计算机软硬件行业：透过CEC、CETC看信创未来.PDF
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证券研究报告
行业研究/专题研究
2020 年05 月20 日
计算机软硬件
增持（维持）
谢春生
执业证书编号：S0570519080006
研究员
021-29872036
xiechunsheng@htsc.com
郭雅丽
执业证书编号：S0570515060003
研究员
010-56793965
guoyali@htsc.com
郭梁良
执业证书编号：S0570519090005
研究员
021-28972067
guoliangliang@htsc.com
金兴
010-56793957
联系人
jinxing@htsc.com
1《计算机软硬件: 信息化长期向上趋势不
变》2020.05
2《计算机软硬件: 如何理解 BIS 对华为禁令
的升级》2020.05
3《东华软件(002065 SZ,买入): 助力鲲鹏，
成人达己》2020.05
资料来源：Wind
透过 CEC、CETC 看信创未来
CEC、CETC“本是同根生”，优势协同集中力量办大事
中国电子信息产业集团有限公司（以下我们称为 CEC）和中国电子科技集
团公司（CETC）发展的过程，也代表了中国信息技术（IT）发展的历程。
二者前身都是“中华人民共和国第四机械工业部”（后改称：电子工业部）。
虽然 CEC 和 CETC 同属于电子信息技术领域，但由于两者组建的单元（企
业主体）不同，在产业布局方面也存在一定的差异。我们认为，目前中国
电子和中国电科存在产业整合的可能性，以更好地发挥产业协同优势、发
挥规模优势的时代需要、发挥“集体办大事”的能力和优势。
CETC 的资产布局
CETC 的产业布局覆盖 1）主体产业：公共安全与网络信息安全产业、软
件与信息服务产业、集成电路及元器件、新能源；2）培育产业：装备制造、
海洋电子、通信网络与导航、交通电子、汽车电子、传感器与传感网络等。
中国电子科技集团包含三重定位，分别是军工电子国家队、科技创新骨干
力量、电子信息技术产业领头羊。CETC 在信创领域拥有申威芯片、人大
金仓数据库、金蝶中间件、普华操作系统、华诚金锐服务器，以及以太极
股份和华东电脑为代表的集成服务商等一系列布局。
CEC 的资产布局
CEC 的产业布局涵盖网络安全、新型显示、集成电路、高新电子、信息服
务、工业互联网等。CEC 拥有从芯片、操作系统、中间件、数据库、安全
产品到应用系统的可控软件产业链，打造以“PK 体系”（飞腾+麒麟）为核
心的信创生态。
未来行业集中度提升是必然趋势
信创产业的格局仍然呈现比较分散的状态，如芯片领域有鲲鹏、海光、龙
芯、飞腾、兆芯、申威 6 种主流国产 CPU；操作系统有麒麟、统信 UOS
两大主流 OS，以及普华、新支点、中科方德等诸多小的 OS 厂商；整机领
域更是有数十家厂商在全国各地布局角逐等等。从信创领域参与巨头来看，
也有华为、CEC、CETC、航天系等多个集团军，均在全力布局信创产业。
我们认为未来集中度提升是必然趋势，对于“两电”（CEC 和 CETC）未
来演化趋势的判断，我们需要将其放在大的时代背景下考虑。
央企在信创领域发挥关键作用
鉴于陈肇雄上任 CETC 集团董事长，以及未来 CETC 和 CEC 两大集团在
信创领域发挥的关键作用，建议关注 CETC 旗下的太极股份、卫士通、华
东电脑；CEC 旗下的中国软件、中国长城；其他信创标的建议关注金山办
公、中孚信息、北信源、东方通、宝兰德、中科曙光、神州数码、神州信
息、东华软件、华宇软件等。
风险提示：宏观经济下行压力加大的风险；海外疫情持续时间超预期的风
险；美国科技制裁程度超预期。
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计算机软硬件
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行业评级：
行业研究/专题研究 | 2020 年 05 月 20 日
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正文目录
从时间维度看 CEC 和 CETC 的发展 ................................................................................ 4
从时间维度看 CEC ............................................................................................ 4
从时间维度看 CETC .......................................................................................... 5
如何理解 CEC 与 CETC 的关系？ ..................................................................... 6
如何理解 CEC 和 CETC 的产业逻辑？ ............................................................. 6
从“两车合并”到“两船合并”，如何看“两电”？ ......................................... 7
CETC 资产梳理 ................................................................................................................. 9
基础软件 .................................................................................................................... 9
普化操作系统 ..................................................................................................... 9
人大金仓数据库 ............................................................................................... 10
金蝶中间件 ...................................................................................................... 11
基础硬件 .................................................................................................................. 11
申威芯片 .......................................................................................................... 11
自主品牌服务器：华诚金锐 ............................................................................. 12
行业应用和 IT 服务 .................................................................................................. 12
太极股份 .......................................................................................................... 12
华东电脑 .......................................................................................................... 13
CEC 资产梳理 ................................................................................................................. 14
基础硬件 .................................................................................................................. 15
CPU：天津飞腾 ............................................................................................... 15
整机：中国长城 ............................................................................................... 17
基础软件 .................................................................................................................. 17
操作系统：麒麟 OS ......................................................................................... 17
数据库：武汉达梦 ........................................................................................... 18
信息安全：奇安信 ................................................................................................... 18
信创产业发展的关键要素和未来格局猜想 ....................................................................... 19
信创产业成功的关键要素 ................................................................................. 19
信创的产业格局及未来猜想 ............................................................................. 20
投资建议 .................................................................................................................. 21
风险提示 .................................................................................................................. 21
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