民生证券-医疗IT行业事件点评：甲骨文史上最大收购（Cerner）剑指医疗IT.pdf
免费下载
本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1
[Table_Summary]
一、事件概述
2021 年 12 月 20 日，美国软件巨头 Oracle（甲骨文）宣布以每股 95 美元的现金收购电
子病例公司 Cerner（塞纳），交易总规模达 283 亿美元，是甲骨文有史以来的最大并购。
一、 二、分析与判断
单笔并购规模创甲骨文新高，医疗 IT 行业趋势向好
甲骨文自 1977 年创建以来，以旧式的数据库产品而闻名，是全球第二大软件制造商，
本次并购有助于公司提升其在医疗保健领域的影响力。截至 2021 年 12 月 20 日，甲骨
文的市值约为 2640 亿美元，本次交易以每股 95 美元的价格展开，交易总规模约为 283
亿美元。庞大的交易规模不但表示了甲骨文进军智慧医疗“赛道”的决心，也表明了对
医疗 IT 战略价值的认可。
交易助力甲骨文云计算领域的进军，引领额外营收的增长
Cerner 作为美国第二大医疗信息化企业，在 2018-2020 年度，公司分别实现营业收入
368.30、397.79、359.25 亿美元；实现净利润 43.24、37.00、50.90 亿美元。Cerner 自 1986
年上市至今，年收入复合增速为 19.26%，产品毛利率高达 80%。这笔交易将成为甲骨
文在云计算领域营收增长的引擎，预计在交易完成的第一完整财年后，即可为甲骨文带
来利润增长。
Cerner 国际市场表现亮眼，并购或加速甲骨文于医疗 IT 市场的领军地位
根据公告，Cerner 的 EHR 国际业务营收占业务总量的 11.5%左右。因美国本土 EHR 市
场相对成熟，Cerner 通过积极的地域扩张为增长寻求路径，尤其在其收购西门子 EHR
业务后，Cerner 在 DACH、法国、挪威和西班牙等地区广泛部署，市场份额位居榜首。
甲骨文看好 Cerner 全球化布局，拟通过资源整合进一步扩大订单量，以改善全球市场
分散、份额变化缓慢的悲观局面。
二、 三、投资建议
从此次收购来看，全球市场对于医疗 IT 战略价值凸显，随着近期国内行业政策不断地
颁布，医疗 IT 行业处于新一轮景气周期早期，领军企业迎来多重机遇，同时医保支付
改革有望带动 SaaS 模式转型。建议重点关注创业慧康、卫宁健康、万达信息、久远银
海等医疗 IT 龙头企业。
三、 四、风险提示：
医疗 IT 行业竞争加剧，政策落地进度不及预期。
[Table_ProfitDetail]
盈利预测与财务指标
代码
重点公司
现价
EPS
PE
评级
12 月 22 日
2020A
2021E
2022E
2020A
2021E
2022E
300451
创业慧康
9.82
0.29
0.29
0.38
33.86
33.86
25.84
推荐
300253
卫宁健康
15.43
0.23
0.30
0.39
67.09
51.43
39.56
推荐
300168
万达信息
13.36
-1.1
0.23
0.32
/
58.09
41.75
推荐
002777
久远银海*
23.05
0.59
0.86
1.13
39.28
26.67
20.35
暂未评级
资料来源：公司公告、民生证券研究院（注：标星公司 EPS 来自 Wind 一致性预期）
[Table_Invest]
推荐
维持评级
[Table_QuotePic]
行业与沪深 300 走势比较
资料来源：Wind，民生证券研究院
[Table_Author]
分析师：吕伟
执业证号：
S0100521110003
电话：
021-80508288
邮箱：
lvwei_yj@mszq.com
研究助理：赵奕豪
执业证号：
S0100121050047
电话：
18531168500
邮箱：
zhaoyihao@mszq.com
[Table_docReport]
相关研究
1.民生计算机周报 20211220：“双碳”改
革历史机遇，电力 IT 开启成长新征程
2.民生计算机周报 20211212：中央经济
工作会议强调数字化，央企有望成为先
锋
-12%
-5%
2%
8%
15%
20/12 21/3 21/6 21/9 21/12
计算机
沪深300
[Table_Title]
计算机
行业研究/点评报告
甲骨文史上最大收购剑指医疗 IT
——医疗 IT 行业事件点评
点评报告/计算机
2021 年 12 月 23 日
本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2
[Table_Page]
点评报告/计算机
[Table_AuthorIntroduce]
分析师与研究助理简介
吕伟，民生证券计算机行业首席分析师，北京大学理学硕士，2021年加入民生证券研究院。
赵奕豪，民生证券计算机行业助理研究员，匹兹堡大学金融学学士、佩伯戴因大学金融学硕士，2021年加入民生证券
研究院。
分析师承诺
作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠
道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，
特此声明。
评级说明
公司评级标准
投资评级
说明
以报告发布日后的 12 个月内公司股价
的涨跌幅为基准。
推荐
分析师预测未来股价涨幅 15%以上
谨慎推荐
分析师预测未来股价涨幅 5%～15%之间
中性
分析师预测未来股价涨幅-5%～5%之间
回避
分析师预测未来股价跌幅 5%以上
行业评级标准
以报告发布日后的 12 个月内行业指数
的涨跌幅为基准。
推荐
分析师预测未来行业指数涨幅 5%以上
中性
分析师预测未来行业指数涨幅-5%～5%之间
回避
分析师预测未来行业指数跌幅 5%以上
民生证券研究院：
上海：上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F； 200120
北京：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层； 100005
深圳：广东省深圳市深南东路 5016 号京基一百大厦 A 座 6701-01 单元； 518001
of 3
免费下载
【版权声明】本文为墨天轮用户原创内容，转载时必须标注文档的来源（墨天轮），文档链接，文档作者等基本信息，否则作者和墨天轮有权追究责任。如果您发现墨天轮中有涉嫌抄袭或者侵权的内容，欢迎发送邮件至：contact@modb.pro进行举报，并提供相关证据，一经查实，墨天轮将立刻删除相关内容。
下载排行榜
评论