【毕马威】在金融系统中管理气候风险——美国商品期货交易委员会（CFTC）小组委员会报告.pdf

瓦尔特

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2021-08-25

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监管快讯 1

2020年9月

在金融系统中管理气候风险——美国商品期货交易委员会（CFTC）小组委员会报告

CFTC市场风险咨询委员会下设的气候相关市场风险小组委员会（简称“气候小组委员会”）公布了在美国金融系统管理气

候风险的

报告和建议。该报告对CFTC或市场参与者并不具有约束力，但这预示着逐渐形成的公共政策和对金融服务的监管

期望。

要点

气候小组委员会报告呼吁金融监管机构“紧急并果断地”行动，判定、了解并应对气候风险，特别是：

— 气候变化对美国金融系统稳定性构成重大风险，并且可能令与气候变化无直接关系的金融系统更为脆弱。

— 金融监管机构已让当局着手将气候相关风险管理与系统性金融风险监管、特定市场和金融机构风险管理、披露

和投资者保护、以及金融业公共事业保护的监管和监督框架等领域结合起来。

— 初步的努力可能会受到阻碍，包括可用的数据、分析性工具，以及披露的质量。

— 政策和监管选择应灵活、开放，并适应基于经验的新信息、研究以及与私营部门的相互对话。

— 尽管超出了金融监管机构的职权范围，但为整个经济范围确定碳排放价格对于果断应对气候变化十分重

要。

— 这需要国家的配合响应，美国需要更踊跃地参与国际倡议。

CFTC期望气候小组委员会的报告成为政策制定者、监管

机构、以及利益相关方的基准，以“审慎而主动的步

伐”建立气候适应性金融系统。该报告呼吁金融服务监

管机构与私营部门紧密合作，确保金融机构和市场参与

者共同应对风险，采用现有系统，并引入新方法向前迈

进。

该报告还进一步表明，美国西岸山火和墨西哥湾沿岸飓风

等的极端天气事件可能导致与长期财政情况恶化、资产负

债表受压和家庭财富枯竭有关的金融脆弱性，增加了管理

气候相关风险的重要性和紧迫性。

监管快讯

监管洞察

门合伙制事务所及毕马威会计师事务所 — 香港合伙制事务所，均是与英国私营担保有限公司 — 毕马威国际有限公司(“毕马威国际”)相关联的独立成员所全球性

监管洞察

2020年9月

气候小组委员会的主要发现包括以下观察结果：

监管快讯 2

— 气候变化可能对金融系统构成系统性风险以及“次系

统”冲击（定义为影响特定行业、资产类别或者地区

的气候变化）

— 目前的法律为金融服务监管机构提供了可以用于开展

应对气候风险的权限

— 监管机构和市场参与者在了解、监控和管理气候风险

方面均处于早期阶段

— 衡量和管理气候相关金融风险受数据和分析性工具不

足，以及缺乏对气候相关金融产品的一般定义和标准

的限制

— 对于披露重要的气候相关金融风险的需求正不断增

加，但现有的披露制度并未为市场参与者和监管机构

提供足够有用的披露范围、广度或质量

— 只有在整个经济范围内的碳价格能够反映这些排放的

真实社会成本时，金融市场才能有效地将资源用于减

少温室气体排放的活动

— 其他妨碍资金流入可持续低碳业务的障碍包括对可持

续投资的金融收益和“绿色”市场规模的误解、对

“漂绿”的忧虑，以及政策上的不确定性

— 美国并不完全参与或支持国际气候倡议，是个“不情

愿的参与者”

气候小组委员会的关键建议如下：

— 联邦金融监管机构应：

– 将气候相关风险纳入评估，并将这些风险及其监

管和监督框架相结合

– 要求银行和非银行金融机构通过现有的风险管理

和治理框架应对气候相关风险

– 对气候相关风险的财务影响进行研究

– 阐明中期和长期气候风险披露的重要性定义，包括

定量和定性指标，并更新现有的气候风险披露指引

– 将气候风险和资产负债管理和资产购置相结合

– 建立实验室或监管沙盒，以加快创新性气候风险工

具和金融产品与服务的开发

– 加入国际组织，成为正式成员，召开会议，应对气

候风险

– 与私营部门合作，以：

– 为金融机构进行气候风险试验性压力测试，包

括对一致且通用的一系列广泛的气候风险情

景、指引和假设进行评估

– 支持使用一致、可供比较、可靠的气候风险数

据和分析

– 支持就自然和过渡风险、风险敞口、敏感性、

脆弱性、适应性和恢复能力等制定一套适合美

国的标准化和一致的分类系统或分类法

— 各州保险监管机构应要求保险公司评估气候相关风险

对承保业务和投资组合的影响

— 政策制定者应：

– 制定碳定价，减少温室气体净排放

– 将气候风险纳入财政政策，特别是涵盖基础建设、

救灾，或其他联邦重建的经济刺激活动

– 合并和扩大政府在发放贷款与应对市场失效的合

作投资项目的努力

– 审阅相关法律，法规和守则，并提供任何必要的解

释，以保证在员工退休收入保障法监管以及有受托

责任的非员工退休收入保障法监管下的退休金和养

老金计划在做投资决策时运用与气候相关因素的

“适当性”（即阐述可能和“传统”金融因素同样

被考虑的环境、社会和治理（ESG）因素）

监管快讯 1

2020年9月

在金融系统中管理气候风险——美国商品期货交易委员会（CFTC）小组委员会报告

CFTC市场风险咨询委员会下设的气候相关市场风险小组委员会（简称“气候小组委员会”）公布了在美国金融系统管理气

候风险的

报告和建议。该报告对CFTC或市场参与者并不具有约束力，但这预示着逐渐形成的公共政策和对金融服务的监管

期望。

要点

气候小组委员会报告呼吁金融监管机构“紧急并果断地”行动，判定、了解并应对气候风险，特别是：

— 气候变化对美国金融系统稳定性构成重大风险，并且可能令与气候变化无直接关系的金融系统更为脆弱。

— 金融监管机构已让当局着手将气候相关风险管理与系统性金融风险监管、特定市场和金融机构风险管理、披露

和投资者保护、以及金融业公共事业保护的监管和监督框架等领域结合起来。

— 初步的努力可能会受到阻碍，包括可用的数据、分析性工具，以及披露的质量。

— 政策和监管选择应灵活、开放，并适应基于经验的新信息、研究以及与私营部门的相互对话。

— 尽管超出了金融监管机构的职权范围，但为整个经济范围确定碳排放价格对于果断应对气候变化十分重

要。

— 这需要国家的配合响应，美国需要更踊跃地参与国际倡议。

CFTC期望气候小组委员会的报告成为政策制定者、监管

机构、以及利益相关方的基准，以“审慎而主动的步

伐”建立气候适应性金融系统。该报告呼吁金融服务监

管机构与私营部门紧密合作，确保金融机构和市场参与

者共同应对风险，采用现有系统，并引入新方法向前迈

进。

该报告还进一步表明，美国西岸山火和墨西哥湾沿岸飓风

等的极端天气事件可能导致与长期财政情况恶化、资产负

债表受压和家庭财富枯竭有关的金融脆弱性，增加了管理

气候相关风险的重要性和紧迫性。

监管快讯

监管洞察

2020年9月

气候小组委员会的主要发现包括以下观察结果：

监管快讯 2

— 气候变化可能对金融系统构成系统性风险以及“次系

统”冲击（定义为影响特定行业、资产类别或者地区

的气候变化）

— 目前的法律为金融服务监管机构提供了可以用于开展

应对气候风险的权限

— 监管机构和市场参与者在了解、监控和管理气候风险

方面均处于早期阶段

— 衡量和管理气候相关金融风险受数据和分析性工具不

足，以及缺乏对气候相关金融产品的一般定义和标准

的限制

— 对于披露重要的气候相关金融风险的需求正不断增

加，但现有的披露制度并未为市场参与者和监管机构

提供足够有用的披露范围、广度或质量

— 只有在整个经济范围内的碳价格能够反映这些排放的

真实社会成本时，金融市场才能有效地将资源用于减

少温室气体排放的活动

— 其他妨碍资金流入可持续低碳业务的障碍包括对可持

续投资的金融收益和“绿色”市场规模的误解、对

“漂绿”的忧虑，以及政策上的不确定性

— 美国并不完全参与或支持国际气候倡议，是个“不情

愿的参与者”

气候小组委员会的关键建议如下：

— 联邦金融监管机构应：

– 将气候相关风险纳入评估，并将这些风险及其监

管和监督框架相结合

– 要求银行和非银行金融机构通过现有的风险管理

和治理框架应对气候相关风险

– 对气候相关风险的财务影响进行研究

– 阐明中期和长期气候风险披露的重要性定义，包括

定量和定性指标，并更新现有的气候风险披露指引

– 将气候风险和资产负债管理和资产购置相结合

– 建立实验室或监管沙盒，以加快创新性气候风险工

具和金融产品与服务的开发

– 加入国际组织，成为正式成员，召开会议，应对气

候风险

– 与私营部门合作，以：

– 为金融机构进行气候风险试验性压力测试，包

括对一致且通用的一系列广泛的气候风险情

景、指引和假设进行评估

– 支持使用一致、可供比较、可靠的气候风险数

据和分析

– 支持就自然和过渡风险、风险敞口、敏感性、

脆弱性、适应性和恢复能力等制定一套适合美

国的标准化和一致的分类系统或分类法

— 各州保险监管机构应要求保险公司评估气候相关风险

对承保业务和投资组合的影响

— 政策制定者应：

– 制定碳定价，减少温室气体净排放

– 将气候风险纳入财政政策，特别是涵盖基础建设、

救灾，或其他联邦重建的经济刺激活动

– 合并和扩大政府在发放贷款与应对市场失效的合

作投资项目的努力

– 审阅相关法律，法规和守则，并提供任何必要的解

释，以保证在员工退休收入保障法监管以及有受托

责任的非员工退休收入保障法监管下的退休金和养

老金计划在做投资决策时运用与气候相关因素的

“适当性”（即阐述可能和“传统”金融因素同样

被考虑的环境、社会和治理（ESG）因素）

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