穆迪分析报告：区块链技术的现状和未来.pdf
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区块链原本是一项用来开发比特币（一种加密
货币）交易平台的技术，当下，人们正致力于研究
该技术来追踪各种各样的交易记录。拿出具体的、
具备完整执行功能且超出加密货币范畴的区块链应
用方案尚需时日，因为还需要扫清一系列障碍，这
些障碍包括能否拿出技术方案来解决系统兼容性问
题，以及监管处理和司法执行上的疑虑。不过，区
块链具备的潜力——提供高效、快速、安全、可靠
及可审计的交易——驱动着投资资金涌入这项技术。
区块链技术的应用范围远远超出金融服务领域。
在这篇报告中，穆迪对 25 项可能改进现有工作流程
并提高工作效率的区块链技术应用案例进行了罗列
说明，应用范围囊括资本市场和贸易金融、医疗保
健和能源以及政府税收等方面。
许多参与穆迪评级的机构正在积极开发区块链
技术。
这些机构对区块链在业务中的操作方式进行
评估，并且积极在理论上证明区块链的可行性。我
们的调查罗列说明了这些机构正在进行的 120 个区
块链项目，项目包括投资初创企业、与初创企业建
立合作关系、内部项目以及建立产业联盟。当然，
还有不少机构的区块链研发项目尚未进入公众视野。
监管机构基本支持区块链的发展，不过，关于
最终如何使用区块链，监管机构没有给出明确说法。
全球的监管机构都在密切关注区块链技术的进展和
潜在应用，它们一方面支持技术创新，另一方面不
放松监管底线，寄希望区块链能够带来稳定、健康
的金融格局、加强用户和投资者的保护措施或者维
持一个具有竞争力的市场环境。同时，许多监管机
构也认识到区块链具有提高监管效率的潜力。
随着区块链技术亮相公众，信任的含义将会发
生变化。
随着区块链技术运用到许多领域中，与穆
迪评级业务相关的诸多机构对信任的理解将会取决
于积极意义（更为简化的流程和成本缩减）是否会
盖过消极影响（传统的和新型金融机构利用区块链
来提升工作效率，从而产生竞争压力）。
区块链技术的现状和未来
独家翻译机构
中文报告翻译自穆迪公司 2016 年 7 月发布
的一份有关区块链的报告，原题为“Robust,
Cost-eective Applications Key to Unlocking
Blockchain's Potential Credit Benets”。 穆
迪是世界三大评级机构之一。盈灿咨询为中国
领先的互联网金融行业研究与咨询机构。
｜盈灿咨询｜ 2016 年 10 月
区块链技术的现状和未来
按字面理解，区块链是一连串区块，每个区块由加密信息组成，这一连串区块形成一个数据库或者 “账
本”。每个区块可以被看作是两个或多个机构之间交易信息的记录，这些机构均能实时访问共享数据库。
当加密区块被添进区块链后，对某个区块中一项特定的交易记录进行变更将会花费极其高昂的代价，因
为在那个特定区块之后进入区块链的每一个区块必须要进行解密。
7 年前，区块链就进入公众视野，彼时比特币（一种加密货币）作为一种替代型的支付系统脱颖而出，
这种新型支付系统可以消除传统支付交易中依赖的中介机构或者中心机构，即实现所谓的 “分布式信任”。
为了将设计理念付诸实践，比特币需要建立一个资产转让流程，该流程确保某项特定资产的转让人是资
产的真正所有者且转让人拥有用以转让的充足资产，于是区块链应需而生。虽然比特币为加密货币的广
泛应用打开了一片天地，但是监管挑战、货币波动、有关技术可扩展性的质疑以及非法使用技术的事件
都给比特币的前景蒙上了一层阴影。
一、详解区块链
1.1 新资金看重区块链技术的潜在应用前
景
无论加密货币未来如何演变，区块链潜在的
交易追踪功能和审核技术均前景广阔。从理论上
讲，加密货币可以作为任何一种传统交易的替代
方案。在传统交易中，第三方机构通常需要审核
交易的真实性。通过在参与者中分享实时账本和
（或者）从交易中移除第三方机构，区块链能够
提高交易速度、降低交易成本、提升交易安全性、
提高交易稳定性和（或者）降低审计交易的难度。
总之，区块链的应用范围覆盖金融服务行业内外。
就转让资产以及围绕信任和安全而进行的其它服
务而言，区块链的前景十分广阔。
区块链初创企业的数量成倍增长，同时，
大型的业务多元化公司正在积极进入这一领域。
许多区块链初创公司正在吸引风险资本介入，越
来越多的资金来自于对该技术感兴趣的机构投资
者。截至 2016 年 7 月中旬，约有 149 家比特币和
区块链初创公司从风险资本那里募集资金的总额
超过 12 亿美元。加之，2016 年第一季度，区块
链公司和混合业务公司从风险资本那里募集的资
金总额多于加密货币初创公司，这是因为纯做区
块链业务的初创公司不断涌现，并且现有的加密
货币初创公司将业务转向应用更为宽泛的区块链
方案。
图 1：风险资本在区块链和加密货币初创企业中的投资正在快速增长
来源：穆迪、Coindesk、盈灿咨询
注释：数据包括加密货币初创企业和非加密货币的区块链技术初创企业。
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