友邦投资连结保险投资账户月报202110.pdf

himan

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2021-12-18

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2021 年 10 月

投资账户名称

资产分布

投资账户收益率（截止 2021 年 10 月 31 日）

（股票和股票类基金

资产/可投资资产）

最近六月

过去 12 个月

今年以来

成立至今

友邦货币市场组合

投资账户

0.32%

0.61%

1.27%

1.06%

33.10%

友邦稳健组合

投资账户

41%

-1.22%

5.57%

12.15%

5.23%

74.97%

友邦优选平衡组合

投资账户

61%

-1.85%

7.58%

20.24%

8.63%

321.47%

友邦增长组合

投资账户

85%

3.16%

2.33%

12.61%

1.43%

131.24%

友邦内需精选组合

投资账户

84%

-2.93%

9.89%

23.01%

9.40%

153.44%

十月份资本市场主要聚焦于大宗商品价格、国内经济基本面及政策等方面因素。月初，全球疫情好转提振了需

求同时叠加供给冲击，大宗商品价格大幅走高，油价触及 85 美元一桶，动力煤价格也一度直线上升。国内通

胀压力不容小觑，10 月份公布的 PPI 数据同比增长 10.7%，仍处历史极端高位。另外，公布的国内经济基本面

数据显示经济疲软：三季度 GDP 增长同比 4.9%稍低于预期，分项来看基建及房地产投资较弱，消费底部震荡。

其中房地产板块对经济拖累较多，10 月份公布的高频数据显示量价齐跌，新房价格录得了罕有的环比下跌，销

售面积也明显比去年下降明显。信贷方面，企业信贷的期限分布整体偏短期，反应公司的谨慎情绪。政策方

面，中央为缓解电力短缺并确保冬天供暖顺畅对煤炭价格进行了干预，动力煤从月中高点回挫 50%；另外为有

效推进“共同富裕”，也公布了拓展房产税实行试点；货币政策方面，央行表态会持续通过 OMO、MLF 等政策

性工具确保年底流动性，市场对降准预期降温。在资产价格变化上，美股 10 月份受盈利继续高于预期再创新

高，沪深 300 指数受国内经济数据疲弱的影响仍在低位震荡，国内十年期国债收益率跟随大宗商品价格冲高后

回落。

债券

市场回顾：

具体来看，月初受大宗商品价格飙升、全球核心

国家国债收益率走高及我国广义货币宽松不及预

期等影响，我国 10 年期国债收益率在从 9 月底的

2.87%大幅走高至国庆后的 3%。之后，随着发改

委对动力煤价格干预导致价格腰斩，国债收益率

跟随大宗商品走低，10 月底收 2.97%。

受益于央行稳健中性的货币政策的维护和月底

OMO 投放维稳资金面，银行间资金价格整体稳

定，R007 单月下行 11BP 至 2.26%，DR007 单月下

行 2BP 至 2.17%。信用债方面，信用利差维持区间

震荡，但处于对房地产债偿付能力的担忧房地产

行业利差持续走高。

市场展望：

展望未来：利多及利空因素共存。利多方面，国

内经济持续疲软，宽信用不及预期，大宗商品价

格受控有助通胀见顶。利空方面，债券市场对基

本面走弱钝化，年底银行间资金面收紧，海外核

心国家债券收益率随着收紧的货币政策大概率走

高。预计债券收益率将取决于以上因素的博弈，

未来重点关注通胀走势、社融回升速度及 2022 年

政策方向。

投资策略：

久期中性，把握波段操作机会。

股票

市场回顾：

2021 年 10 月份，沪深 300 指数上涨 0.87%，创业板综

指、科创 50 指数分别上涨 2.26%、2%，中证 500 下跌

1.14%。指数在 9 月份出现短暂的风格切换扰动后，10

月份上涨主线继续回到景气度向上的板块，同时由于

经济衰退担忧加剧，在中小盘指数调整的过程中，逐

步出现小盘价值向小盘成长切换的迹象，同时市场也

开始关注假设疫情好转个别困境反转的行业和公司。

分板块来看，10 月份涨幅靠前的为电气设备、汽车、

军工、银行、休闲服务，分别上涨 11.7%、9.9%、

4.1%、3.4%、3.3%，下跌较多的为采掘、钢铁、房地

产、公用事业板块，分别下跌 13.4%、11.7%、8.9%、

7.8%。周期股在 9 月中下旬大幅调整后，10 月份延续

调整大幅下跌，同时 9 月份市场博弈政策托底的房地

产也在风险接连暴露中再次调整。

市场展望：

短期来看，经济下行压力较大，房地产销售金九银十

不再且风险暴露加速，在 2021 年上半年高基数的背景

下经济承压已成共识。房地产下行对相关产业链现金

流、收款都造成一定压力。另一方面，随着海运费的

下降、新冠口服药的出现，疫情结束的曙光也在出

现，并伴随着对过去两年供需紊乱状态的纠正。在此

背景下，预计市场将在 2021 年逐步收官的过程中窄幅

震荡并开始布局来年。景气度上行方向、和经济周期

相关度较小的行业和公司、以及个别底部反转的优质

公司是值得关注的方向。海外而言，美国通胀压力和

政策收紧可能造成一定扰动但负面影响预计可控，A

股中期而言在居民资产配置转移的过程中下行风险有

限，但更须聚焦深度研究。我们的投资，一方面持续

关注中微观层面各行业景气度的边际变化，另一方面

在组合角度聚焦估值和盈利增长空间匹配度高的行业

和公司，在每个行业里自下而上优中选优，为持有人

提供长期稳定的投资回报。

投资策略：

维持仓位，择优持仓。

免责声明：

本文仅为提供信息而发表，不构成广告。本文所载的内容不应被构成或视作为对任何证券买卖或任何友邦寿险计划投资选择的意

见、推介、建议或招售。投资者依据本报告中的信息或策略观点行事所造成的结果由投资者本人自行承担，友邦人寿保险有限公

司各分支公司不承担任何责任。市场有风险，投资需谨慎。

投资账户名称

资产分布

投资账户收益率（截止 2021 年 10 月 31 日）

（股票和股票类基金

资产/可投资资产）

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