科蓝软件-国产数据库征途启程，有望成就东方蓝巨人.pdf
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DONGXING SECURITIES
公
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究
东
兴
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有
限
公
司
证
券
研
究
报
告
科蓝软件（300663）：国产数据库
征途启程，有望成就东方蓝巨人
2020 年 06 月 21 日
推荐/首次
科蓝软件
公司报告
银行转型 IT 前景市场广阔，公司在互联网银行 IT 解决方案领域保持领先。
互联网金融迅猛发展，银行 IT 解决方案需求市场广阔。公司一直将互联网银
行作为战略重点，在业界积极倡导和推动传统银行向互联网银行转型的理念，
得到了银行用户和业界的充分认可。科蓝软件在互联网银行 IT 解决方案领域
持续领先，根据 IDC 发布的 2018 年度报告显示，中国银行业 IT 解决方案整
体市场主要厂商中，科蓝软件市场占有率为 2.4%；其中互联网银行解决方
案的市场占有率为 16.7%；渠道类解决方案的市场占有率为 8.4%；网络银
行解决方 案子市场 占有率 为 18.5% ；移动银 行解决 方案市场 占有率为
17.3%，在上述细分市场中，公司的市场占有率均为排名第一。
推出智能高柜机器人小蓝，打造智慧银行体系。推出智能高柜机器人小蓝，
并通过人民银行金融标准化测试，推动银行网点智能化转型。eID 网络身份
验证平台入选工信部数字化赋能服务产品名录。
推动金融科技创新，具有合作和客户资源优势。与蚂蚁金服、京东、阿里云
分别签署战略合作协议，在区块链金融、金融科技输出、银行项目等领域开
展深入合作，深耕行业 20 年，积累了丰富的客户资源优势。
拥有完全自主产权的分布式内存数据库，适应数据库国产化趋势。2018 年，
科蓝收购韩国 SUNJE SOFT 公司 67.15%股份，拥有 SUNJE SOFT 公司研
发的分布式内存数据库产品 Goldilocks 完整自主知识产权，完全自主可控，
具有极强的高并发和性能保障，能够应对大数据业务需求，顺应了我国数据
库国产化趋势。2019 年数据库收入占比 2.25%。目前市场上有多种国产数据
库在竞争，科蓝软件 Goldilocks 数据库是一个完全自主知识产权的交易型数
据库，有望打开较广阔市场空间。
公司盈利预测及投资评级：公司专注银行 IT 领域，布局国产分布式内存数据
库，推动金融科技创新，看好公司业务发展，我们预计公司 2020-2022 年归
母净利润分别 0.61、0.77 和 1.00 亿元，对应 EPS 分别为 0.20、0.26 和 0.33
元。当前股价对应 2020-2022 年 PE 值分别为 126、100 和 77 倍。首次覆盖，
给予“推荐”评级。
风险提示：公司在科技创新应用领域投资回报周期不确定性风险，市场竞争
格局及技术发展迭代更新存在不确定性风险。
财务指标预测
指标
2018A
2019A
2020E
2021E
2022E
营业收入（百万元）
753.22
933.87
1,198.75
1,565.43
2,075.13
增长率（%）
12.36%
23.98%
28.36%
30.59%
32.56%
归母净利润（百万元）
42.58
49.51
61.21
77.48
100.28
增长率（%）
6.23%
16.28%
23.64%
26.58%
29.42%
净资产收益率（%）
5.91%
6.60%
7.38%
8.75%
10.45%
每股收益(元)
0.21
0.16
0.20
0.26
0.33
PE
122.43
160.69
126.18
99.68
77.02
PB
7.18
10.29
9.32
8.72
8.05
资料来源 ： 公司财 报、东 兴证券研究所
公司简介：
科蓝软件成立于 1999 年，2017 年于深交
所创业板上市，主要为以银行为主的金融机
构提供 IT 解决方案，业务涵盖 IT 咨询、规
划、建设、营运、产品创新以及市场营销等
一揽子解决方案，主要产品包括电子银行系
统、互联网金融类系统、网银安全系统以及
银行核心业务系统等。公司在区块链、人工
智能、金融科技等方面积极探索，基于数字
化，打造智慧银行体系与服务。
交易数据
52 周股价区间（元）
38.68-20.65
总市值（亿元）
71.98
流通市值（亿元）
54.39
总股本/流通 A 股（万股）
30,043/22,701
流通 B 股/H 股（万股）
/
52 周日均换手率
6.14
52 周股价走势图
资料来源：wind、东兴证券研究所
分析师：王健辉
010-66554035
wangjh_y js@dxzq.net.cn
执业证书编号:
S1480519050004
-41.3%
8.7%
58.7%
6/21 8/21 10/21 12/21 2/21 4/21
科蓝软件 沪深300
P2
东兴证券公司报告
科蓝软件（300663）：国产数据库征途启程，有望成就东方蓝巨人
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DONGXING SECURITIES
1. 公司概况
1.1 公司简介
北京科蓝软件系统股份有限公司，简称科蓝软件（股票代码：300663），是一家国内领先的银行 IT 解决方
案供应商，正式成立于 1999 年 12 月，并在 2017 年 6 月 8 日于深交所创业板 IOP 上市。主营业务是向以
银行为主的金融机构提供软件产品应用开发和技术服务，可为银行等金融行业企业提供 IT 咨询、规划、建
设、营运、产品创新及市场营销等解决方案。公司产品涵盖银行渠道类、业务类和管理类领域，主要产品包
括电子银行系统、互联网金融类系统、网银安全系统以及银行核心业务系统等银行 IT 解决方案。
随着商业银行信息化水平的不断提高，互联网金融迅猛发展，IT 信息系统已经成为银行业的重要基础架构，
从传统支持服务角色转变为生存发展支柱，因此对 IT 解决方案需求逐年增长，市场前景广阔。根据 IDC 研
究，科蓝软件在渠道类银行 IT 解决方案领域处于持续领先地位，尤其在互联网银行、网络银行和移动金融
领域处于领先。
1.2 公司股权结构
科蓝软件股份有限公司的实际控制人为王安京，王安京为第一大股东，持股比例为 30.17%。
图 1：公司与实际控制人之间的产权及控制关系框架图
资料来源 ： 公司
2020
年一季度报， 东兴 证券研究所
表1：科蓝软件前十名股东持股情况(2020 年一季报)
股东名称
股东性质
持股比例
持股数量
王安京
境内自然人
30.17%
90,630,134
宁波科蓝盛合投资管理合伙企业（有限合伙）
境内非国有法人
6.54%
19,647,202
上海云鑫创业投资有限公司
境内非国有法人
3.42%
10,274,661
杭州兆富投资合伙企业（有限合伙）
境内非国有法人
2.62%
7,866,699
贺华强
境内自然人
2.58%
7,742,790
宁波科蓝盈众投资管理合伙企业（有限合伙）
境内非国有法人
2.28%
6,839,921
杭州太一天择投资管理合伙企业（有限合伙）
境内非国有法人
1.09%
3,266,324
of 10
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