半导体行业XR（VRARMR）产业链梳理：从智能手机到XR，从移动互联网到元宇宙
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2022年3月25日
XR（VR/AR/MR）产业链梳理
——从智能手机到XR，从移动互联网到元宇宙
研究助理：刘睿哲
执业编号：S0600121070038
邮箱：liurz@dwzq.com.cn
证券分析师 ：张良卫
执业证书编号：S0600516070001
联系邮箱：zhanglw@dwzq.com.cn
证券研究报告·行业研究·半导体
核心观点
2
n 我们认为，元宇宙可能是下一代互联网的形态，类比移动互联网对PC互联网的升级，元宇
宙可能比移动互联网拥有更多维度的现实与虚拟世界的互动与融合，不仅满足人们的精神需
求，还可以大幅提高劳动生产率。元宇宙需要伴随芯片算力提升、软件设计引擎大众化、
XR（VR/AR/MR）等交互设备的便利化同时发展，叠加区块链技术以及应用生态的不断丰富，
才能逐渐逼近理想形式。
n 我们认为，XR比PC/手机拥有更多维度的展示能力，信息呈现方式也更加便捷。就像智能手
机是移动互联网的入口，XR可能成为元宇宙的入口，也是实现元宇宙比移动互联网更加沉
浸性的必不可少的工具。
n XR设备是消费电子领域最受关注的产品之一，主流形态也会从VR、AR发展到MR，最终将
会取代智能手机的地位。2021年VR设备年销量突破1000万台；我们预计，2022年销量可能
翻倍。AR/MR等有望取得突破性进展。2022年主要关注的有（1）苹果可能推出的XR消费产
品（2）Meta、PICO、索尼的VR设备销量增速以及用户在线时长等。
n 我们认为，从产品生命周期来看，XR已经跨过从0到1的导入期，开始发展到从1到10的成长
期。硬件&整机制造（1）拥有较强综合能力的公司，推荐歌尔股份，关注立讯精密（2）具
有较高边际变化的公司，例如VR会带来光学部件和音视频解码芯片价值量的提升，推荐舜
宇光学科技、全志科技，关注水晶光电、瑞芯微等（3）能够实现高价值量国产替代的公司，
关注面板领域的京东方、TCL科技等；软件（1）引擎公司，关注Unity等（2）XR内容公司，
例如推荐宝通科技（哈视奇）等；XR品牌（1）国际科技巨头，关注Meta、微软、索尼等；
（2）深耕XR的国内公司，关注字节跳动（PICO）；（3）智能手机巨头，关注OPPO等。
n 风险提示：技术风险、政策监管风险、元宇宙仍处于发展早期，相关公司存在炒作概念风险。
算力
算法
通信
交互技术
产权规
则
应用场
景
元宇宙
GPU/CPU/ASIC芯片
5G:低延
迟确保沉
浸感和元
宇宙随时
可获得性
XR、脑机接口：人与虚
拟世界的连接器
区块链
/NFT：便
捷高效的权
属认证
展览展示、
虚拟人、
泛游戏、
工业设计、
远程操作
虚拟世界创
作工具
图表：元宇宙的六边形模型
图表：XR的应用场景
资料来源：界面新闻，东吴证券研究所
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