医疗美容行业17年10月医美月刊：协助医师创业新趋势.pdf
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行
业
研 证券研究报告
究
医疗美容
推荐
(
维持 ）
行
业
投
重点公司
资
重点公司
16A
17E
评级
月
苏宁环球
0.35
0.46
增持
度
青岛金王
0.47
1.28
增持
朗姿股份
0.41
0.35
增持
报
潮宏基
0.28
0.32
增持
告
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《医美投资系列之十二：解读
“
医美医师创业
”
趋势》
2017-09-14
《17 年 9 月医美月刊：ISAPS 数
据验证中国医美前景》
2017-09-01
分析师：
李跃博
liyb@xyzq.com.cn
S0190512070003
研究助理：
刘嘉仁
liujr@xyzq.com.cn
17 年 10 月医美月刊：协助医师创业新趋势
2017 年 10 月 08 日
投资要点
9 月行情回顾： 2017 年 9 月全月，A 股进入调整期，上证综指下跌 0.4%，同期沪深
300 指数上涨 0.4%。医美概念股全月上涨 3.9%，在 30 个行业板块中位于第 7
位。全月涨幅靠前的个股有：复星医药（
+16.8%
）、爱尔眼科（
+8.6%
）；全月跌幅
较大的个股有：合金投资（
-10.2%
）、青岛金王（
-3.3%
）。
9 月重要公告回顾： 1、复星医药控股子公司 Henlix, Inc.获美国 FDA 药品临
床试验批准，同意 HLX06（即重组抗 VEGFR2 全人单克隆抗体注射液，
用于实体瘤治疗进行临床试验的函（编号：IND132740）；2、复星医药控股
子公司湖北新生源生物工程股份有限公司收到湖北省食品药品监督管理局颁
发的《药品 GMP 证书》；3、爱尔眼科非公开发行股票申请获得中国证监
会发行审核委员会审核通过；4、冠昊生物终止公司 2016 年度创业板非公
开发行股票事项并撤回申请文件。
9 月医美大事件回顾：1，医美垂直内容媒体“咋整呢呵呵”获得数千万元人民币
Pre-A 轮融资，资方为五岳资本。2、港股公司昊海生物科技发布的 2017 年半
年报显示，公司实现营收 6.05 亿元，同比增长 62.3%；扣除因业务收购
产生的无形资产摊销费用影响后的净利润为 1.95 亿元，同比增长 28.7%。
其中，眼科业务及整形美容和创面护理业务增速较快。3、以色列医美企业
Sisram Medical 香港上市，复星医药护航寻找并购机会。
10 月投资策略：我们认为开放医师多点执业将协助医师走入私立甚至创业体
系之中。而二级市场的公司包含苏宁环球、朗姿股份、复旦张江以及潮宏
基，都有机会通过协助医师走出公立体系后壮大医美医师平台。我们维持中
国医美市场将于近期出现垂直+水平整并的预期，建议关注。苏宁环球：要
扩展还是必须依托国内的医生资源。苏宁环球在资金充裕但是缺少医生的情
况之下，可以借助公司的大平台协助医生创业，从而更快速的争取到医生资
源。在协助医生创业的同时，还可以更有针对性地收购自己想要的资源，避
免公司大金额并购大医院的时候可能出现的风险。朗姿股份：本身资金体量
不是很大，因此协助医生创业是一种高性价比的扩张方式。潮宏基：在公司
资金体量不是最大的情形下，可以考虑模仿台湾，使用“培育医生”的方式。
协助医生创业以增加公司拥有的机构数量，提高市场占有率。同时可以让每
个机构都拥有自己的特色，增加话题性，以带动创业诊所的发展。复旦张
江：作为皮肤病理医药材供应商，并不缺少皮肤科医生的资源，但是缺少吸
纳医美医生进入自己体系的模式。通过协助医生创业的方式，实际上是为公
司转化医生资源提供了一种很好的方式。
风险提示：合规医美增长不如预期；超市场预期的利空政策出台。
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