首创证券 - 计算机行业简评报告：重视有全球竞争力的国产软件厂商 -2021.8.1.pdf
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评级：
看好
[Table_Authors]
翟炜
首席分析师
SAC 执证编号：S0110521050002
zhaiwei@sczq.com.cn
电话：13581945259
[Table_Chart]
市场指数走势（最近 1 年）
资料来源：聚源数据
相关研究
[Table_OtherReport]
计算机行业中期策略：坚定产业和政
策两条主线
三年行动规划明确网安长期确定性
网安、信创重要性再次凸显
核心观点
[Table_Summary]
国产替代成为最强主线。中美贸易摩擦和科技摩擦背景下，实现科技
尤其是上游基础核心技术国产化已成为我国自上而下的广泛共识。今
年以来，以新能源和半导体为代表的科技行业在中美角力、国产替代
的主线逻辑下表现强势。对半导体行业而言，在华为被野蛮制裁事件
发生后，国家及全行业均意识到实现产业链自主可控，避免关键技术
被“卡脖子”的重要性，半导体材料、设备、设计、制造等全产业链
在国家政策和产业的共同努力下取得了飞速的进步，相关公司释放出
良好的业绩。其实，除了上游半导体行业国产化如火如荼之外，计算
机软件被“卡脖子”的可能性也同样存在，软件国产化同样迫在眉睫。
基础软件差距尚大，应用软件已逐步具备全球竞争力。计算机软件主
要分为基础软件和应用软件，基础软件包括操作系统、数据库、中间
件等产品，基础软件研发难度较大，且需要结合芯片形成生态，具有
较高的垄断性，基础软件领域此前基本被美国垄断，近年来在国家政
策支持下，国产基础软件已逐步从能用向好用阶段推进，但整体市场
份额仍较小，差距较大，从替代难度看，我们认为中间件替代难度小
于操作系统小于数据库，中间件领域有可能是基础软件国产替代中率
先突破的领域。应用软件涉及范围广，细分多，不同领域的应用软件
国产化程度有差异，但整体而言，国产应用软件整体成熟度领先于基
础软件，部分国产软件已具备全球竞争力，如在证券 IT、建筑 IT、银
行 IT、政务软件等领域已基本完全国产化，但在如 GIS 软件、ERP、
工业软件等领域，国产软件虽有较强竞争力，但海外产品仍然占据一
定份额，尤其在高端市场，份额往往更高。
重点推荐超图软件、用友网络、东方通，其他关注包括中望软件、中
控技术、金山办公等。上述软件公司在各自领域均已具备一定的全球
竞争力，但海外竞品因为进入中国市场较早或者高端产品较领先等因
素仍占有较大份额，国产替代需求广阔。对超图软件而言，海外竞争
对手 arcgis 进入中国已近四十年，近年来虽然新增 GIS 软件市场，超
图和 arcgis 已平分秋色，但在各领域存量市场中 arcgis 市占率超过 7
成；用友网络虽然在中国 ERP 市场中整体份额第一，但价值量最大的
高端市场仍被 SAP、Oracle 等国外厂商占据较大份额；东方通在党政
信创市场占据绝对领先份额，但在金融、运营商等行业级市场仍处于
开拓早期。上述国产软件厂商国产替代市场潜力大，且各公司产品不
断迭代，已具备一定的全球竞争力，值得重点关注。
投资建议：重点推荐国产硬实力软件厂商超图软件、用友网络、东方
通，其他关注包括中望软件、中控技术、金山办公等。
风险提示：国产替代不及预期；政府财政预算不及预期。
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计算机 沪深300
[Table_Title]
重视有全球竞争力的国产软件厂商
[Table_ReportDate]
计算机 | 行业简评报告 | 2021.08.01
行业简评报告 证券研究报告
[Table_Introduction]
分析师简介
翟炜，北京大学硕士，曾就职于中科院信工所，方正证券、国金证券等，2021 年 5 月加入首创证券，负责计算
机、通信等行业研究
分析师声明
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对报告的内容和观点负责。
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评级说明
1.
投资建议的比较标准
投资评级分为股票评级和行业评级
以报告发布后的 6 个月内的市场表现为比
较标准，报告发布日后的 6 个月内的公司
股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的
沪深 300 指数的涨跌幅为基准
2.
投资建议的评级标准
报告发布日后的 6 个月内的公司股价（或
行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深 300
指数的涨跌幅为基准
评级
说明
股票投资评级
买入
相对沪深 300 指数涨幅 15％以上
增持
相对沪深 300 指数涨幅 5％-15%之间
中性
相对沪深 300 指数涨幅－5％-5％之间
减持
相对沪深 300 指数跌幅 5％以上
行业投资评级
看好
行业超越整体市场表现
中性
行业与整体市场表现基本持平
看淡
行业弱于整体市场表现
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