【国信证券】数字货币点评：比特币大涨，数字人民币有望提前落地篇.pdf
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证券研究报告—动态报告/行业快评
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数字货币点评
超配
（维持评级）
2021 年 02 月 18 日
比特币大涨，数字人民币有望提前落地
证券分析师：
熊莉
xiongli1@guosen.com.cn
证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519030002
证券分析师：
库宏垚
021-60875168
kuhongyao@guosen.com.cn
证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520010001
证券分析师：
朱松
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证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520070001
事项：
[Table_Summary]
春节期间比特币价格从 2 月 11 日 44354 美元，截止 2 月 17 日打破历史前高达到 51666 美元，累计上涨约 16.4%。目
前比特币市值达到 9527 亿美元，已于 2 月 17 日突破谷歌市值。比特币诞生于 2008 年 11 月，意在建立一种不需要依赖
信任的电子交易系统。由于其去中心化及总量恒定的设计，很多人称之为数字黄金，用以抵御法币贬值。
国信计算机观点：春节期间，海外币圈迎来多重利好，推动比特币价格再创历史新高。全球首支比特币 ETF 正式获批，
将于多伦多证券交易所挂牌交易。特斯拉在春节前披露公司已购买了价值 15 亿美金的比特币，目的使其现金流更具灵
活性以及创造现金最大化汇报。海外金融机构变相增持比特币，或引发进一步监管举措。我们认为比特币的加速上涨，
有望推动数字人民币提前落地。中国作为较早启动央行数字货币研究的国家之一，春节期间，数字人民币已在多城市进
入测试阶段。综合看来，我们建议积极关注数字货币产业链上中下游，行业将迎来崭新发展机会。
评论：
区块链和数字货币：币圈春节发生了什么变化
春节期间比特币的最大利好来自于全球首支比特币 ETF 正式获批。多伦多资产管理公司 Purpose Investments 声明称，
安大略省证券委员会已经批准了该公司推出的比特币 ETF，将于多伦多证券交易所挂牌交易。Purpose Investments 表
示：“该 ETF 将是世界上第一个直接投资实物结算的比特币，而不是衍生品，使投资者能够轻松、高效地进入新兴的加
密货币资产类别。”对于那些想要获得比特币敞口的投资者来说，ETF 是一种简单的方式，无需直接持有资产，也不必处
理灰度比特币信托等比特币基金通常交易的溢价。
春节前特斯拉入场比特币，拉开海外上市公司持币新时代。特斯拉在 2 月 8 日提交给美国证券交易委员会（SEC）的一
份文件中称已购买了价值 15 亿美元的比特币，约占特斯拉当前现金流的 10%。特斯拉在文件中称，购买比特币是为了
“更具灵活性，以进一步多元化和最大化我们的现金回报”。ARK 基金在其年度比特币报告中曾做过假设，如果标普 500
的企业按照 1%、10%的账面现金比例来配置比特币，将推动比特币价格上涨至 5 万及 40 万美元。
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图 1：美国 ARK 基金关于标普 500 企业布局比特币对比特币潜在价格提升的测算
资料来源：ARK 官网，国信证券经济研究所整理
金融机构变相增持比特币，或引发进一步监管举措。美国证券交易委员会(SEC)网站信息，此前摩根士丹利已收购
MicroStrategy(MSTR.US)近 11%的股份。该公司过去几个月对比特币进行了大量投资，并将比特币作为其主要储备资产，
大摩此项收购也相当于间接投资了比特币。除了摩根士丹利，即将入场的还有梅隆银行。2 月 11 日周四，纽约梅隆银行
(BK.US)宣布，将于今年晚些时候开启为机构客户持有、转让和发行比特币及其他加密货币的服务，最终计划是将数字货
币与国债和科技股等其他资产同等对待，执行该计划的平台尚处于原型阶段，该银行已经在与资管经理等客户讨论将数
字货币纳入托管的计划。
比特币相关概念股全面大涨。截至 2 月 17 日美东时间 10 点，嘉楠科技（CAN）上涨 7.69%，500 彩票网（WBAI）上
涨 11.03%，第九城市（NCTY）上涨 14.83%。嘉楠科技是全球第二大矿机厂商。比特币的上涨，推动了矿机行业基本
面大反转。500 彩票网(WBAI.US，500.com Limited ）于 2 月 16 日宣布将转型比特币业务，其关联公司乐透互娱有限
公司已从 2019 年开始涉足区块链和加密货币业务。第九城市以前是游戏企业，代理耳熟能详的《魔兽世界》，于 2 月 8
日宣布已经和 6 位矿机拥有者签署具有法律效力的备忘录（MOU），以增发新股的方式购买一批比特币数字货币矿机。
数字货币是具有价值的数字支付工具，比特币上涨催化数字人民币落地
比特币持续上涨，有望加速推动数字人民币落地。国际清算银行于 2020 公布的一项调查显示，全球约 80%的央行正在
研究、试验或开发一种数字货币。少数中央银行正在进入试点阶段，更少数的国家可能会在短期或中期内发行数字货币。
表 1：各个国家数字货币推进情况
国家及区域
数字货币具体情况
中国
2014 年，中国人民银行就组建了专门的团队进行数字货币相关的研究，试图论证数字货币的可行性，2016 年与试点银行进行网络连
接模拟数字货币运行的环境，2017 年成功测试基于区块链技术的数字票据交易平台，并于 2018 年成功测试区块链融资平台。2019
年国务院表示支持深圳建设开展移动支付以及数字货币等创新应用。2020 年 4 月 3 日，央行在全国货币金银和安全保卫工作电视电
话会议上提出“坚定不移推进法定数字货币研发工作”。2021 年春节期间，央行数字货币在多地进入测试阶段。
荷兰
2017 年 12 月，荷兰央行发行了在架构上属于第三代加密的数字货币 DNBcoin，由荷兰中央政府授权法律保护。
加拿大
2016 年 6 月，加拿大央行发行了中央银行货币 CAD-coin，旨在探索使用分布式账本技术进行大额支付、清算和结算的可能性。
英国
2016 年英国央行研发了法定加密货币原型 RScoin，结合了分布式账簿技术和中心化监管的优势。
欧洲
2016 年 9 月，欧洲央行联合日本央行开展 Stella 项目，旨在研究分布式账本技术 (DLT) 在金融市场基础设施中的应用。
韩国
2020 年 4 月，宣布启动关于央行数字货币发行试点计划。
泰国
2020 年 1 月，泰国央行大规模央行数字货币项目已取得良好进展。
新加坡
2020 年 2 月，新加坡央行数字货币“Ubin 项目”目前处于第 5 阶段。
瑞典
2020 年 2 月，启动电子克朗测试。
巴哈马
2020 年 2 月，预计下半年推出巴哈马央行数字货币。
德国
2019 年 10 月，将引入名为“e-euro”的央行数字货币。
资料来源: 零壹财经，国信证券经济研究所整理估算
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