逐鹿中华：跨国药企与本土药企的较量.pdf
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逐鹿中华—跨国药企与本土药企的较量
Fight for the Throne in China—The Race Between Local Pharmas and MNCs
舒影岚 Linda Shu linda.yl.shu@htisec.com
余文心 Wenxin Yu wenxin.yu@htisec.com
张涵 Hahn Zhang hahn.h.zhang@htisec.com
2020年3月17日
本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际日本投资有限公司和海通国际证券集团其他各成员单
位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责
声明，请参阅附录。This research report is distributed by Haitong International, a global brand name for the equity research teams of Haitong International Research
Limited (“HTIRL”), Haitong Securities India Private Limited (“HSIPL”), Haitong International Japaninvest KK (“HTIJIKK”), Haitong International Securities Company Limited
(“HTISCL”), and any other members within the Haitong International Securities Group of Companies (“HTISG”), each authorized to engage in securities activities in its
respective jurisdiction. Please refer to the appendix for the Analyst Certification, Important Disclosures and Important Disclaimer.
Equity – Asia Research
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For full disclosure of risks, valuation methodologies and target price formation on all HTI rated stocks, please refer to the latest full report on our website at equities.htisec.com
• 长久以来，MNC（跨国公司）一直都是中国医药市场的超级玩家，是恒瑞、中国生物制药、石药、豪森等本土医药上市公司最重要的
竞争者，我们认为研究MNC在华业务对判断中国医药行业的竞争格局至关重要，而关于MNC在华业务的研究较少，针对投资者的疑
惑，本篇报告主要解答几个问题：
– MNC在华业务哪家强，有何借鉴价值？
– 过去几年，相比MNC，内资药企业绩增速如何？
– 创新药方面，加速审批&医保加持创新药，内资能否弯道超车？
– 仿制药方面，带量采购政策频出，MNC响应是否积极，内资企业又将面临何种竞争？
MNC(跨国公司)
内资药企
前言
数据来源：海通证券研究所、HTI
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