我国物联网受政策驱动明显，十三五计划目标已达 80%。国内政策驱动型的物
联 网 应 用 已 远 远 快 于 海 外 市 场 ，《 信 息 通 信 行 业 发 展 规 划 物 联 网 分 册
（2016~2020 年）》，即物联网“十三五”计划对整体物联网建设发展提出指导
方针，要求到 2020 年基本形成具有国际竞争力的物联网产业体系，总体产业规
模突破 1.5 万亿元，公众网络 M2M 连接数突破 17 亿，特色产业聚集区基地超
过 10 个。截至 2018 年年中，产值规模完成度达到 80%，连接数完成度 31.8%，
达到 5.4 亿，聚集区基地完成度 50%。在应用端，可穿戴设备已具有规模化的
出货量，截至 2018 年底全球可穿戴市场以出货量计算规模约 1.72 亿台，中国
市场规模约 0.73 亿台；以智能家居为代表的消费物联网快速崛起；工业物联网
领域受政策驱动明显，2018 年国内市场规模达到 3072 亿元（同比+31%）。
补贴+全面布局，国内运营商助力物联网生态发展。国内三大运营商均将物联网
作为重点领域并提早有布局，划拨专项补贴，加大建设力度。中国移动已建成
全球用户规模最大的物联网专用网，连接数突破 2.3 亿，已形成全面覆盖云-管-
端的物联网能力；中国电信以云网融合、物云融合引领 DICT 和物联网快速发展；
中国联通则已实现物联网全国覆盖。
投资建议：围绕物联网产业发展，建议积极布局卡位“芯片→模组→物联网平台
及应用场景整体方案→工业互联网络安全”领域标的，关注乐鑫科技/博通集成
（科创板，无线数传类芯片）、移远通信/广和通/移为通信（物联网模组）、迪普
科技/中新赛克/深信服（工业互联网络安全）等。
风险提示：产业链推进不达预期。
行业研究〃通信设备行业
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目 录
1. 物联网产业链介绍 ..................................................................................................... 6
1.1 物联网架构 ...................................................................................................... 6
1.2 物联网行业近况 ............................................................................................... 7
1.2.1 行业转向由规模化、工业升级需求驱动 ................................................. 7
1.2.2 全球规模增长重加速，国内平台层占据主市场 ...................................... 8
2. 物联网产业链解构 ..................................................................................................... 9
2.1 感知层.............................................................................................................. 9
2.1.1 芯片...................................................................................................... 10
2.1.2 传感器 .................................................................................................. 11
2.1.3 通信模组 .............................................................................................. 11
2.2 网络层............................................................................................................ 12
2.3 平台及应用层 ................................................................................................. 12
3. 我国物联网相关政策规定及落实 ............................................................................. 16
3.1 推进 NB-IoT 建设 ........................................................................................... 17
3.2 发挥试点示范作用，以点带面完善产业生态 .................................................. 17
3.3 运营商助力，补贴+完善平台双管齐下 .......................................................... 18
3.4 确定行业标准，加快技术落地 ....................................................................... 19
4. 投资建议 .................................................................................................................. 23
5. 风险提示 .................................................................................................................. 23
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