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2022 “数字经济”系列专题：国产服务器CPU研究框架
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“数字经济”系列专题（一）：
国产服务器CPU研究框架
西南证券研究发展中心
计算机研究团队
2022年3月
分析师：王湘杰
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数字经济+国产替代双轮驱动，国产服务器CPU空间广阔。数字经济大背景下，服务器作为底层算
力支撑，在各行各业数智化转型的浪潮中迎来需求爆发，根据IDC，预计2025年中国服务器出货量
将达到525.2万台，市场规模达到350亿美元。同时，严峻的国际贸易形势再次强调自主可控的必要
性与紧迫性，根据国务院印发的《新时代促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》，
中国芯片自给率要在2025年达到70%（当前不到20%），预计2025年国产x86芯片出货量超700万
颗，市场规模约为158亿美元。
六大国产CPU，角逐行业信创市场。当前主流国产CPU厂商包括采用x86架构的兆芯、海光，采用
ARM架构的飞腾、海思，基于MIPS架构的龙芯，以及基于Alpha架构的申威。综合考虑产业需求及
各厂商旗舰级产品的性能和生态适配等因素，我们认为，短期内海光、鲲鹏及飞腾三家企业最有望
受益于行业信创及新基建的爆发节奏，1-3年内迎来出货量高增的确定性强；后续的市场格局还存
在不确定性，龙芯等厂商凭借全栈自主可控的技术路径持续迭代，亦有望实现快速发展。
曙光海光协同效应突出，共享高增长机遇。中科曙光为海光信息的第一大股东，二者业务形成良好
协同。海光提供性能优异的国产CPU，为曙光的战略转型提供支点；曙光在计算产业的全面布局已
积累大量优质的客户资源和销售渠道，为海光芯片的放量打下基础。
风险提示：国际贸易形势恶化风险；电信、金融等行业信创国产化率不达预期；海光芯片出货量不
及预期；行业竞争加剧等。
投资要点
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