医疗信息化行业分析-云乘大势 共轭发展.pdf
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医疗信息化行业：云乘大势，共轭发展
2020 年 8 月 19 日
看好/首次
计算机
行业报告
分析师
姓名 王健辉 电话：010-66554035 邮箱 wangjh_yjs@dxzq.net.cn
执业证书编号：S1480510123456
研究助理
姓名 魏宗 电话：010-66554060 邮箱 weizong@dxzq.net.cn
执业证书编号：S1480119080012
投资摘要：
共轭，事物按一定的规律相配，通俗点说就是孪生。云计算与传统经济的本地计算共轭，是新基建打造数字
经济的重要内容。近年来，我国云计算应用规模快速增长，医疗领域也有很大程度涉及，但相比其他领域仍
然存在较大差距，但经过多年探索，逐渐被行业认可，进入建设需求不断释放的新阶段。我国医疗云最新架
构以中台呈现，未来将与其他技术组合应用提升医疗行业技术水平。
在云计算大发展的背景下，医疗云面临广阔的发展前景。2019 年云计算市场规模达到 1883 亿美元，同比
增速达到 20.86%，。预计未来几年云计算仍将保持 18%左右的增速，于 2023 年将达到 3500 亿美元。医疗
作为垂直行业在云计算市场中占比较低，2018 年规模 36 亿元，仅为 3.1%。未来随着行业壁垒逐步打破，
在政策等各种利好下，预计未来我国医疗云也将达到百亿甚至千亿的一个规模。
三级驱动医疗上云，我国医疗云 IaaS 集中度高，SaaS 处于发展初期集中度低。外因方面，医疗行业产业
数字化转型驱动医疗云推进；内因方面，医疗云降本增效，改善健康内在价值推进医疗云建设；项目层面，
互联网医疗和医联体都是适合医疗云落地的形式。IaaS 层面，中国市场云计算 4 家头部厂商占有了 60%左
右市场份额，格局较为集中，而 SaaS 层应用由传统医疗 IT 厂商提供，集中度不高，但预计将会逐渐提升。
国外医疗 IT 公司上云受政策驱动，分模块分场景渐进推进，我国医疗 IT 公司有初步探索，未来机遇和挑战
并存。根据具体实例分析，美国医疗 IT 公司上云是一个受政策驱动分模块，分场景渐进的过程，医疗云产
品为满足客户需求提供了更加便捷的解决方案，领先厂商不断提升市占率。国内医疗 IT 公司技能专长各具
优势，卫宁健康推出云化架构相比单纯提供 SaaS 应用发展更进一步。机遇和挑战方面，我国头部医疗 IT 厂
商面临着市场规模扩大，市占率提升以及客户渗透率提高的机遇，同时也面临着产品效能、平台安全性、构
建健康生态能力亟待提升的挑战。
风险提示：行业政策出现重大变化、医疗云推广和客户接受度不及预期、技术进步不及预期、医疗云数据安
全遭受威胁。
行业重点公司盈利预测与评级
简称
EPS(元)
PE
PB
评级
2018A
2019E
2020E
2021E
2018A
2019E
2020E
2021E
卫宁健康
0.1897
0.2463
0.2484
0.3439
146.4031
111.4521
83.9451
60.1793
11.7187
推荐
万达信息
0.2189
-1.2736
0.2668
0.3739
124.3385
-20.6440
92.2522
65.5601
10.6308
推荐
东软集团
0.0900
0.0300
-0.0241
0.2503
130.5356
386.5977
-480.0830
46.2245
1.7346
推荐
东华软件
0.2575
0.1874
0.3462
0.4391
46.5926
64.3697
36.6009
28.8448
3.8804
推荐
资料来源：公司财 报、东 兴证券 研究所
行
业
研
究
东
兴
证
券
股
份
有
限
公
司
证
券
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医疗信息化行业：云乘大势，共轭发展
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目 录
1. 共轭发展新时代下的医疗云 .................................................................................................................................................................. 5
1.1 共轭经济；新基建、数字经济与云计算 .................................................................................................................................... 5
1.1.1 新基建开启数字化转型浪潮 ............................................................................................................................................. 5
1.1.2 数字化经济 2.0 时代——云化转型.................................................................................................................................. 6
1.2 医疗云发展情况 ............................................................................................................................................................................ 8
1.2.1 云计算进化史 ..................................................................................................................................................................... 8
1.2.2 中国医疗云发展史 ............................................................................................................................................................. 9
1.2.3 医疗云分类（公有私有；IaaS；软件硬件）................................................................................................................. 9
1.2.4 医疗云实现形式 ...............................................................................................................................................................10
1.2.5 医疗云技术扩展（大数据+AI） .....................................................................................................................................12
2. 医疗云乘大势之风前景广阔 ................................................................................................................................................................13
2.1 未来几年云计算将保持高增速 ..................................................................................................................................................13
2.2 混合云将成为医疗云建设主要形式 ..........................................................................................................................................14
2.3 医疗云市场拓展前景广阔 ..........................................................................................................................................................16
3. 医疗机构上云的三级驱动 ....................................................................................................................................................................17
3.1 一级驱动：产业数字化转型 ......................................................................................................................................................17
3.2 二级驱动：医疗云内在价值 ......................................................................................................................................................19
3.3 三级驱动：医疗云杀手级应用 ..................................................................................................................................................20
3.3.1 互联网医疗 .......................................................................................................................................................................20
3.3.2 医联体 ...............................................................................................................................................................................21
4. 我国医疗云 IaaS 层集中度高，SaaS 发展初期生态日渐繁荣 .......................................................................................................23
4.1 多重因素导致我国医疗云落地较难 ..........................................................................................................................................23
4.2 IaaS 头部效应明显，SaaS 应用集中度不高 ...........................................................................................................................24
4.3 中国市场医疗云生态圈逐渐繁荣 ..............................................................................................................................................26
5. 传统医疗信息化公司上云之路 ............................................................................................................................................................30
5.1 国内医疗信息化公司上云之路 ..................................................................................................................................................30
5.1.1 公司产品以及服务模式 ...................................................................................................................................................30
5.1.2 公司专长及客户深度对比 ...............................................................................................................................................33
5.2 国外医疗信息化公司上云之路 ..................................................................................................................................................34
5.2.1 国外医疗云发展状况 .......................................................................................................................................................34
5.2.2 美国医疗信息化行业云化进展 .......................................................................................................................................35
5.3 我国医疗 IT 公司云平台机遇与挑战总结 .................................................................................................................................35
6. 风险提示.................................................................................................................................................................................................36
插图目录
图 1： 基础设施的演进............................................................................................................................................................................... 5
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