瑞银证券-比特币和银行：有问题的货币，有意思的支付系统.pdf
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发展业务关系。因此,投资者应注意,本公司可能会有对报告的客观性产生影响的利益冲突。投资者应仅将本报告视为作出投资决
策的考虑因素之一。
Global Research
2014 年 3 月 28 日
比特币和银行
有问题的货币，有意思的支付系统
比特币：首次大范围数字货币实践
2009 年问世的比特币是一种分散式数字货币，也是第一种使用范围较大的数
字货币。和依赖于央行的传统货币不同，比特币靠分散式计算机网络来验证
交易并扩大货币供应量。每一枚比特币实际上都是一个可拆分单位，在比特
币网络的假名地址之间流通。
要真正成为货币，比特币面临着经济、技术和监管方面的挑战
比特币的价格因投机而波动，这妨碍了它成为稳定的价值贮藏手段或记账单
位，而基本固定的供应量则加重了价格波动和通缩压力。作为交易媒介，比
特币用较少的交易消耗着大量计算机资源，而且存在规模化问题。比特币还
处于监管真空状态，在某些国家和地区则受到限制或者直接被禁（如中国和
俄罗斯）——这可能破坏人们对比特币的信任和信心。
比特币对银行的威胁有限
比特币给银行带来的两大威胁是金融脱媒和在手续费领域的竞争。就金融脱
媒来说，大量银行资不抵债和/或存款税费可能促使消费者用比特币来代替银
行存款。在手续费方面，如果比特币的手续费一直低于现有费率，银行在这
个领域就可能面临更为激烈的竞争。我们认为，由于比特币成为货币的能力
有限，它在这两方面都不会成为真正的威胁。
银行可以通过改造比特币技术来完善自己的支付系统
除了政治因素，我们认为比特币在成为新的转账技术方面有一定潜力，类似
技术可以成为新的共享式支付和转账系统的基础，这个系统可以使用现有货
币和证券。这样的系统可以降低系统性成本，提供速度更快的安全转账——
特别是在国际转账方面。不过，考虑到现状以及银行没有明确的动力来开发
这样的网络，我们认为银行不会很快在这方面采取行动。
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Bitcoins and Banks 2014 年 3 月 28 日
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目录
执行摘要 ................................................................................... 3
给银行带来的机遇和威胁 .......................................................... 6
观点不一，但没有哪家大型银行支持比特币 ............................................... 6
对银行的威胁 .............................................................................................. 7
给银行带来的机遇 ....................................................................................... 9
深度探讨：什么是比特币？ .................................................... 12
概念介绍 ................................................................................................... 12
表面上看比特币：日常使用 ...................................................................... 12
面具之下：比特币的实际运作情况 ........................................................... 15
深度探讨：比特币在我们眼中为何物？ .................................. 20
比特币的价值贮藏职能 ............................................................................. 20
作为交易媒介的比特币 ............................................................................. 23
比特币、银行和未来 ................................................................................. 30
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