计算机行业简评报告：两会再提数字经济，把握相关投资机会_首创证券.pdf
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[Table_Rank]
评级： 看好
[Table_Authors]
翟炜
首席分析师
SAC 执证编号：S0110521050002
zhaiwei@sczq.com.cn
电话：13581945259
李星锦
分析师
SAC 执证编号：S0110521070001
lixingjin@sczq.com.cn
电话：13520242017
[Table_Chart]
市场指数走势（最近 1 年）
资料来源：聚源数据
相关研究
[Table_OtherReport]
网安公司纷纷发布股权激励，网安板
块预期宜乐观
电信再开标信创大单，信创大年持续
兑现
数字经济的政策落脚点可能会在哪些
领域
核心观点
[Table_Summary]
计算机行业分析：政府工作报告多次提及数字经济相关内容，呼应此前十
四五相关规划及习总书记重要文章的内容，数字经济已明确成为“十四五”
阶段我国经济发力的重要部分。数字经济范畴广泛，我们认为后续一方面
可以重点跟踪政府工作报告中提及方向后续的政策落地情况，另一方面考
虑今年政府财政相对宽松，可布局政府支出占主导的相关方向。
⚫ 数字经济成为政府工作报告高频词汇。本次政府工作报告多次提及数
字经济相关内容，其中单列章节提到“加强数字中国建设整体布局。
建设数字信息基础设施，推进 5G 规模化应用，促进产业数字化转型，
发展智慧城市、数字乡村。加快发展工业互联网，培育壮大集成电路、
人工智能等数字产业，提升关键软硬件技术创新和供给能力。完善数
字经济治理，释放数据要素潜力，更好赋能经济发展、丰富人民生活。”
此外，在稳定外贸和推进社会治理部分，分别提及发展数字贸易以及
强化网络安全、数据安全和个人信息保护。
⚫ 此前数字经济已成为今年政府工作热词。1 月 12 日，国务院印发《“十
四五”数字经济发展规划》，明确了“十四五”时期推动数字经济健康
发展的指导思想、基本原则、发展目标、重点任务和保障措施。1 月
16 日，2022 年第 2 期《求是》杂志刊发习近平总书记重要文章《不断
做强做优做大我国数字经济》，强调发展数字经济。此外，今年各省政
府报告中数字经济成为高频词汇，超过 25 个省市明确提出要在“十四
五”阶段促进数字经济发展，部分省份甚至明确了具体量化指标。数
字经济将成为十四五阶段政策重点发力的方向。
⚫ 数字经济被高度重视，后续财政可能加大投入。从今年政府工作报告
看，数字经济被提及的次数及篇幅均较多，可见重视程度之高。其中，
5G、工业互联网、集成电路、人工智能等部分在此前政府工作报告中
多次被提及，此次再次被强调，后续值得重视，尤其在 5G 方面，此
次报告除了提及基础设施建设外，强调要推进 5G 规模化应用，反应
出我国 5G 建设已从上游基础设施阶段向应用普及阶段过渡。此外，
政府工作报告还提及要提升关键软硬件技术创新、释放数据要素潜力
以及强化网络安全数据安全等内容。在中美贸易摩擦背景下，加强基
础软硬件技术研发与应用成为产业共识，信创产业已从党政领域逐步
进入行业市场。网络安全早已被上升至国家安全的维度，当前数据安
全也已成为网络安全的重要组成，是政府和企业的刚性支出。最后，
今年工作报告新增的内容是智慧城市和数字乡村，数字乡村在此前中
央一号文件中也是首次提及，后续政策预期强烈。
数字经济和新基建建设内容有高度重合，涉及范围较广，当前，我们
认为后续一方面可以重点跟踪政府工作报告中提及方向后续的政策
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8-Mar
19-May
30-Jul
10-Oct
21-Dec
3-Mar
计算机 沪深300
[Table_Title]
两会再提数字经济，把握相关投资机会
[Table_ReportDate]
计算机 | 行业简评报告 | 2022.03.06
行业简评报告 证券研究报告
请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明
落地情况，另一方面考虑今年政府财政相对宽松，可布局政府支出占主
导的相关方向。
⚫ 数字经济背景下，芯片、操作系统等关键领域成重点补短板领域：随着
《“十四五”数字经济发展规划》等重大战略纲领陆续出台，发展数字
经济已成为共识。数字产业化方面，规划重点强调补齐关键技术短板，
集中突破高端芯片、操作系统、工业软件、核心算法与框架等领域关键
核心技术，加强通用处理器、云计算系统和软件关键技术一体化研发。
⚫ 网络安全板块 22 年业绩有望重回高增长。网络安全支出是政府及大型
企业较为刚性的支出，该板块一直是计算机细分板块中增长确定性较
高的板块，历史复合增速接近 20%（龙头更快）。从 20 年数据看，即
使受到较为严重的疫情影响，板块整体仍然维持了较好的增长，尤其是
第四季度，网安硬件市场增长 27.4%。21 年以来，在政府财政较为紧
张及疫情反复背景下，板块整体收入仍然维持增长，展望 22 年，随着
疫情平稳及经济恢复增长，以及数据安全等新政策的推动，板块有望重
回高速增长。IDC 预测，21-25 年，中国网安市场 CAGR 约为 17.9%，
其中安全软件 CAGR21.1%，安全硬件 17.1%，安全服务超过 15%，安
全软件将成为增长最快的市场。
⚫ 投资建议：重点推荐政府财政支出可以占据主导力量的相关领域，如信
创、网安等，此外智能电网、数据中心、工业软件、数字化等政策鼓励
方向也值得重视。
风险提示：经济下行，政府支出不及预期；政策力度不及预期。
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